上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

近期，多家黄金行业上市公司披露2025年上半年业绩预告，纷纷报喜——受金价持续高位影响，黄金行业上市公司业绩出现了显著增长。黄金行业业绩大幅提升根据最新的业绩预告，中金黄金预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为26.14亿元至28.75亿元，同比增长50%至65%;西部黄金预计2025年上半年归属于母公司所有者的净利润为1.3亿元到1.6亿元，同比增长96.35%至141.66%。这些数据表明，黄金行业在高金价的推动下，正在迎来历史最佳的上半年业绩。金价高位震荡与避险需求一方面，金价高位震荡;另一方面，避险需求成为金价上涨的主要推手。2024至2025年，全球地缘政治冲突不断，俄乌冲突、巴以冲突等局势的复杂性使得市场避险情绪升温。东吴期货预计，贸易政策及地缘政治等因素将支撑黄金长期维持震荡上行趋势。截至7月17日，现货黄金交投于3348.88美元/盎司附近，上海金最新价为772.90元/克，较国际金价高出1.66元/克。中国银河分析师表示，在当前宏观与地缘政治风险下，全球基金及央行有望持续净购入黄金，推升金价。 <img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025717/1752761379481_ijmyf.png"/>白银价格异军突起与此同时，白银价格也表现出色，7月14日现货白银价格突破39美元/盎司，创下2012年以来的新高。今年以来，伦敦银现价格涨幅超过31.20%，显著超越黄金的27.38%涨幅。分析师指出，白银价格上涨的主要原因在于供应扰动加剧、工业需求预期提振以及海外政策不确定性因素。全球矿产银供应缺乏弹性，价格上涨对产量的提振作用难以在短期内体现。阿根廷矿业商会预测，2025年白银产量将下降9.3%-14.3%，叠加美国进口关税政策加剧供应链扰动，导致白银价格短期内可能出现爆发性上涨。中资矿企加速出海今年以来，中资矿企的海外并购持续扩张，两大巨头的布局尤为引人注目。例如，紫金矿业完成了对加纳阿基姆金矿项目100%权益的交割，并在南美、中亚、非洲和大洋洲的多个大型黄金矿山进行资产重组。这一系列举措不仅增强了公司的资源储备，也为未来的发展奠定了基础。市场前景与潜在风险尽管黄金和白银市场表现强劲，但仍需警惕潜在的利空因素。一方面，美联储降息的放缓可能对金价产生压力，另一方面，地缘局势的缓和也可能影响市场的避险需求。此外，国际金价在3300~3500区间震荡约3个月，未来走势仍需关注美联储的政策动向和海外项目运营风险。总体来看，黄金和白银市场在高金价和避险需求的双重推动下，业绩表现亮眼。黄金企业业绩暴涨和白银价格创下新高，显示出市场对贵金属的强烈需求和投资潜力。随着全球地缘政治风险的持续，黄金和白银的投资价值仍然被广泛看好，但投资者需谨慎应对潜在的市场波动和政策变化。

