Palantir四年暴涨25倍，是AI之光还是估值泡沫

Palantir Technologies(PLTR.N)的股价在过去四年中实现了惊人的 2500% 增长，现今的估值已达到前所未有的高位。这一现象使得看多的投资者不得不寄希望于未来的强劲增长，以为当前的高估值辩护。

股价飙升与估值压力

上周五，Palantir 的股价再次收于历史新高，自 2020 年上市以来，累计上涨近 2500%。今年以来，股价已经上涨了近 150%。这一增长主要归因于公司在人工智能领域的应用增加、与美国政府的业务合作，以及近期发布的优异财报。

与同行相比，Palantir 的估值显得尤为高昂。其市盈率(未来 12 个月预期)高达 245 倍，成为标普 500 指数中估值最高的公司之一。相比之下，另一只大牛股 —— 芯片制造商英伟达(NVDA.O)的远期市盈率仅为 35 倍。

晨星投资服务公司的分析师 Mark Giarelli 指出：“这种估值让人感到不安，但公司确实表现出色。” 他对 Palantir 的评级为 “卖出”，认为当前的估值水平难以支持。

持有与抛售的两难

尽管许多华尔街专业投资者和散户选择继续持有 Palantir 股票，担心错过潜在的上涨空间，但他们也越来越难以忽视公司在长期表现上所需跨越的高门槛。Bloomberg Intelligence 的 Damian Reimertz 估算，Palantir 在未来 12 个月内需要创造 600 亿美元的营收，才能与同行的估值水平相匹配。然而，华尔街预计 Palantir 在 2025 财年的营收仅为 40 亿美元，2026 年为 57 亿美元。

D.A. Davidson & Co. 的科技研究主管 Gil Luria 同样对 Palantir 的估值表示疑虑。他在最新报告中指出，Palantir 必须在未来五年内保持 50% 的年增长率，并维持 50% 的利润率，才能将市盈率降至与微软(MSFT.O)和 AMD(AMD.O)相当的 30 倍。

分析师的看法与市场信号

从更广的市场信号来看，彭博数据显示，给予 Palantir “卖出” 或 “持有” 评级的分析师数量超过 “买入” 评级的两倍以上。然而，Aptus Capital Advisors 的 David Wagner 表示，Palantir 已经成为许多基金经理的 “必配标的”，因为不持有可能会拖累业绩表现。

多头投资者的押注在于，Palantir 的业务表现将长期支撑其股价，这与许多今日科技巨头的成长路径相似。例如，流媒体公司奈飞(NFLX.O)在 2015 年时的市盈率曾超过 280 倍，如今已降至 40 倍。

Research Affiliates 的股票策略首席投资官 Que Nguyen 指出：“Palantir 确实是 AI 热潮的一部分，但并不是所有市盈率涨到 200 倍的公司都是泡沫。”

未来展望与风险

Piper Sandler 的分析师 Brent Bracelin 在财报发布后将 Palantir 的目标价从 170 美元上调至 182 美元，并维持 “增持” 评级。他预计公司将继续积极扩张，并在 2030 年前保持高额自由现金流利润率，受益于美国国内估计达 1 万亿美元的国防支出市场。

尽管如此，市场上也不乏因未能兑现华尔街高预期而导致股价下滑的例子。特斯拉的股价今年已下跌近 20%，部分原因正是业绩未能匹配其约 148 倍的市盈率。

Giarelli 警告称，即便 Palantir 最近的财报表现亮眼，但高估值会在未来失误时放大股价下跌的幅度。他表示：“它的估值远高于同行，股价下行空间很大，如果市场情绪转向负面，回调幅度可能会非常显著。”

Siebert Financial 的首席投资官 Mark Malek 也承认当前估值令人担忧，但他仍选择持有，认为公司增长潜力巨大。“在这个价位买入确实让人不安，但我们不怕在股票被高估时买入。毕竟，你还能在哪里找到 30% 的增长公司呢?”

Palantir 的股价飙升引发了市场对其可持续增长能力的热烈讨论。尽管公司在技术和市场上表现出色，但高估值也让投资者面临风险。在未来，Palantir 能否实现预期的增长，将直接影响其股价的表现。投资者需谨慎评估风险与收益，做出明智的投资决策。