黄金冲破3370美元：美元信用体系崩塌强化黄金牛市逻辑

经历短暂调整，黄金价格重回历史新高，昨日突破 3300 美元 / 盎司关口，今日盘中更是触及 3370 美元。近期国际金价与美元指数的负相关性十分明显，业内人士认为，美元信用体系正在弱化，关税冲击加速去美元化进程，黄金的牛市逻辑再次被强化。

一、 美元信用体系的弱化

关税政策引发信任危机： 特朗普的关税政策反复无常， 引发市场对美元资产的系统性信任危机。

美债遭受抛售： 美债遭到大规模恐慌性抛售， 导致美债利率波动剧烈。

美元指数大幅下挫： 美元指数大幅下挫， 反映出市场对美元信心不足。

双赤字问题： 财政赤字和贸易逆差是美元作为本位币的特征， 也是当前美元环流体系的重要组成部分。

关税破坏美元环流体系： 特朗普关税政策旨在解决双赤字问题， 却破坏了美元环流体系， 使得市场重新关注到美元的含金量问题。

美元指数中期看跌： 兴业研究指出， 美元指数中期存在进一步下行的空间。

二、 黄金牛市逻辑的强化

去美元化进程加速： 关税冲击将成为全球去美元化进程加速的催化剂， 加剧美元霸权的裂痕与瓦解， 进一步提升美元信用风险。

黄金的货币属性： 黄金作为全球广泛接受的最终支付手段， 将对金价形成有力支撑。

逆全球化冲击美元霸权： 逆全球化将从根本上摧毁美元的霸主地位。

黄金超级牛市远未结束： 兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为， 黄金的超级牛市远没有结束。

央行购金和散户投资情绪： 央行购金和散户投资情绪也推动了黄金价格上涨。

美联储两难境地： 美联储主席鲍威尔警告称， 白宫的关税政策可能会使美联储在 “控制通胀” 与 “支持经济增长” 之间陷入两难境地。

黄金价格长期看涨： 浙商银行 FICC 团队认为， 美元信用弱化支撑黄金长期看涨逻辑， 央行购金将会持续存在。

黄金回撤幅度下降： 本轮黄金回撤幅度明显下降， 表明黄金牛市逻辑更加稳固。

美元信用体系的崩塌是本轮黄金牛市的根本原因， 关税冲击将加速去美元化进程， 进一步强化黄金的货币属性。 虽然短期内黄金价格的走势可能受到美联储货币政策的影响， 但长期来看， 黄金的牛市逻辑依然强劲。