近期，多家黄金行业上市公司披露2025年上半年业绩预告，纷纷报喜——受金价持续高位影响，黄金行业上市公司业绩出现了显著增长。

黄金企业业绩暴涨超140%，白银更创13年新高，还能上车吗

在过去两年中，黄金与美元的走势曾短暂一致，均出现快速上涨。近期随着美国关税政策的变化和美联储降息的不确定性，二者的走势开始出现明显分化。本文将深入分析当前美元理财的困境以及黄金理财的强劲表现，揭示投资者应关注的趋势与机会。一、美元理财的现状与挑战在过去两年里，美元理财产品曾因高收益吸引了大量资金，然而近期市场情绪发生变化，美元理财的规模正在缩减。根据市场数据，截至7月17日，美元对人民币汇率从高点7.3回落至7.17，且多位投资经理表示，未来美元汇率可能继续下滑。这种趋势直接导致了美元理财产品的赎回潮，机构开始减少此类产品的供应。具体来看，当前市场上存续的美元理财产品有175只，平均年化收益率为3.61%。然而，随着美元汇率的下降，近期的收益表现也出现下滑。过去一个月，美元理财的平均年化收益率已降至3.55%。这对于依赖美元理财产品的投资者而言，无疑是一个不小的打击。导致美元理财黯然失色的原因主要包括以下几点：美元汇率下行：当前美元面临的下行周期促使投资者谨慎，许多客户选择赎回美元理财，转向更具潜力的投资产品。美国经济预期转差：由于特朗普政策的不稳定性和美国财政赤字加剧，市场对美元的避险功能产生了质疑。收益率下降：现金管理类美元理财产品的平均七日年化收益率已降至3.95%，显示出流动性风险的加剧。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025717/1752761069158_wrtip.png"/>二、黄金理财的坚挺表现与美元理财形成对比的是，黄金理财产品的收益在市场动荡中依然坚挺。根据南财理财通的数据，近一年来，黄金及挂钩黄金的理财产品的平均年化收益达到5.06%，远高于其他理财产品的平均水平。此外，近一个月的平均年化收益更是上升至5.64%。这一表现不仅反映了黄金的避险属性，也证明了其在不确定市场环境中的价值。央行持续购金：中国央行的黄金储备在过去几个月持续增加，显示出国家对于黄金的重视和信心。截至6月末，中国黄金储备达到7390万盎司，并且已经连续八个月增持黄金。避险需求上升：随着市场对美元避险功能的质疑增强，投资者对于黄金的需求也随之上升。黄金不仅能抵御通胀，还能对冲全球经济的不确定性，因此在市场危机时刻更受青睐。产品丰富性：目前市场上存续的黄金相关理财产品有30只，其中招银理财、杭银理财和光大理财的收益表现尤为突出，这使得投资者能够选择适合自身需求的产品。三、黄金的风险与未来展望尽管黄金理财的收益表现强劲，但也有分析师对黄金的短期估值提出警告。短期内，黄金价格可能面临一定的高位压力，理财产品的风险等级较高(一般为R3、R4)。因此，投资者在选择黄金理财产品时，仍需保持审慎态度。展望未来，分析师普遍认为，虽然黄金的长期基础依旧坚实，但短期内由于经济政策的不确定性，金价可能难以突破历史高位。此外，市场对于全球经济衰退的担忧依然存在，央行购金和美元替代的需求将继续支撑金价。四、总结综上所述，当前美元理财产品的规模缩减与收益下滑，使得不少投资者转向黄金理财，后者的年化收益表现优于同类产品。面对不断变化的市场环境，投资者应根据自身的风险偏好和投资目标，合理配置黄金与美元理财产品，以实现资产的保值与增值。未来，黄金的避险属性以及美国经济的不确定性将继续影响投资者的选择，值得持续关注。

在过去两年中，黄金与美元的走势曾短暂一致，均出现快速上涨。然而，近期随着美国关税政策的变化和美联储降息的不确定性，二者的走势开始出现明显分化。本文将深入分析当前美元理财的困境以及黄金理财的强劲表现，揭示投资者应关注的趋势与机会。

