地缘政治与货币政策共振，黄金多头还能走多远
凯恩斯曾称黄金为 “野蛮的遗物”，投资大师乔治・索罗斯则认为其为 “最终的泡沫”。然而，许多投资者坚信黄金是 “真正的货币本体”，并认为在全球货币体系崩溃时，黄金将恢复其中心地位。近期，随着国际局势的动荡，黄金的避险属性再度受到市场青睐，金价在经历平静后再次飙升，逼近历史高位 3500 美元。
黄金的核心价值与市场反应
6 月 13 日，以色列与伊朗之间的矛盾升级，市场投资者纷纷回归黄金这一资产的价值 “锚” 属性。金价在 5 月的平静后再度上涨，创下近两月内的高点。从 2022 年低点的 1600 美元附近到今年 4 月的 3500 美元，黄金在动荡的世界中不断 “进击”。分析认为，短期内避险买盘可能推动金价继续挑战甚至突破历史高位，且从长期看，黄金仍是应对经济停滞和货币贬值的重要资产工具。
中东局势与金价波动
自 6 月 13 日以来，中东局势骤然升级，伊朗与以色列的冲突加剧。荷兰国际集团 (ING) 的最新分析显示，以色列对伊朗的主要核设施及指挥官实施了协同打击，标志着中东地缘冲突的重大升级。在这样的高度不确定国际局势下，黄金作为避险资产的核心价值愈发凸显，市场普遍认为年内突破 3500 美元高点的可能性较高。
黄金的价值首先体现在其 “避险资产” 和 “价值储藏” 功能上。在主权信用货币体系下，黄金作为不依赖任何发行人信用的实物资产，其 “零交易对手风险” 特性在当前风险环境中显得尤为重要。特别是在特定国家的美元资产可能因地缘政治因素被冻结时，黄金成为保障资产安全的终极工具。
经济环境与黄金需求
与 2022 年相比，当前的经济环境也在推动黄金需求的上升。特朗普政府的降息预期、全球贸易冲突的升级以及美元信心的持续下降，使得黄金的吸引力进一步增强。根据欧洲央行的报告，预计到 2025 年，全球黄金储备份额将超越欧元，成为全球第二大储备资产，占全球总需求的 20% 以上。
然而，尽管市场对黄金的需求依然强劲，但全球央行的购金步伐已悄然放缓。根据世界黄金协会的最新数据，各国央行今年 4 月份的黄金储备净增加仅为 12 吨，低于 12 个月的平均水平。此外，市场购买黄金的动能在突发事件之前也有所减缓，5 月份的 ETF 流出量达到了 18 亿美元。
黄金未来走势的挑战与机遇
尽管市场普遍看好黄金的长期投资价值，但年内继续大幅上涨仍面临阻力。支持黄金上涨的观点认为，黄金能够对冲经济停滞和货币贬值的风险。在滞涨环境下，黄金往往表现优越。世界黄金协会的研究表明，滞胀时期，通胀会损害债券价值，而经济增长放缓则会冲击周期性大宗商品，这使得黄金相对于其他主要资产类别表现突出。
机构对长期金价走势持积极态度。摩根士丹利预计到 2025 年第四季度，黄金价格将平均达到 3675 美元 / 盎司，而高盛则预测到 2025 年底金价将升至 3700 美元。如果美国经济衰退，金价可能上升至 3880 美元。对冲基金经理约翰・保尔森认为，美元将继续走弱，可能推动金价在 2028 年接近 5000 美元。
然而，短中期金价走势仍需更多持续性的动能。市场动能减弱、高位获利了结压力增加以及投机资金尚未全面回归，都可能对金价上涨形成制约。未来黄金供给的变化也将是价格走势的重要变量，尤其是在地缘政治紧张局势持续的背景下，央行需求对黄金价格的影响将取决于黄金供给的 “黏性” 程度。
在当前动荡的国际局势与经济环境下，黄金作为避险资产的核心价值愈发凸显，市场对其未来走势的关注度也在逐步上升。尽管面临短期的挑战与波动，黄金仍然被视为重要的投资工具，尤其是在经济不确定性加剧和地缘政治风险上升的背景下。
总的来说，黄金作为 “避险王者” 的地位在当前的经济环境中愈发显著。随着地缘政治风险的加剧和全球经济的不确定性，黄金的投资价值将继续吸引市场的关注。投资者需谨慎评估市场动态，灵活调整投资策略，以把握黄金市场的机遇。
