牛市终结还是短暂回调？专家深度解析黄金后市走向

周三(10月22日)，黄金市场延续昨日跌势，现货黄金价格一度暴跌超过100美元，随后稍微回升，然而大规模的抛售势头并未完全消退。这次波动使得黄金录得十多年来最大单日跌幅，引发了市场的广泛关注和讨论。分析师们普遍认为，这样的调整早该到来，但这并不意味着推动金价创下历史新高的上涨行情就此结束。

黄金价格暴跌的背景

Libertas财富管理公司总裁兼高级理财顾问Adam Koos在接受Market Watch采访时表示：“感觉就像金价在笔直的高速公路上突然遇到了一个意外的坑。它一直在顺畅地行驶，每隔一段时间，市场就会踩一下刹车，看看乘客们是不是还清醒着。”这种比喻形象地反映了市场的突然波动。

根据道琼斯市场数据与FactSet的数据显示，12月交割的黄金期货收于4109.10美元，下跌5.7%，创下自2013年6月20日以来的最大单日跌幅。这一剧烈的价格波动引发了投资者的恐慌与不安。

短暂波动还是见顶信号?

StoneX市场分析师Fawad Razaqzada指出，金价在周一触及新高后随即急跌，这引发了一个核心问题：这究竟是见顶的信号，还是上涨过程中的短暂波动?他在报告中提到：“贵金属市场的剧烈抛售其实是早晚要发生的事情，只不过很多人会问，为什么来得这么晚。”

Razaqzada解释说，之前金价的上涨主要是受到“货币贬值交易”及避险情绪的推动，但近期多项因素削弱了这种需求，包括中美贸易紧张局势的缓解、避险需求的下降、美元的反弹以及黄金投资者的获利了结。

尽管如此，Razaqzada认为，当前断定金价的长期上升趋势已经终结为时尚早。他指出，“虽然出现调整是自然的，但要注意，很多投资者错过了此前的大涨，他们很可能会趁低买入，从而限制本轮抛售的幅度。”

黄金的基本面支持

即便经历了周二的大跌，黄金期货年内仍上涨约56%。世界黄金协会(WGC)美洲区首席执行官兼全球研究主管Juan Carlos Artigas在X平台发文称，虽然有人认为黄金价格偏高，但“与全球股市相比，并不算贵”。他补充道：“价格从来不是孤立存在的，价值总是与更广泛的市场环境相对的。”

Artigas在接受MarketWatch采访时表示，金融市场在快速上涨后出现调整是正常现象。虽然过去几周的上涨中动能交易起到了一定作用，但黄金的上涨也得到了基本面支撑，包括持续上升的地缘经济不确定性、美国货币供应量的稳步增加以及降息预期的强化。他指出：“我们的分析表明，黄金投资市场仍未饱和，仍有增长空间。”

根据世界黄金协会的数据，黄金在全球投资组合中的配置比例依然偏低。其周一发布的图表显示，按伦敦金银市场协会(LBMA)下午定盘价计算的黄金价值与MSCI全球股票指数相比，仍远低于上世纪80年代的历史高点。报告指出：“我们认为黄金仍被战略性低配，基本面良好且全球流动性充裕，这意味着价格仍有进一步上行空间。”

长期展望与市场心理

Koos也表示，从长期视角看，黄金相对股票的比值仍处于低位。他认为，真正的顶部通常不会出现在市场还没完全相信这轮涨势的时候。俗话说，“趋势是你的朋友，直到它开始弯曲。”

不过，他认为周二金价的下跌“并不像许多人期待的那种大规模崩盘”，而更像是“一次长途行驶后的重新校准”。他指出：“黄金已经连续数周处于过热状态，因此像这样的小幅获利了结或清洗短期投机者，反而有助于为下一轮上涨腾出空间。”

总结来看，Koos认为：“从目前来看，这次调整更像是一次中途休整，而不是旅程的终点。”这表明，尽管市场面临短期波动，但黄金的长期上涨趋势依然可能继续。

黄金市场的剧烈波动引发了投资者的广泛讨论，尽管当前的下跌让人担忧，但分析师们普遍认为这只是市场调整的一部分，而非牛市的终结。随着基本面因素的支撑及投资者的重新评估，黄金价格仍有可能在未来继续上涨。投资者在面对市场波动时，应保持理性，关注长期趋势和基本面变化。