疯狂破64美元！白银创纪录领涨，年内暴涨115%超黄金两倍
贵金属牛市迎来 “白银时刻”：12 月 9 日现货白银首次突破 60 美元 / 盎司创历史新高，短短两个交易日后的 12 月 11 日，盘中进一步飙升至 64.305 美元 / 盎司，连续刷新纪录。截至 11 日收盘，现货白银收涨 5.82%，报 64.02 美元 / 盎司，年内累计涨幅已达 115%，远超黄金同期 60% 的涨幅，成为 2025 年全球表现最佳的资产之一。本文将解析白银创纪录上涨的核心动力、技术面趋势及投资机会与风险。
一、行情爆发力：两日暴涨 7%，刷新百年涨幅纪录
白银近期的上涨势头堪称 “史诗级”，短期内连续突破关键关口，波动强度与涨幅均远超黄金：
• 关键关口连续告破：12 月 9 日盘中突破 60 美元 / 盎司整数关口，创下历史首次；12 月 10 日站稳 61 美元后加速上行，11 日盘中最高触及 64.305 美元 / 盎司，较 9 日低点累计上涨 4.3 美元，两日涨幅达 7.17%，涨势迅猛超出市场预期。
• 年内涨幅冠绝全球：截至 12 月 11 日，现货白银从年初约 29.7 美元 / 盎司起步，累计上涨 34.32 美元，涨幅高达 115.5%，是黄金同期涨幅的 1.9 倍，也远超原油、股票等主流资产表现，成为全球涨幅最大的大类资产之一。
• 境内外市场同步狂欢：国际市场上，COMEX 白银期货主力合约收涨 6.21%，报 64.85 美元 / 盎司，持仓量突破 39 万手，创半年新高；国内市场沪银主力合约 2602 收盘报 15288 元 / 千克，单日暴涨 5.53%，较年初涨幅达 108%，同步刷新上市以来历史纪录，成交量激增 22% 至 41.2 万手，反映境内外资金做多情绪高度一致。
值得注意的是，白银的波动率显著高于黄金，12 月以来单日涨跌幅多次超 3%，11 日盘中波动幅度达 3.8 美元，这种高弹性特征既放大了收益空间，也意味着短期回调风险不容忽视。
二、核心驱动：三重逻辑共振，打开上涨天花板
白银此次创纪录暴涨并非偶然，而是 “工业需求爆发 + 供需缺口扩大 + 宽松政策催化” 的三重逻辑共振，其 “工业金属 + 贵金属” 的双重属性使其在牛市中具备更强上涨弹性：
1.工业需求爆发：新兴产业打开需求天花板
工业需求的结构性爆发是白银涨幅超越黄金的核心原因。2025 年全球白银工业需求占比已升至 62%，其中四大新兴领域成为核心增长点：
• 光伏产业仍是最大 “用银大户”，2025 年全球光伏用银量达 7560 吨，较 2022 年翻番，占全球总需求的 55%，四季度光伏企业为备货 2026 年高开工率集中下单，进一步加剧供需紧张；
• 新能源汽车行业用银量达 2566 吨，年增速超 12%，单车用银量较传统燃油车增加 3 倍；
• AI 算力服务器与数据中心用银量较传统设备提升 30%，全球算力中心建设热潮带动用银需求激增；
• 5G 基站建设加速，单个 5G 基站用银量约 50 克（是 4G 基站的 2.5 倍），2025 年全球 5G 基站建设拉动白银需求 500 吨。
世界白银协会数据显示，2025 年全球白银工业需求预计达 3.8-4.0 万吨，创历史新高，新兴产业的爆发式增长彻底改变了白银的传统需求格局。
2.供需缺口扩大：供应刚性约束加剧稀缺性
供应端的持续收缩进一步放大了白银的稀缺性，形成 “低库存 + 慢增长” 的紧平衡格局：
• 矿产供应停滞不前，2025 年全球矿产白银产量降至 8.2 亿盎司，较 2020 年峰值下降 12%，墨西哥白银产量下降、秘鲁多个银矿停产导致主要生产国供给不足，而白银作为黄金、铜铅锌矿的副产品，独立扩产空间有限；
• 回收供应增长乏力，全年回收白银原料仅增长 1.2% 至 1.97 亿盎司，远低于工业需求增速；
• 库存处于历史低位，伦敦金银市场协会（LBMA）白银库存降至近十年最低，上海期货交易所白银库存也创下十年新低，COMEX 白银可交割库存持续减少，引发市场对现货短缺的担忧，推动白银租赁利率高企。
