美联储理事呼吁大幅降息，华尔街为何群起而攻之

美联储理事斯蒂芬・米兰在近期公开场合上呼吁大幅降息的必要性，然而他的激进观点在华尔街和经济学界引发了广泛的争议。米兰在9月16日至17日的FOMC会议上宣誓就职之后，立刻对美联储决定的25个基点降息投下了反对票，主张一次性降息50个基点，这一立场引发了金融市场的高度关注。

一、米兰的降息主张

在9月22日于纽约经济俱乐部的演讲中，米兰再次强调了通过大幅降息迅速达到所谓的中性利率的必要性。中性利率是指既不刺激经济增长也不抑制经济发展的利率水平。米兰暗示，如果必要的话，他可能在即将召开的美联储会议上继续投反对票，以此来表明他对降息的坚定支持。

米兰的观点源于他对特朗普政府时期的一系列经济政策的评估，包括贸易、移民、税收和监管政策。他认为，这些政策显著降低了防范通胀所需的利率水平，导致当前基准利率过高。他的论点在于，美联储政策制定者并未充分认识到这一结构性变化，因此需要通过大幅降息来实现中性利率的目标。

二、反驳与质疑

米兰的激进降息观点遭到了多方反驳。摩根大通的经济学家迈克尔・费罗利直言不讳地表示，米兰的论点“值得怀疑，不完整且缺乏说服力”。与此同时，彭博经济评论也指出，由于过去四年通胀率均高于2%的目标，并且市场预期未来几年仍将保持高位，因而米兰主张极端宽松的举证责任完全落在他个人身上。

美联储内部对降息的节奏存在显著分歧。圣路易斯联储主席阿尔贝托・穆萨勒姆明确警告，在高通胀的背景下，进一步的宽松空间“有限”。而旧金山联储主席玛丽・戴利虽然支持继续降息，但她认为应谨慎制定时间表，以避免不必要的经济风险。

随着9月经济数据的公布，政策制定者的犹豫情绪加剧。数据显示，美国第二季度经济增速创下近两年的新高，8月的商业设备订单、商品贸易逆差以及首次申请失业救济的人数均显示出第三季度经济仍然保持良好的增长势头。

三、通胀指标与米兰的论据

值得注意的是，美联储所关注的潜在通胀指标仍顽固地维持在2.9%，距离2%的目标高出近一个百分点。高频经济公司的首席经济学家卡尔・B・温伯格指出，8月消费者支出稳步增长的数据“完全不支持米兰立即大幅降息的建议”。

尽管面临来自各方的激烈争论，米兰依然坚持自己的立场。在上周的一次电视采访中，他警告说，如果美联储不迅速采取行动，可能会对经济造成损害，并重申了通过连续降息以实现中性利率的计划。

四、部分观点的合理性

尽管米兰的激进主张引发了争议，仍有部分经济学家承认其部分逻辑是合理的。文艺复兴宏观研究公司的经济学主管尼尔・杜塔表示，中性利率可能确实低于美联储目前的预期，从而导致政策具有限制性。然而，他也质疑实际的中性利率是否如米兰所称的接近零，指出“如果真实中性利率真的是零，正如米兰所宣称的那样，经济和金融市场早已崩溃，又谈何‘经济黄金时代’?”

总的来说，米兰的激进降息论在华尔街引发了强烈的反对声音，显示出美联储内部及外部对未来货币政策方向的深刻分歧。在当前经济背景下，如何平衡降息与防范通胀风险将成为美联储面临的重大挑战。投资者和经济学家都在密切关注未来的政策动向，以判断其对市场和经济的潜在影响。