黄金理财一枝独秀！年化收益超5%，避险属性凸显

随着市场对美国降息预期的不断升温，Apollo首席经济学家Torsten&nbsp;Slok警告称，当前市场对降息情景的消化过于迫切，预计在年底前美联储可能会降息一次。#经济观察##美联储##降息预期#一、市场预期与美联储的真实意图Slok指出，市场对美联储降息的预期显得过于乐观，认为美联储在评估关税及驱逐移民政策对通胀的影响时，可能会采取更为谨慎的态度。“市场过于迫切地把降息情景计入价格，”他表示。他预计，今年年底前将会有一次降息，但同时强调，市场应认真对待美联储主席鲍威尔的表态，他曾表示“我们预计未来几个月通胀将出现实质性的上升”。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025717/1752760818523_tppjr.png"/>二、通胀压力的上升近期的数据开始显示，由于关税的影响，商品价格出现抬头的迹象。Slok表示：“如果我们在未来几个月内开始看到这种抬头的趋势，那么就存在这种趋势变得更加持久的风险。”他指出，美联储的担忧在于，这种价格上涨的趋势可能会变得更加持久和顽固。“他们需要等待看到峰值，而我们目前仅处于起飞阶段，”Slok补充道。三、驱逐出境政策的潜在影响此外，Slok还提到，驱逐出境措施可能通过推动农业、建筑、休闲和餐饮娱乐等领域的工资通胀，为服务业价格带来上行风险。这些行业的工资上涨可能进一步加剧通胀压力，从而影响美联储的政策决策。四、市场的未来展望综合来看，尽管市场对降息的预期高涨，但美联储的态度依然谨慎，尤其是在通胀压力加大的背景下。投资者应密切关注未来几个月的经济数据和美联储的政策动向，以便更好地把握市场机会。随着经济环境的变化，市场参与者需要保持灵活应对，做好风险管理，以应对可能出现的政策调整和市场波动。

