黄金首破4600美元创新高，新年累涨超280美元

全球贵金属市场迎来强劲爆发，1月12日周一亚洲交易时段，避险情绪显著升温推动国际现货黄金价格日内涨近2%，首次突破4600美元/盎司大关，再创历史新高。值得关注的是，进入2026年以来，黄金价格累计上涨已达280美元，涨幅显著。此次涨势核心源于全球地缘政治风险升级的避险驱动，叠加此前美国疲软非农数据强化的美联储降息预期，双重支撑下黄金的金融属性与避险属性同步凸显。

一、行情速递：黄金首破4600美元，新年涨势强劲

1月12日周一，贵金属市场迎来开年以来的最强劲行情，黄金价格突破关键整数关口，新年累计涨幅已形成显著趋势，资金涌入避险资产的特征尤为明显。

1. 核心行情：日内涨近2%破4600，新年累涨超280美元

市场交易数据显示，1月12日周一亚洲交易时段，现货黄金（XAUUSD.CFD）价格开盘后快速拉升，日内涨幅接近2%，盘中首次升破4600美元/盎司大关，最高触及4612美元/盎司，再创历史新高。从年度表现来看，进入2026年以来，黄金价格从年初的4320美元/盎司附近起步，截至目前累计上涨约280美元，短期涨势凌厉。国内市场方面，沪金主力合约同步高开高走，逼近1030元/克关口，市场做多情绪浓厚，与国际黄金市场形成联动上涨格局。

2. 市场联动：白银跟涨动能强劲，资金涌入避险资产

黄金的强势行情同步带动贵金属板块集体走强，现货白银价格日内飙升超5%，向上突破83美元/盎司，同样创下历史新高，延续了与黄金的联动强势格局。资金流向层面，避险资金加速涌入贵金属领域，国内上海金ETF（159830）大幅高开，Wind数据显示该ETF近20日已获资金净流入近1.87亿元，位居深市同标的第一。国际市场上，COMEX黄金投机性净多头头寸持续增加，全球黄金ETF持仓量维持高位，反映出短期投机资金与中长期配置资金对黄金的一致看好。

二、核心动因：避险情绪主导，降息预期叠加支撑

此次黄金突破4600美元创新高，核心驱动力是全球避险情绪的集中爆发，而此前美国非农就业数据疲软强化的美联储降息预期，则形成辅助支撑，双重因素叠加推动金价突破关键阻力。

1. 直接驱动：地缘风险升级，避险情绪急剧升温

近期全球地缘政治局势的持续恶化，是引爆此次避险情绪、推动黄金上涨的直接原因。当地时间1月3日，美国对委内瑞拉首都加拉加斯发起军事行动，强行控制委总统及家属，这一跨境军事行动加剧了全球战略对抗风险，引发市场对国际秩序稳定性的广泛担忧。与此同时，伊朗近期的动荡局势仍在持续，官方确认已有数百人丧生，中东地区的紧张氛围进一步叠加，全球不确定性显著上升。在此背景下，黄金作为传统“终极避风港”的属性被全面激活，投资者纷纷增持黄金以规避地缘政治风险，推动价格大幅走高。

2. 辅助支撑：非农数据疲软，降息预期强化

此前公布的美国非农就业数据疲软，进一步强化了市场对美联储的降息预期，为黄金价格提供了额外支撑。美国劳工统计局数据显示，12月非农就业人数仅增加5万人，低于7万人的市场预期，且10月、11月数据均被下修，两个月合计下修7.6万人。2025年美国私营部门雇主平均每月新增就业岗位仅6.1万个，是2003年以来经济未衰退情况下的最低增速。数据公布后，市场对美联储2026年4月或6月开启首次降息的预期依然稳固，降息预期的升温将降低黄金的持有机会成本，提升其配置价值，与避险需求形成共振，共同推动金价上涨。

3. 基础支撑：央行购金延续，结构性需求稳固

全球央行持续的购金行为，为黄金价格提供了坚实的结构性支撑。世界黄金协会报告显示，2025年11月全球央行净购黄金45吨，尽管增速较往年有所放缓，但整体需求势能依然稳健，2025年初至11月末累计净购金量达297吨。中国、印度等新兴市场央行持续增持黄金，中国央行已实现连续14个月增持，黄金在全球外汇储备中的占比持续提升，这种官方层面的长期配置需求，为黄金价格筑牢了底部支撑，也增强了市场对黄金的长期看涨信心。

三、机构展望：涨势动能延续，关注地缘风险演变

机构普遍认为，当前黄金市场的双重支撑逻辑未改，在避险情绪未降温、降息预期未逆转的情况下，金价突破4600美元创新高后，短期上涨动能有望延续。

申银万国期货指出，全球同步处于降息周期的宽松流动性环境，叠加美元信用动摇、央行购金等核心逻辑，黄金长期上行趋势有望延续。瑞银财富管理则表示，地缘政治动荡是当前推动黄金上涨的核心动力，若地缘风险进一步升级，金价有望向更高目标迈进。高盛分析认为，当前贵金属板块的强势格局具有坚实基础，避险情绪与降息预期的共振将持续，白银由于兼具工业属性，后续跟涨动能仍存，但需注意其波动性高于黄金的特性。整体来看，机构一致认为，短期需重点关注委内瑞拉、伊朗等地缘政治局势的后续演变，这将是决定黄金避险溢价能否持续的关键。