世界白银协会预测，2025 年全球白银供需缺口将达 3630-5000 吨，为连续第五年短缺，缺口规模相当于全球 4 个月的矿产产量，成为支撑银价持续上涨的核心基本面逻辑。
3.宽松政策催化：资金涌入 + 金银比修复
美联储宽松政策的落地为白银上涨提供了关键催化剂：
• 美联储年内三次累计降息 75 个基点，联邦基金利率降至 3.50%-3.75%，实际利率下行显著提升白银的投资吸引力，作为 “廉价贵金属”，白银在流动性宽松周期中更易吸引投机资金涌入；
• 美元指数创近三月最大单日跌幅，进一步降低全球投资者购买白银的成本，推动资金持续流入白银市场 —— 全球最大白银 ETF（iShares Silver Trust）持仓量截至 12 月 9 日达 15973.16 吨，较一个月前增长 6%，半年内增加超 500 吨，资金做多情绪极为浓厚；
• 金银比修复逻辑持续强化，截至 12 月 10 日金银比报 66.51，创 2024 年 5 月以来新低，虽较历史均值 68 已接近，但仍低于 50-60 的合理区间，为白银提供了持续的比价修复动力，资金从黄金向白银轮动的趋势明显。
三、技术面信号：多头结构稳固，目标直指 70 美元
从技术形态来看，白银当前呈现 “突破 - 加速 - 再突破” 的强势格局，多重信号印证涨势可持续：
• 关键阻力连续突破：60 美元、62 美元、64 美元等关键整数关口被连续突破，且每次突破后均无明显回调，显示多头动能极为强劲，突破有效性得到确认；
• 均线系统多头排列：日线图上，5 日、10 日、20 日、60 日均线形成清晰的多头排列，短期均线持续向上发散，金价位于所有均线上方，中长期上涨结构稳固；
• 量能持续放大：12 月 11 日白银成交量较前一交易日放大 22%，量价同步上涨印证资金入场意愿强烈，未出现量能背离信号；
• 目标位明确：技术分析人士指出，突破 64 美元后，下一目标位为 68-70 美元区间，若能站稳 70 美元，将打开向 80 美元的上涨空间。不过需注意，当前 RSI 指标已升至 78 附近，进入超买区间，短期存在技术性回调压力，62 美元将成为首要支撑位，60 美元为强支撑区间。
四、投资策略：把握领涨机会，警惕高波动风险
面对白银的暴涨行情，投资者需兼顾趋势把握与风险控制，结合其高弹性特征制定差异化策略：
• 中长期配置：逢回调分批布局：在供需缺口未改善、宽松政策延续的背景下，白银中长期上涨逻辑依然稳固。建议投资者在回调至 62-60 美元区间时逢低分批建仓，中长期目标直指 70 美元。普通投资者可通过白银 ETF参与，避免实物白银的存储与流动性成本；
• 短期交易：紧盯 64 美元关口：短期重点关注 64 美元整数关口的站稳情况，若放量突破可顺势加仓；若在该位置遇阻回落，可暂时观望，等待回调确认支撑后再入场。由于白银波动率极高，短期交易需严格设置止损，避免杠杆放大波动风险；
• 资产组合优化：金银搭配对冲风险：白银的高弹性可作为黄金资产的补充，投资者可采用 “70% 黄金 + 30% 白银” 的配置比例，既享受白银领涨带来的收益放大效应，又通过黄金的稳定性对冲白银的短期波动风险；
• 风险提示：三大风险需警惕：一是短期超买引发的技术性回调，RSI 指标超 70 后，白银往往会出现 5%-8% 的回调；二是政策预期修正风险，若美国经济数据超预期，美联储降息节奏放缓可能引发资金撤离贵金属；三是工业需求边际放缓风险，高银价可能抑制部分珠宝需求，光伏企业降银技术突破也可能影响长期用银量。
机构普遍看好白银后续表现：瑞银将 2026 年白银目标价上调至 58-60 美元 / 盎司，不排除触及 65 美元的可能；美国银行更是给出 65 美元的短期目标，认为供需缺口与资金流入将持续推动银价上涨。但 Heraeus 等机构也提醒，白银 2026 年可能在 43-62 美元区间波动，短期涨幅过大后需警惕回调风险。