随着市场对美国降息预期的不断升温，Apollo首席经济学家Torsten Slok警告称，当前市场对降息情景的消化过于迫切，预计在年底前美联储可能会降息一次。

降息预期落空？经济学家表示美联储或年底前仅降息一次

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　　在中东地缘紧张局势升级、穆迪下调美国Aaa主权信用评级的动荡背景下，避险资产表现出现“大分化”，金价一举攻破3300美元/盎司，疲软的美元指数则直接破百。
　　5月20日，金价上涨近2%，现货黄金收高约1.9%至每盎司3289.01美元。美国期金结算价上涨1.6%，报每盎司3284.6美元。5月21日，现货黄金上破3300美元大关。
　　长城证券首席经济学家汪毅对21世纪经济报道记者表示，本轮金价突破3300美元的核心驱动因素可归结为三个层次：技术性反弹、美元信用危机深化、地缘冲突再升级。
　　首先，金价在经历前期调整后，技术面已接近4月美国总统特朗普公布关税政策前的水平，市场存在超跌反弹需求。
　　其次，美元信用体系的结构性裂痕是更深层逻辑。穆迪于5月16日将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，直指其“财政赤字扩大+债务利息攀升”的不可持续性，这是继标普（2011年）、惠誉（2023年）后美国失去最后一个3A评级，暴露了美元作为全球储备货币的根基松动。市场对美国债务的担忧，直接刺激了黄金作为“非主权信用资产”的避险需求。
　　最后，中东局势意外激化成为短期引爆点。美国情报显示以色列计划袭击伊朗核设施，加沙停火谈判中断，俄乌冲突停火协议搁浅，多重地缘风险溢价推动黄金突破技术阻力位。
　　据央视新闻报道，美国获取的情报显示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。美国观察到的军事动向包括航空弹药的调动以及一次空中演习的完成。
　　有趣的是，在动荡时期，美元也曾被认为是一种避险资产，但随着美元信用受损，其避险地位正在受到削弱，走出了和黄金截然相反的行情。美元指数5月21日跌破100关口，远低于今年1月110左右的高点。乱局之下，避险资产出现“大分化”。
　　当世界不再“握手”，美元陷入信用危机，黄金已经不仅仅是单纯的“避险资产”，而是升级为全球货币体系重构的核心锚点，“黄金时代”大幕就此拉开。
　　金价攻破3300美元关口
　　随着金价重拾升势，攻破3300美元/盎司关口，2025年金价已累计大涨逾26%。
　　中国银行研究院主管王有鑫对21世纪经济报道记者分析称，黄金价格反弹主要受三大因素影响。一是短期在地缘和贸易冲突利好兑现后，前期黄金价格已大幅回调，增配黄金的性价比提升，随着部分热点地区地缘冲突再起，黄金的避险属性再度凸显。二是6月临近，美债风险再度引发市场关注，叠加穆迪下调美国主权信用评级，市场对美元的信任危机加剧，美元指数再度跌破100，驱动黄金价格上涨。三是技术层面，市场热点回归，触发算法交易与趋势跟踪策略入场，形成短期正反馈。
　　需要注意的是，投资者也需要关注短期内的一些风险。汪毅对记者表示，接下来需聚焦两大变量：一是美国关税政策动向。若特朗普政府与主要贸易伙伴在6月前达成阶段性协议，市场风险偏好回升可能压制金价。二是俄乌冲突演变。尽管当前谈判破裂，但如果美欧斡旋下达成局部停火，地缘溢价回吐或引发金价回调。此外，需警惕美联储政策反复。如果通胀黏性超预期（如高关税推升供应链成本），美联储推迟降息可能逆转实际利率下行预期，对金价形成利空。
　　尽管近年来金价涨势喜人，但投资者仍需警惕市场大幅波动的风险。摩根大通资产管理公司全球市场策略师Aaron Hussein表示，黄金的长期表现在很大程度上取决于时机。在过去的三十五年里，无论是从绝对值还是从风险调整值来看，黄金表现较差，落后于股票、房地产和林地，回报率与债券相似，但波动性是债券的三倍。在过去的二十五年里，黄金是表现最好的资产类别之一，超过了股票、债券以及房地产和林地等其他实物资产。
　　金价在1980年1月达到约850美元/盎司的阶段峰值，相当于今天的3486美元/盎司。Hussein指出，2025年金价才重新达到1980年的峰值（经通胀调整后）。按实际价值计算，这是长达45年的缩水。
　　一方面，“避险之王”黄金是资产多样化的绝佳选择。另一方面，黄金价格波动性大，是不生息资产，作为通胀对冲工具也不稳定，这意味着投资者不应该把所有鸡蛋都放在黄金篮子里。
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　　美元指数缘何破百？
