贵金属重挫，黄金白银同步跳水掀抛售潮

周四，全球贵金属市场突发剧烈震荡，现货黄金盘中一度下跌4.1%，创下近期单日最大跌幅峰值；白银跌势更为惨烈，暴跌11%，近乎抹去前期部分涨幅，金银同步掀起抛售潮，短期市场恐慌情绪蔓延，走势受多重因素共振影响。

一、盘面惊魂：金银同步跳水，跌幅刷新近期纪录

周四交易时段，贵金属市场打破此前震荡格局，突发断崖式跳水，黄金、白银跌幅显著，其中白银跌势远超黄金，成为本轮抛售潮的重灾区，盘中波动剧烈。

具体来看，现货黄金开盘后维持窄幅震荡，临近美盘时段突发跳水，盘中一度下跌4.1%，最低下探至4878.66美元/盎司，随后跌幅略有收窄；现货白银同步上演暴跌行情，单日跌幅达11%，从82美元/盎司附近快速下探至74.4456美元/盎司，创下2026年以来单日跌幅新高之一。国内市场同步跟跌，黄金T+D、沪金主连跌幅超1.6%，白银T+D、沪银主连跌幅超6.5%，跟随国际贵金属市场呈现弱势态势。

二、核心诱因：多重因素共振，引爆抛售浪潮

此次金银同步重挫并非单一因素导致，而是经济数据、资金流向、市场情绪等多重力量叠加，共同触发系统性抛售，打破了贵金属市场的短期平衡。

1. 经济数据利空：非农余热发酵，降息预期降温

周三公布的美国1月非农就业数据余热持续发酵，成为引爆金银抛售的核心推手。数据显示，美国1月非农就业岗位新增13万人，远超市场预期的7万人，失业率降至4.3%，印证美国经济韧性强劲。这一表现大幅降低美联储降息紧迫性，CME美联储观察工具显示，3月降息概率从非农前的20%骤降至8%，无息贵金属的吸引力随之下降，资金加速撤离。

2. 资金与交易层面：获利了结叠加算法抛售

前期金银持续上涨积累大量投机性买盘，周四获利盘集中了结，成为跌势的重要助力。同时，美股大跌引发算法交易抛售，CTA（商品交易顾问）在关键价位失守后启动动量型去风险操作，叠加部分投资者抛售贵金属弥补股市亏损、追加保证金通知引发被动平仓，形成“下跌—平仓—再下跌”的负反馈循环，进一步放大跌幅。

3. 市场环境压制：美元走强，机会成本上升

周四美元指数反弹至97关口，连续三天下跌后重拾强势，使得以美元计价的金银对全球买家而言更昂贵，需求受到抑制。与此同时，美债收益率同步上行，持有黄金、白银等无息资产的机会成本增加，进一步推动资金从贵金属市场流向生息资产，加剧跌势。

三、关键差异：白银跌幅翻倍，波动属性主导走势

值得关注的是，此次暴跌中，白银11%的跌幅远超黄金的4.1%，这种差异并非偶然，核心源于两者的资产属性与市场体量差异，使得白银对市场变动更为敏感。

白银兼具贵金属避险属性与工业属性，且市场体量远小于黄金，杠杆率更高，波动性本身就远超黄金。2025年白银累计涨幅达141%，投机性资金介入较深，前期上涨更多由动量买盘推动，缺乏坚实基本面支撑。当市场出现利空信号、抛售潮来临之际，白银的获利盘出逃速度更快，杠杆平仓的连锁反应更剧烈，进而导致跌幅大幅超过黄金，金银比一度扩大至61:1，白银短期弱势凸显。

四、后续态势：跌幅收窄但情绪未稳，震荡格局延续

周四尾盘，金银价格均出现小幅回弹，收窄部分跌幅，其中伦敦金现收跌3.26%，伦敦银现收跌10.89%，但市场恐慌情绪尚未完全缓解，短期仍处于震荡整理态势。

从当前盘面来看，黄金4900美元/盎司、白银74美元/盎司附近已形成短期支撑，部分抄底资金小幅入场推动价格回弹。但前期推动金银上涨的核心因素并未完全消失，地缘政治紧张、全球央行购金等长期支撑仍在，只是短期被利空因素压制。此外，市场对周五即将公布的美国1月CPI数据高度关注，在数据落地前，投资者观望情绪浓厚，金银难以形成明确单边走势，短期震荡格局仍将延续。

五、市场聚焦：CPI数据与支撑位有效性，主导短期波动

当前贵金属市场的核心关注点，集中在即将公布的美国CPI数据、关键支撑位的有效性，以及前期利空因素的影响持续性。

市场将密切关注周五美国1月CPI数据，该数据将进一步影响美联储降息预期，若通胀偏高，可能进一步压制宽松预期，加剧金银波动；若通胀回落，则有望缓解短期下行压力。同时，将跟踪黄金4900美元/盎司、白银74美元/盎司支撑位的有效性，观察是否能形成稳固支撑、阻止进一步下跌。此外，也将关注美元走势、美股情绪及算法交易的后续动向，捕捉金银市场的短期波动线索。