大摩锚定4800美元！三重引擎驱动金价，全球配置共识升温

全球贵金属市场迎来重磅看涨信号，摩根士丹利最新研报大幅上调金价预期，明确2026年国际黄金将冲刺每盎司4800美元的历史新高。这一判断背后，是美联储宽松周期开启、全球地缘政治风险延宕、各国央行持续购金形成的三重共振。在全球宏观经济不确定性加剧、美元信用体系弱化的背景下，黄金的核心避险与资产配置价值显著提升，机构与全球投资者对黄金的看涨共识已全面形成，推动贵金属市场进入新一轮景气周期。

一、行情速递：看涨预期催化市场，金价震荡走强

摩根士丹利的乐观预期为贵金属市场注入强劲动能，叠加基本面利好支撑，国际金价在震荡中延续上行态势，资金配置热情持续释放。

1. 核心行情：震荡中逼近高位，上行动能充足

市场交易数据显示，受大摩上调预期消息提振，国际现货黄金短期震荡走强，截至发稿交投于4498美元/盎司附近，距离前期创下的4549.71美元/盎司历史高位仅一步之遥。国内市场同步联动，黄金T+D坚守1000元/克关键关口上方，亚盘时段最高触及1008.23元/克，涨幅0.51%，显示国内外市场对黄金的看多情绪高度一致。从资金流向看，全球黄金ETF持仓量持续攀升，仅1月7日单日净流入规模就达4.2亿美元，资金逢低布局迹象明显。

2. 市场联动：板块同步走强，配置需求释放

大摩的看涨预测引发资本市场连锁反应，黄金产业链相关板块集体走强。美股市场中，巴里克黄金、纽蒙特矿业等头部黄金企业股价当日涨幅超3%；A股黄金矿业板块同步异动，山东黄金、赤峰黄金等个股涨幅居前，板块成交额较前一交易日放大25%。与此同时，实物黄金消费市场热度不减，国内主流品牌足金饰品报价维持在1390元/克左右，“价稳量增”特征显著，进一步印证市场对黄金的配置需求。

二、核心逻辑：三重引擎共振，支撑金价冲刺4800美元

摩根士丹利锚定4800美元的核心逻辑，源于三大确定性驱动因素的叠加共振，这三大因素共同构成黄金牛市的坚实基础，且长期延续性明确。

1. 引擎一：美联储宽松周期开启，持有成本大幅下降

美联储货币政策转向宽松是推动金价上行的核心动力。最新市场预期显示，受美国就业市场疲软、经济增长动能放缓影响，美联储2026年开启激进降息周期的概率显著提升，穆迪首席经济学家甚至预测，美联储可能在2026年年中前实施三次累计75个基点的降息。宽松周期的开启，将直接降低无息黄金的持有机会成本，同时削弱美元资产的吸引力，推动资金从美元向黄金转移。历史数据显示，在美联储过往的降息周期中，黄金平均涨幅超30%，当前宽松预期下，黄金的配置价值进一步凸显。

2. 引擎二：地缘风险延宕外溢，避险需求持续高位

全球地缘政治风险的延宕与外溢，为黄金提供了持续的避险支撑。当前，美国突袭委内瑞拉引发的连锁反应仍在发酵，拉美地区政治格局不确定性加剧；加沙地带停火协议后续谈判博弈复杂，巴以冲突仍存升级风险；乌克兰危机也处于打谈交替的“角力循环”中，全球安全格局动荡不安。这些地缘冲突不断推升市场风险规避情绪，黄金作为“终极避险资产”，成为全球资本对冲不确定性的首选，持续的避险买盘为金价上行提供了强劲动能。

3. 引擎三：央行持续购金，构筑长期底部支撑

各国央行的持续购金行为，为黄金价格构筑了坚实的长期底部。世界黄金协会数据显示，全球央行已连续16个季度维持黄金净买入，2025年全球央行购金量预计达1100吨，新兴市场央行尤为积极，纷纷通过增持黄金推进储备资产多元化，对冲美元信用风险。这种长期、稳定的结构性买盘，不仅直接增加了黄金的市场需求，更强化了黄金的货币属性，为金价向4800美元高位冲刺提供了重要支撑。

三、机构共识与投资建议：把握景气周期，理性布局核心标的

大摩的看涨预测得到全球机构的广泛认同，市场对黄金中长期上行趋势的共识已全面形成。机构普遍建议，投资者应把握新一轮景气周期机遇，结合自身风险承受能力理性布局。

除摩根士丹利外，多家国际投行纷纷上调黄金目标价，形成集体看涨格局。高盛将12个月金价目标上调至2800美元，摩根大通预测2026年黄金均价达2600美元，美银美林甚至提出3500美元的极端情景预测。机构普遍认为，支撑黄金上涨的三大核心逻辑短期内不会改变，且全球宏观经济不确定性、美元走弱趋势将进一步强化黄金的配置价值，中长期上行空间明确。