　　与黄金走势形成鲜明对比的是，美元指数直接下破100大关，传统避险资产“冰火两重天”。
　　技术指标显示，外汇期权交易员对未来一年美元走势的悲观程度达到了前所未有的水平。衡量外汇期权市场看涨与看跌期权成本差异的1年期风险逆转指标已跌至-27个基点，这意味着看跌期权较看涨期权明显更受青睐。彭博数据显示，这是2011年有记录以来最悲观的水平。
　　对此，汪毅分析称，外汇期权市场对美元的悲观情绪反映了两大结构性矛盾：一是“双赤字”恶化，贸易逆差持续扩大，削弱美元信用；二是政策不确定性，特朗普政府拟推行的所谓“对等关税”政策可能引发全球贸易链重构，加剧美元流动性波动。尽管美联储降息预期支撑非美货币，但美元指数短期仍面临三大逆风：欧洲央行可能因经济复苏滞后延长宽松、日本央行维持负利率政策以及新兴市场“去美元化”加速。
　　未来可能会出现一些潜在冲击。汪毅提醒，如果美国经济数据超预期强劲（如就业或零售销售），可能短暂提振美元；若欧元区政治风险（如德国联合政府破裂）引发资本回流美元避险，或阶段性逆转弱势格局。此外，美国若实施全面关税，导致输入性通胀反弹，可能迫使美联储重启加息，形成“滞胀+强美元”的异常组合。
　　对于美元后市表现，王有鑫预计大概率继续走弱。从周期性、交易性和地缘等因素看，均对美元走势形成抑制。
　　从周期性视角看，美国经济下行压力加大，美联储处于降息周期，对美元走势不利。
　　从交易性视角看，一方面受美国财政赤字加剧、债务规模快速攀升等因素影响，市场对美债的信任危机愈演愈烈，美债抛售风险加大。另一方面，当前国际投资者持有的美元资产中美国股市资产约占50%，受贸易政策不确定性等因素影响，美国金融市场波动加剧，跨境资金流入放缓。
　　从地缘因素看，所谓的“对等关税”、博弈冲突等也将影响各国对美元的需求。因此，不论是短期还是中长期看，美元走势均面临下行压力。特别是如果美联储降息步伐加快，可能会通过改变外汇对冲行为和美日、美德之间的套息交易等加速“去美元化”。
　　迈向“黄金时代”？
　　随着美元跌倒，黄金的光芒正愈发耀眼。
　　世界黄金协会预计黄金涨势还未见顶。以往黄金牛市往往伴随着黄金ETF的大规模流入，但目前市场仍有增长空间。中印两国投资者主导的亚洲地区黄金ETF规模实现持续增长，表明其黄金投资方式也在发生结构性转变。黄金期货净多仓还未显现过热迹象。但需要注意的是，这并不排除部分市场参与者会进一步选择获利了结，导致金价可能出现阶段性回调。
　　今年以来黄金涨幅的10%—15%可归因于贸易担忧，虽然目前贸易谈判取得一些进展，但世界黄金协会仍预判黄金涨势不会完全回吐，买盘依然保持强劲，投资者对特朗普政府的后续政策仍持谨慎态度。
　　随着贸易政策和国际关系的不确定性攀升，投资者通常会转向避险资产以对冲下行风险，而美债和美元这两大传统避险资产的承压让黄金成为避险资产的主要选择。
　　在华尔街看来，金价升破此前约3500美元/盎司的高点或许要不了多久，刷新历史新高或指日可待。高盛预计2025年底金价为3700美元/盎司，2026年中为4000美元/盎司。这一判断基于两大核心因素：美联储延迟降息与经济衰退概率下降对2026年目标价的综合冲击仅15美元/盎司，美联储终端利率预期仍锚定3.5%—3.75%；私营部门资产配置向黄金的温和转移，抵消了周期性宏观环境改善的轻微利空。
　　从更深层次看，在全球货币体系重构浪潮中，汪毅认为黄金的核心角色已从“避险资产”升维至主权信用货币的替代性锚定物。尽管金本位制难以复现，但在“美元-多极货币”过渡期，黄金的三大功能不可替代。
　　黄金是主权信用的对冲工具。全球央行连续三年购金超1000吨，2025年一季度购金量达244吨，新兴市场（如中国连续6个月增持）占比超70%，表明黄金正成为央行储备多元化的核心选项。这与1971年布雷顿体系崩溃后央行增持逻辑一致，本质是对主权货币信用不确定性的防御。
　　黄金也是货币体系裂痕的缓冲器。美元“武器化”（如美国冻结俄罗斯外汇储备）加速去美元化，而黄金的“非政治化”属性使其成为贸易结算替代选项。例如印度用黄金支付俄罗斯原油，中东国家推进黄金储备支持的本币结算机制。
　　此外，黄金还是滞胀周期的价值载体。当前全球经济正步入“高债务+低增长+通胀黏性”的滞胀环境。历史数据显示，20世纪70年代滞胀期黄金年化回报率达30%，而2025年美联储降息滞后于通胀的困境可能重演这一场景。
　　展望未来，汪毅认为黄金长期牛市的根基依然牢固。从供需维度看，全球黄金矿产增速仅1%，而央行购金、ETF流入与地缘动荡形成刚性支撑。尽管短期波动难免，但在货币超发常态化与秩序重构深化的双重驱动下，黄金作为“终极硬通货”的复兴周期或持续10年以上。

