黄金一周新高！地缘风险+降息预期引爆金价，3400美元在即
在全球金融市场的复杂环境中，地缘风险与降息预期双重因素推动下，现货黄金价格在 6 月 13 日亚市早盘表现活跃，交投于 3383.85 美元 / 盎司附近。周四，金价曾触及一周高点 3398.65 美元 / 盎司，收盘报 3386.57 美元，创下自 5 月 6 日以来的最高收盘水平，涨幅达到 0.9%。这种上涨趋势的背后，既有中东地缘政治紧张局势的影响，也有美国经济数据降温所引发的市场对美联储降息的预期升温。
一、地缘政治风险加剧：中东局势点燃避险需求
中东地区的紧张局势成为金价上涨的重要催化剂。美国总统特朗普近期表示，美国正从中东撤离部分人员，称该地区 “可能是一个危险的地方”。此言一出，市场对中东局势进一步恶化的担忧加剧。与此同时，伊朗国防部长阿齐兹・纳西尔扎德警告称，若伊朗遭到攻击，将以打击美国在该地区的军事基地作为报复。这一系列地缘政治的不确定性使得投资者迅速转向避险资产，黄金作为传统的避险工具，自然受益。
历史上，每当中东地区发生重大冲突或紧张局势升级时，黄金往往成为资金的避风港。当前，伊朗与美国之间的对峙，以及地区军事基地的潜在冲突风险，均为金价提供了坚实的上涨动能。Zanier Metals 公司副总裁彼得・格兰特指出，如果金价突破 3400 美元 / 盎司的心理关口，尽管在 3417 美元和 3431 美元可能遭遇小阻力，但最终有望挑战历史新高。这种乐观预测进一步强化了市场对黄金的看涨情绪。
二、美国经济数据疲软：劳动力市场与通胀数据双双降温
美国经济数据的疲软为金价上涨提供了另一层支撑。6 月 12 日公布的数据显示，5 月美国生产者价格指数(PPI)环比仅上涨 0.1%，低于经济学家预测的 0.2%，而 4 月数据修正为下降 0.2%。尽管 PPI 同比上涨 2.6%，与预期相符，但核心 PPI(剔除食品和能源)的涨幅较前月有所回落，显示批发通胀压力温和。此外，消费者物价指数(CPI)同样表现疲软，5 月涨幅低于预期，表明通胀正在降温。
劳动力市场的数据同样不容乐观。美国上周初请失业金人数持平于 24.8 万人，维持在八个月高位，而续请失业金人数增加 5.4 万人，至 195.6 万人，创下 2021 年 11 月以来最高水平。这表明近期被解雇的工人寻找新工作的难度加大，劳动力市场正在稳步放缓。雇佣和薪资季度普查(QCEW)数据进一步揭示，2024 年 4 月至 12 月期间的就业增长速度可能远低于非农就业报告的显示，部分原因是特朗普政府加大驱逐力度导致劳动力供应减少。
这些疲软的经济数据为美联储降息提供了空间。市场普遍预计，美联储将在 9 月启动降息，概率高达 80%，并可能在 10 月进行第二次降息，而此前市场预期第二次降息要到 12 月。通胀降温和劳动力市场疲软的组合，使得投资者对美联储宽松政策的押注迅速升温，而降息预期通常对黄金价格构成利好，因为低利率环境降低了持有无息资产黄金的机会成本。
三、美元与国债收益率走低：黄金上涨的外部助力
黄金价格的上涨还得益于美元和美国国债收益率的回落。6 月 12 日，美元指数下跌 0.78%，收报 97.86，盘中曾触及 2022 年 3 月以来的最低水平 97.60。美元兑瑞郎跌至两个月低点，兑日元跌至一周低点，而欧元兑美元则升至近四年来最高。美元的疲软直接推高了以美元计价的黄金价格，因为美元走弱使得黄金对持有其他货币的投资者更具吸引力。
与此同时，美国国债收益率连续第四个交易日下跌。10 年期国债收益率尾盘下跌 5.3 个基点，至 4.361%，30 年期国债收益率下跌 6.3 个基点，至 4.846%。国债收益率的走低反映了市场对美国经济前景的担忧，以及对美联储降息预期的强化。低收益率环境通常对黄金有利，因为它降低了固定收益资产的吸引力，促使资金流入黄金市场。
此外，30 年期国债标售获得强劲需求，投标倍数达 2.43 倍，显示投资者对美国国债的信心依然稳固。然而，市场对特朗普贸易政策可能引发的通胀压力保持警惕。分析人士指出，尽管当前通胀数据温和，但特朗普政府的高关税政策可能在未来几个月推高物价，从而对黄金价格形成进一步支撑。
四、未来走势展望：金价能否再创新高?
展望未来，黄金市场的走势仍将受到多重因素的共同影响。首先，地缘政治风险仍是金价的重要驱动因素。中东局势的任何进一步恶化都可能引发避险资金的涌入，推动金价突破 3400 美元 / 盎司的阻力位，甚至挑战历史高点。其次，美联储的货币政策路径至关重要。如果 9 月降息如期落地，且通胀数据继续保持温和，金价有望获得持续支撑。然而，若特朗普的关税政策导致通胀压力骤升，美联储可能被迫放缓降息步伐，这可能对金价形成一定压制。
此外，美元走势和国债收益率的动态也将继续影响金价。如果美元指数进一步下行，且国债收益率维持低位，黄金的上涨动能将更加充足。值得注意的是，高盛近期将美国未来 12 个月经济衰退概率从 35% 下调至 30%，并上调 2025 年 GDP 增长预测至 1.25%，反映了市场对中美贸易协议达成的乐观情绪。然而，贸易政策的不确定性依然存在，特朗普表示将在未来几周向多个国家发送贸易条款信函，这可能为市场带来新的波动。
综合来看，短期内黄金仍具备较强的上涨潜力，尤其是在地缘政治风险和降息预期双重驱动下。但投资者需警惕通胀压力和贸易政策的不确定性可能带来的回调风险。对于长期投资者而言，黄金作为多元化投资组合中的避险资产，其价值依然不容忽视。
