白银价格首破57美元创历史新高！年内暴涨90%

12月1日，伦敦现货白银价格再创历史新高，盘中首次突破每盎司57美元的关键价位，涨幅约1.1%。回顾这一年，白银价格的表现更是令人惊叹，已上涨超90%，大幅跑赢了黄金，在贵金属市场中独树一帜。

降息预期：推动白银价格上涨的重要引擎

近期市场对美联储降息预期的升温，就像一股强大的动力，推动着白银价格不断攀升。根据芝商所的美联储观察工具，交易员们敏锐地捕捉到市场的风向，目前预计美联储12月降息25个基点的概率约为85%。这一高概率的预期，让市场充满了对资金流动性增加的期待。

金融巨头高盛也加入了这场预测的盛宴，预计美联储将于12月降息，并在2026年再进行两次、每次25个基点的降息。摩根大通同样对美联储的降息行动做出了预测，虽然其观点经历了一些变化，但最终发布报告称美联储将于12月降息。摩根大通经济学家MichaelFeroli表示：“我们重新将最终降息时点锁定在明年1月，虽然下次议息会议结果仍存变数，但我们认为最新一轮美联储官员表态已使天平倾向12月降息。”降息预期使得持有白银的机会成本降低，吸引了更多投资者将目光投向白银市场，从而推动了价格的上涨。

供需失衡：白银价格上涨的内在驱动力

与黄金不同，白银具有独特的双重属性，它既是贵金属，又是工业金属。近年来，白银产量下降导致供应不足的缺口一直存在，就像一个不断扩大的黑洞，吞噬着市场的供应。全球主要交易所的白银库存已降至近十年来低位，这一数据直观地反映了供应的紧张局面。

与此同时，光伏、电动汽车等工业领域对白银的需求却持续增长。在光伏产业中，白银是制造太阳能电池板的关键材料，随着全球对清洁能源的需求不断增加，光伏产业蓬勃发展，对白银的需求也水涨船高。电动汽车行业同样如此，白银在电池、电子控制系统等方面有着广泛的应用，随着电动汽车销量的不断攀升，对白银的需求也日益旺盛。这种供应减少而需求增加的局面，进一步加剧了现货市场的紧张。

在租赁市场，白银短期租赁利率飙升，这一现象犹如一个警报器，凸显了市场上白银供应的严重短缺。租赁利率的上升意味着市场上获取白银的难度增大，进一步推动了白银价格的上涨。

机构观点：谨慎乐观中暗藏风险

近期，机构对白银价格普遍持谨慎乐观态度。瑞银在2025年原预测白银价格在36-38美元，而最新上调了5-8美元，预计2026年白银价格将达60美元/盎司。其核心逻辑是工业需求增长、金银比收窄及结构性短缺。工业需求的持续增长为白银价格提供了坚实的支撑，金银比的收窄使得白银相对黄金更具投资价值，而结构性短缺则进一步加剧了市场的紧张情绪。

国信期货则提醒投资者要保持警惕。从中长期看，宽松的货币政策预期与持续的地缘不确定性将继续为白银价格提供支撑，但仍需注意白银价格快速拉升后，投机资金获利了结可能引发高位震荡。就像一场激烈的拔河比赛，当一方力量突然撤离时，市场可能会出现剧烈的波动。另外，若美国通胀数据超预期，可能促使市场重新定价降息节奏，从而抑制白银进一步上行的动力。通胀数据的变化就像一只无形的手，随时可能改变市场的走向。

国泰君安期货也指出，全球白银现货紧张格局未解，尤其是国内上期所与金交所库存已降至历史低位，这一情况就像一个火药桶，助推价格在交割月前后具备向上弹性。当库存降至低位时，市场的供应更加紧张，一旦有需求的刺激，价格很可能会出现大幅上涨。

未来展望：机遇与挑战并存

展望未来，白银市场充满了机遇与挑战。从机遇方面来看，随着全球经济的发展和科技的进步，光伏、电动汽车等工业领域对白银的需求有望继续保持增长态势。同时，若美联储如市场预期般降息，将进一步推动白银价格上涨。此外，金银比的收窄也可能吸引更多投资者进入白银市场。

市场的不确定性始终存在，美国通胀数据的变化、美联储降息节奏的调整以及投机资金的流动等因素，都可能对白银价格产生影响。投资者在参与白银市场时，需要密切关注这些因素的变化，做好风险控制。

总之，2025年白银价格的飙升是多种因素共同作用的结果。在未来的市场中，白银价格的走势仍将受到供需关系、货币政策、通胀数据等多种因素的影响。投资者需要保持理性和谨慎，充分了解市场的动态，才能在这个充满机遇与挑战的市场中获得理想的收益。