在中东地缘紧张局势升级、穆迪下调美国Aaa主权信用评级的动荡背景下，避险资产表现出现“大分化”，金价一举攻破3300美元/盎司，疲软的美元指数则直接破百。5月20日，金价上涨近2%，现货黄金收高约1.9%至每盎司3289.01美元。美国期金结算价上涨1.6%，报每盎司3284.6美元。5月21日，现货黄金上破3300美元大关。

乱局之下避险资产“大分化”：金价飙升美元破百 “黄金时代”拉开大幕

在当前全球经济不确定性加剧的背景下，白银价格在38美元关口附近小幅震荡整理。市场参与者正密切关注美国与欧盟之间的贸易磋商进展，这一谈判被视为对全球贸易格局的关键影响因素。本文将分析当前白银价格走势的背景、技术形态及未来可能的市场走向。一、市场背景在周四的亚洲交易时段，白银价格在38美元附近小幅震荡，显示出市场参与者的观望态度。美国总统特朗普在一次专访中提到：“我们与印度非常接近，有可能与欧盟也达成协议。”这一表态恰逢欧盟贸易事务负责人马罗斯・塞夫科维奇启程前往华盛顿，开启与美方的新一轮贸易对话。此次贸易谈判的结果将直接影响全球贸易的稳定性。如果美欧成功达成协议，可能会缓解全球贸易的不确定性;反之，若磋商破裂，则可能引发全球经济和供应链的新一轮动荡。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025717/1752760464166_ykdts.png"/>二、白银的避险属性历史经验表明，在全球经济不确定性加剧的情况下，白银通常具备抗跌甚至上涨的避险属性。当前市场还对即将于8月1日生效的新一轮美方关税举措保持警惕。这些关税可能会加速通胀压力的累积，进而影响美联储的货币政策路径。纽约联储主席约翰・威廉姆斯指出：“目前来看，关税对经济的影响仍较温和，但未来将逐步增强。”而亚特兰大联储主席拉斐尔・博斯蒂克也强调：“关税导致的通胀压力正在构建，并有望在接下来的数月中持续升温。”在高通胀环境下，白银因其保值与抗通胀属性，通常表现优于其他大宗商品与股票市场。特别是在利率调整预期分歧较大的阶段，白银作为无息资产的吸引力也有所增强。三、技术分析从日线图来看，银价日前突破了对称三角形整理形态，并创下逾十年新高，达到39.13美元，表明市场中期趋势仍倾向于多头主导。当前银价稳守20日指数移动均线(EMA)之上，该均线目前上行至37美元，构成强力短期支撑。同时，14日相对强弱指标(RSI)持续运行在60-80之间，反映出当前买盘动能依然强劲。上方首个重要阻力位为40美元整数关口，该水平具有较强的心理与技术双重压力。如果成功突破，银价有望打开上行至41.50甚至43美元的空间。下行方面，若跌破20日EMA，银价可能回测36.30美元支撑区域。技术分析师观点eetrade技术分析师表示：“白银目前处于良性上涨通道中，只要不破20日EMA，技术性多头将持续主导市场节奏。”四、未来展望当前银价走势处于多空博弈的关键阶段。一方面，若美欧贸易谈判顺利推进，可能会缓和部分避险需求;另一方面，通胀预期持续升温，仍将为贵金属提供中长期支撑。技术形态强势，若银价能够稳住在38美元上方并放量突破40美元关口，将验证市场对通胀防御资产偏好的逐步强化。白银价格在38美元关口的窄幅震荡反映了市场对未来经济形势的谨慎态度。随着美欧贸易谈判的进展和通胀预期的升温，白银市场将继续受到多重因素的影响。投资者需密切关注相关动态，以便及时调整投资策略。

在当前全球经济不确定性加剧的背景下，白银价格在38美元关口附近小幅震荡整理。市场参与者正密切关注美国与欧盟之间的贸易磋商进展，这一谈判被视为对全球贸易格局的关键影响因素。本文将分析当前白银价格走势的背景、技术形态及未来可能的市场走向。

