多重利好共振，黄金牛市行情再添新动力

8月以来，黄金市场表现强劲，伦敦现货黄金一度突破每盎司3380美元关口，连续三个交易日走强，累计涨幅逼近3%。这一走势引发了市场的广泛关注，分析人士普遍认为，黄金的短期震荡走强与中长期走势的助力因素相互交织。

一、短期黄金市场表现

8月5日，国内金饰价格亦随之上涨。老庙黄金的足金饰品标价每克1013元，较7月31日的每克992元上涨21元;周生生的足金饰品则上行至每克1014元，较7月31日的每克991元上涨23元。这一价格变动反映了市场对黄金需求的持续关注。

兴业研究首席商品研究员付晓芸在接受新华财经采访时表示，黄金的高估值逐步消化，加之美国非农就业数据的下修、美股季节性波动概率增加、机构客户在金价震荡调整后持续增持等利好因素共同推动下，金价正在朝着上涨的方向演进。

二、机构对金价的预期变化

花旗银行在今年6月和7月发布的多份报告中曾对金价持悲观态度，预计金价在2025年第三季度将攀升至每盎司3100-3500美元后逐步回落。然而，在8月4日的最新报告中，花旗银行一改立场，将未来三个月黄金的目标价上调至3300-3600美元。这一变化反映了市场对美国经济前景不确定性上升的风险，以及对美联储降息路径的重新评估。

花旗银行指出，美国就业市场表现疲软，市场对美联储和美国统计数据可信度的担忧上升。此外，俄乌冲突等地缘政治风险的持续升温，进一步增强了黄金作为避险资产的吸引力。在美国就业数据大幅下修后，美联储官员可能会更快采取降息措施。

三、就业数据对金价的影响

美国劳工部日前公布的数据显示，7月美国新增非农就业岗位仅为7.3万，低于预期的11万;而6月数据则由14.7万下修至1.4万，5月数据也由14.4万下修至1.9万，两个月合计下修25.8万。付晓芸分析称，美国劳动力市场超预期放缓，推动市场对美国经济前景的担忧骤起，刺激金价在就业数据发布当日上涨。

付晓芸提到，历史上，美国非农数据出现如此大幅度的下修并非个例。当绝对下修幅度达到约13万或相对下修幅度达到90%时，伦敦金在数据公布当月的最大涨幅通常可达3%~5%，个别时期甚至超过10%。基于此，伦敦金短线可能反弹至每盎司3400-3450美元，恰好对应近期震荡区间的上沿。

四、中长期走势的支撑因素

中信建投期货贵金属首席分析师王彦青表示，全球冲突环境难以逆转，美国债务持续积累，贸易冲突破坏全球供应链体系，地区性地缘政治冲突频发，“去美元化”进程的持续推进，将为黄金提供长期支撑，黄金仍处于长牛行情中。

国信期货首席分析师顾冯达也指出，金价高位震荡是本轮黄金牛市的中继修整，后续将有多重因素催化牛市突破。一方面，全球地缘政治局势仍然紧张，全球配置型资金涌入黄金市场寻求避险对冲;另一方面，美联储货币政策预期的变化也至关重要，市场对美联储降息预期的升温及美元走软，将推动以美元计价的黄金价格上行。

总体来看，黄金市场在短期内呈现出震荡走强的态势，而中长期走势则受到多重因素的支撑。投资者应密切关注美国经济数据、地缘政治风险及美联储政策变化，以把握黄金市场的投资机会。