美元资产信任削弱，黄金成全球资产配置香饽饽

近日现货黄金一度攀升至3674.27美元/盎司，创下新的历史记录，并首次突破1980年1月21日所创下的850美元/盎司的峰值(按通胀调整约为3590美元)。这一涨幅不仅反映了当前金价的强劲势头，也凸显了黄金在复杂的宏观经济环境中作为避险资产的重要地位。本文将深入分析此次金价突破的背景、影响因素及其未来走势。

一、金价突破的背景

近期金价的上涨与多重因素相互交织，首先是经济数据的影响。在美国经济数据公布前，金价一度下跌多达0.6%。然而，随着数据的公布，金价迅速扭转了跌势，刷新了历史高位。EETRADE易投分析师指出，上周初请失业金人数大幅攀升至26.3万，创三年来新高，同时核心消费者物价指数(CPI)环比增幅维持在0.3%的高位。这些因素共同推动了黄金价格的反弹。

二、经济降温与宽松预期

近期公布的一系列数据显示，美国经济的潜在动能正在减弱。8月消费者价格指数(CPI)同比上涨2.9%，为七个月来最大涨幅;而生产者价格指数(PPI)意外下滑，反映出服务业利润承压和商品价格疲软。同时，8月非农新增就业人数仅为2.2万，失业率升至4.3%。美国劳工统计局还下调了截至3月的年度就业数据，显示新增非农就业岗位比此前估计少91.1万个。

这些信号表明，劳动力市场的疲软与通胀的持续高位并存，市场对滞胀的担忧不断加深。芝商所美联储观察(FedWatch)工具显示，交易员已完全消化美联储下周降息25个基点的预期。市场普遍认为，美联储在经历了今年初的暂停宽松后，可能会以渐进的方式重启降息周期。

三、多重因素推动金价上涨

特朗普政府的减税与关税政策，加上对美联储独立性挑战的增加，降低了美元和美国国债的吸引力，推动资金流入黄金。马拉松资源顾问公司投资组合经理罗伯特・马林(RobertMullin)指出，黄金在数百年的历史中一直扮演着对冲通胀和货币贬值的重要角色。

世界银行前首席经济学家卡门・莱因哈特(CarmenReinhart)也表示，黄金价格的上涨不仅反映了通胀担忧，同时也反映出全球经济和地缘政治的不确定性。她指出，黄金在上世纪70年代和80年代被视为有效的对冲工具，如今这种作用再次被验证。

市场分析师指出，与1980年短期暴涨不同，本轮金价上涨的波动性明显降低，部分原因在于市场流动性增加，以及ETF等投资产品使更多投资者能够便捷地配置黄金。上个月，伦敦金库中黄金的总储备首次突破1万亿美元，显示出机构投资者对黄金的需求上升。

四、未来走势展望

高盛在最新的报告中指出，央行持续购金、私人投资者加仓以及对美元资产信任的削弱，共同推动金价进入新阶段。该行预测，到2025年底，现货黄金可能升至3700美元，2026年中有望突破4000美元；如果出现美元资产资金外流，金价甚至可能触及4500至5000美元的高位。

与此同时，央行多元化外储配置的趋势也为黄金提供了长期支撑。自俄乌冲突以来，黄金在央行储备中的比重持续上升，已经超过欧元，成为全球第二大储备资产。市场分析人士认为，黄金未来的走势将主要受到美联储政策路径和全球风险事件的影响。历史经验表明，降息周期通常会增强黄金的吸引力。

太平洋投资管理公司基金经理格雷格・沙雷诺(GregSharenow)表示：“黄金行情的持续性源于广泛的投资者基础与政策不确定性，它不仅是通胀对冲的工具，更是全球资产结构调整的受益者。”截至目前，黄金年内已经超过30次创下名义纪录高位。

五、总结

金价突破1980年通胀调整峰值的现象，反映出当前全球经济的不确定性、货币政策的变化以及投资者对黄金避险属性的青睐。随着经济数据的波动和市场预期的改变，未来黄金的走势仍将备受关注。投资者在把握黄金投资机会时，需要结合多方面的信息，以应对不断变化的市场环境。