银价震荡蓄势，能否复制历史行情再创新高

在7月17日的亚洲时段，现货黄金市场震荡走弱，金价一度跌破重要的心理关口3330美元/盎司。截止到当日下午2:31，金价最低触及3329.31美元/盎司。此轮金价下跌的主要因素是美元重获买盘，同时市场对美联储降息预期的减弱加大了金价的抛压。尽管市场的风险情绪整体乐观，削弱了贵金属的避险吸引力，但持续的贸易不确定性仍可能为黄金提供一定的支撑。一、基本面分析美元走强：美国总统特朗普日前否认了有关将撤换美联储主席鲍威尔的消息，这一声明加上市场对美联储降息时间预期的推迟，推动美元反弹。美元指数在周四一度上涨0.5%，达到了98.77，成功收复了前一天的全部跌幅。这种美元走强对黄金价格形成了直接的压力，因为黄金以美元计价，当美元上涨时，黄金对于持有其他货币的投资者而言变得更加昂贵。风险情绪改善：全球股市普遍上涨，风险情绪的改善进一步削弱了黄金的避险需求。投资者在面对市场反弹时，往往将资金投入风险资产，而非避险资产如黄金。政策不确定性：尽管整体风险情绪向好，但特朗普的贸易政策及其对全球经济的潜在影响仍令投资者感到不安，这种不确定性限制了金价的下跌幅度。市场对未来贸易关系的担忧，使得黄金仍具备一定的避险属性。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025717/1752760221858_sziuk.png"/>二、关键事件美联储动态：纽约联储主席威廉姆斯表示，当前的适度限制性货币政策是合适的。这一发言暗示美联储可能在进一步降息前保持谨慎。与此同时，达拉斯联储主席洛根则暗示，需要维持高利率更长时间以抑制通胀，这也反映了美联储在货币政策上的分歧。经济数据：最新发布的美国6月PPI数据表现不佳，未达到市场预期，且与前值持平。这显示出制造业通胀显著放缓，可能会影响美联储的货币政策决策。后市关注：投资者正关注即将发布的美国零售销售、初请失业金及费城联储制造业指数等数据，以及FOMC官员的讲话。这些信息将影响市场对未来经济走势和美联储政策的看法。三、技术分析支撑位：从技术分析角度来看，3322-3320美元区域构成了黄金价格的关键支撑位。若金价跌破这一水平，可能会进一步下探至3300美元整数关口及7月的摆动低点3248-3247区域。阻力位：黄金的近期阻力位位于3365-3366美元区间，若突破该区域，金价可能会测试3377(隔夜高点)及3400心理关口，进一步上看3434-3435的压力区。四、市场观点分析师指出，尽管短期内金价面临承压，但美联储年内50个基点的潜在降息空间以及全球贸易政策的不确定性，可能继续为黄金提供结构性的支撑。建议投资者在布局方向性交易时，应等待更明确的市场信号，以制定相应的投资策略。黄金市场的动态受到多种因素的影响，包括美元走势、全球风险情绪及美联储的货币政策等。尽管近期金价出现回调，但在当前的经济环境下，黄金仍是一个重要的避险资产。投资者应密切关注市场变化，灵活应对，提高投资的成功率。

在7月17日的亚洲时段，现货黄金市场震荡走弱，金价一度跌破重要的心理关口3330美元/盎司。截止到当日下午2:31，金价最低触及3329.31美元/盎司。此轮金价下跌的主要因素是美元重获买盘，同时市场对美联储降息预期的减弱加大了金价的抛压。尽管市场的风险情绪整体乐观，削弱了贵金属的避险吸引力，但持续的贸易不确定性仍可能为黄金提供一定的支撑。

美元反弹叠加美联储鹰派信号，黄金避险魅力不再

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　　“疯狂的黄金”普通人该怎么做？
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一图看懂“疯狂的黄金”普通人该怎么做

