美以关系生变搅动避险情绪，黄金T+D震荡中凸显配置价值

美以关系因以色列违反停火协议击杀哈马斯高级军事指挥官骤然紧张，白宫向以色列发出严厉警告，叠加加沙战争后续协议谈判的不确定性，引发市场避险情绪波动。在全球地缘政治风险高企、央行购金趋势未改的背景下，短期波动难掩黄金长期避险属性，市场需重点关注美以政策博弈及区域局势演化对金价的后续影响。

一、美以关系突发紧张，地缘风险再添变量

近期，美以同盟关系出现显著裂痕。两名美国官员透露，白宫已向内塔尼亚胡政府发出严厉信息，明确指出以色列击杀哈马斯高级军事指挥官的行为，违反了特朗普政府促成的加沙停火协议。这一事件发生在美以就加沙战争下一阶段安排及区域政策展开关键讨论的节点，直接加剧了双方政府间的紧张局势。

事实上，加沙停火协议自生效以来始终处于脆弱维持状态。以色列此前已明确停火第二阶段将以哈马斯解除武装、加沙非军事化为核心目标，而美国主导的和平方案则主张部署国际稳定部队及成立过渡管理机构。此次以色列的军事行动，不仅冲击了停火协议的执行基础，也使得美以在区域安全策略上的分歧公开化，为中东局势增添了新的不确定性。

二、黄金 T+D 窄幅震荡，多空因素交织博弈

地缘政治风险升级通常会推动黄金避险需求上升，但此次美以关系紧张并未引发黄金 T+D 的大幅单边行情，反而呈现窄幅震荡特征。截至 12 月 16 日交易时段，上海黄金现货黄金 T+D 价格在 964.21 元 / 克至 977.86 元 / 克区间波动，收盘报 966.62 元 / 克，日内跌幅 0.87%，同步国际黄金市场的调整态势。

背后核心原因在于多空因素的相互制衡。从支撑因素来看，全球地缘政治风险指数长期处于高位，美以矛盾激化进一步强化了黄金的避险资产定位，且各国央行购金潮持续，黄金在外汇储备中的占比已首次超过美债，为金价提供长期支撑。但从压制因素来看，当前市场对美联储政策预期仍存分歧，美元指数短期波动对以美元计价的黄金形成牵制，同时部分投资者在金价处于历史高位区间时选择获利了结，导致避险买盘未能持续放大。

三、长期逻辑未改，黄金配置价值仍受青睐

尽管短期黄金 T+D 市场呈现震荡态势，但支撑金价的中长期逻辑并未发生根本性改变。世界黄金协会最新报告显示，受地缘政治紧张局势与央行购金推动，2025 年金价已累计上涨约 60%，且 2026 年仍有望再涨 15% 至 30%。

从核心驱动因素来看，首先是地缘政治的持续性风险，美以关系紧张只是中东乱局的一个缩影，加沙地带 “黎巴嫩化” 与 “约旦河西岸化” 趋势加剧，区域冲突的反复性将持续为黄金避险需求提供土壤。其次是全球 “去美元化” 进程的推进，美国频繁动用金融制裁手段，使得各国央行加速调整外汇储备结构，黄金作为非主权、无对手方风险的资产，成为降低美元依赖的核心选择。此外，市场对美联储降息周期的预期仍在，美债收益率下行将进一步降低持有黄金的机会成本，为金价上行打开空间。

对于投资者而言，短期需警惕黄金 T+D 的波动风险，合理控制仓位应对地缘事件引发的短期震荡；中长期来看，在全球不确定性持续上升的背景下，黄金的避险与抗通胀属性仍具吸引力，可逢低布局把握长期配置机会。