eetrade：黄金短期震荡难改，长期上涨逻辑依旧坚挺

在当前复杂的经济环境中，黄金的投资价值受到越来越多投资者的关注。尽管短期内黄金可能维持宽幅震荡的格局，但长期向上的逻辑依然清晰。eetrade将从多个方面分析影响黄金市场的主要因素，帮助投资者更好地把握投资机会。

一、美联储政策动向的影响

近期，美联储的政策动向对黄金市场产生了明显的影响。市场对美联储在 7 月会议上降息的预期显著降温，尤其是对货币政策敏感的两年期国债收益率在近一周持续上升。这一变化使得市场对 7 月 FOMC 会议降息的预期降幅仅剩约 4 个基点，而全年累计降息预期则降至 63 个基点，较 6 月末略有下降。

美联储主席鲍威尔重申，在降息之前，美联储将 “等待并更多地了解” 关税对通胀的影响。他的这一表态再次忽略了特朗普要求立即大幅降息的呼声。这种谨慎的态度导致美元指数反弹，从而对金价造成短期压力。然而，从长期来看，宽松周期未改，实际利率的下行趋势仍然支撑着黄金的价值。

二、地缘局势的影响

近期，地缘局势有所降温，未出现超预期的升级事件。这说明在短期内，地缘局势进一步升级的概率较低。稳定的地缘环境通常会减轻市场的不确定性，从而对黄金的避险需求产生一定影响。

三、央行增持黄金的趋势

根据中国人民银行和国家外汇管理局公布的 6 月官方储备资产数据，截至 2025 年 6 月末，我国的黄金储备规模已达到 7390 万盎司，环比增加 7 万盎司，这实现了连续第 8 个月增长。央行持续增持黄金的行为不仅反映了对黄金的信心，也在一定程度上支持了黄金的长期价格走向。

四、交易情绪的变化

SPDR 黄金 ETF 的持仓量在 6 月 30 日后出现资金流出，目前持仓量维持在 940-950 吨区间。但整体来看，与 6 月初相比持仓量仍有所上升。这表明尽管短期内存在资金流出，但市场对黄金的长期需求依然存在。

五、市场分析与投资建议

根据宏源期货的分析，美联储降息预期的时点延迟和地缘政治风险的缓和，可能导致黄金价格在短期内先弱后强。因此，建议投资者在价格回调时逢低布局多单。国泰海通证券也认为，黄金在短期内可能维持宽幅震荡的格局，但长期向上的逻辑依然明确。特别是在 2025 年三季度，投资者应关注美联储降息预期带来的交易机会。

光大期货指出，美联储最新的 6 月会议纪要显示，官员们对利率前景的分歧越来越明显，他们对关税对通胀的影响持有不同看法。在这种背景下，经济前景的不确定性依然较高，但相较前次会议不确定性有所减弱。市场普遍预期美联储年内首次降息可能在 9 月。

短期内，建议投资者逢低分批布局，并以技术面信号为主导进行操作。中期配置逻辑应继续持有黄金，珍惜回调加仓的机会，尤其关注乌俄及中东地区的地缘博弈和全球滞涨风险加剧的可能性。

六、长期投资的视角

从长期投资的角度来看，美联储正处于降息周期中，实际利率的下行趋势未改。在货币体系重构的大背景下，黄金作为价值锚定的资产，其吸引力不断增强。同时，全球央行的购金需求维持在高位，我国央行在 5 月再度增持黄金，这进一步印证了黄金作为对冲美元信用风险的资产配置的重要性。

在历史长河中，黄金已多次证明其在复杂环境中的独立价值。因此，各类风险偏好的投资者均可以在其投资组合中加入黄金配置头寸，以实现风险的有效分散和资产的长期增值。

综上所述，黄金市场短期内可能维持宽幅震荡的格局，但长期向上的逻辑依然清晰。投资者应关注美联储的政策动态、国际地缘局势、央行的购金行为以及市场情绪的变化，灵活调整自己的投资策略，以在未来的市场中把握黄金的投资机会。