周四(7月17日)欧洲早盘时段，金价延续前一日从数周高点回落的走势，持续走低，现货黄金一度失守3330关口，截止15:30，现货黄金最低触及2227.84美元/盎司。这一走势的背后，主要受到美元回升及市场对美联储政策预期的影响。

美元持续走强，贸易不确定性也救不了金价？

近期，黄金市场继续陷入胶着状态。7月17日的欧洲时段，现货黄金价格交投于3330美元附近，持续受到布林中轨的压制，技术面呈现出震荡偏弱的走势。美元指数维持强势震荡，而美国通胀数据表现不一，市场对美联储的政策路径依然存疑。尽管地缘政治和政策的不确定性为黄金价格提供了一定支撑，但整体行情尚未出现方向性的突破。

黄金进退两难，通胀数据打架，美联储政策扑朔迷离

在7月17日(星期四)，北京时间20:30，美国商务部和劳工部相继发布了一系列关键经济数据，包括6月的零售销售、初请失业金人数，以及进出口物价指数。这些数据引发了市场的广泛关注，对美元、黄金及股市均造成了显著影响。

美国零售数据爆表，黄金应声跳水，美元强势反攻

周四，黄金价格小幅下跌，因美国总统唐纳德・特朗普淡化了有关解雇美联储主席杰罗姆・鲍威尔的担忧，市场风险偏好有所改善。现货黄金价格下跌至每盎司$3,318.65，9月黄金期货则下跌至每盎司$3,323.50，显示出投资者情绪的微妙变化。

特朗普淡化解雇鲍威尔威胁，黄金价格小幅下滑

【“黄金巨震”冲上热搜 末日期权暴涨10倍后跌超90%】经过9个交易日大涨17%后，黄金市场大幅调整。昨日，上海现货黄金价格跌近5%，此前一天大涨近10倍的黄金近月看涨期权合约，当日大跌超90%。金价剧烈波动，带动黄金期货和期权市场成交量均创历史新高。多家机构提示，投资者切勿只看黄金巨大涨幅，还需留意市场短期过快上涨，因多头获利了结而引发调整的风险。

“黄金巨震”冲上热搜 末日期权暴涨10倍后跌超90%

【美债利率锚点“失灵” 黄金定价逻辑转向】黄金定价旧框架失效的背后，是全球通胀回归、美元信用进一步动摇、数字货币出现、逆全球化风险加大等各种因素交错带来的结果。

美债利率锚点“失灵” 黄金定价逻辑转向

4月11日，现货黄金站上3200美元/盎司，再创历史新高。截至发稿，现货黄金报3218.63美元/盎司。与此同时，黄金概念股持续走强。截至发稿，欧亚集团（股票代码：600697）、四川黄金（股票代码：001337）涨停，晓程科技、赤峰黄金、湖南黄金涨超5%，明牌珠宝、山金国际、山东黄金、中金黄金等跟涨。

黄金饰品突破1000元/克！高盛：国际金价或升破4200美元/盎司！

【黄金有条通向6000美元的“捷径”？背后终极依仗：各国央妈！】根据高盛分析师的估计，全球各国央行目前每月大致会增持约80吨黄金——按当前价格计算价值约85亿美元。其中，大多数的购买行为都是私下秘密进行的。

黄金有条通向6000美元的“捷径”？背后终极依仗：各国央妈！

金价，又涨爆了！因市场避险情绪再度升温，美元和美股周四大幅下跌，纳指大跌超4%，标普500指数跌超3%，道指跌超1000点，跌幅达2.5%。在此背景下，金价持续飙升，现货黄金当天大涨3%，突破3170美元/盎司，创出历史新高。周五亚洲早盘，美元继续大跌，现货黄金则继续冲高，盘中突破3200美元/盎司，再度刷新历史新高。年初以来，金价涨幅已超过21%。

一图看懂“疯狂的黄金”普通人该怎么做

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