英伟达与OpenAI交易引质疑，可持续性成关键

英伟达(NVIDIA，股票代码：NVDA.O)在周一宣布将向人工智能公司 OpenAI 投资高达 1000 亿美元，并将为其提供 10 吉瓦的算力支持。这一消息引发了市场的广泛关注，英伟达的股价因此创下新纪录。不过，在这份喜悦的表面之下，市场也开始出现对这一交易的担忧，尤其是关于其可能引发的 “循环” 担忧。

一、合作的背景与市场反应

随着人工智能技术的快速发展，英伟达作为全球领先的 GPU 制造商，正在加大对 AI 领域的布局。此次投资将为 OpenAI 的技术开发提供强大的计算支持，双方的合作有望进一步推动人工智能技术的进步和应用。

Evercore ISI 的分析师 Mark Lipacis 表示，他将 2026 年下半年英伟达的营收预期上调了 55 亿美元。这一预期的上调反映了市场对英伟达未来发展的乐观态度，尤其是在 AI 行业蓬勃发展的背景下。

然而，社交媒体平台 X 上的讨论则显示出对这一交易的复杂反应。一些用户指出，OpenAI 也与甲骨文(Oracle，股票代码：ORCL.N)签署了大额云服务合同，这可能促使甲骨文购买更多的英伟达芯片，形成循环关系。换句话说，英伟达投资 OpenAI，而 OpenAI 又与甲骨文合作，甲骨文可能反过来购买英伟达的产品，这种相互依赖的关系引发了市场的担忧。

二、循环担忧的加剧

EETRADE.com易投的分析师虽然对英伟达的前景持乐观态度，但也承认这笔与 OpenAI 的合作可能加剧 “循环” 担忧。分析师指出，英伟达早已在投资小型初创公司后，购买其生产的英伟达芯片，或是销售基于特定 GPU 构建的云服务。这种循环关系可能会对公司的形象和市场信心产生一定的影响。

此外，分析师提到，此次与 OpenAI 的新交易可能比以往更加强烈地激化这些担忧，尽管英伟达公司表示，这笔投资不会用于直接购买其产品。这意味着，投资者可能会对英伟达的资金使用方式产生疑虑，从而影响市场的反应。

三、投资回报与市场前景

尽管存在担忧，分析师认为英伟达在 OpenAI 的投资有望实现三到五倍的回报，预计可能带来 3000 亿至 5000 亿美元的营收。这一预期显示出市场对英伟达未来发展的信心，尤其是在人工智能市场持续扩张的情况下。

不过，分析师们也对英伟达在客户投资方面的形象问题表达了担忧，认为这种形象问题可能会持续存在，直到公司明确其会计处理方式。此外，尽管股价已经创下历史新高，分析师认为投资者可能仍低估了英伟达的潜力。他在周一收盘后将目标股价从 214 美元上调至 225 美元，认为华尔街对公司的预期可能过于保守。

四、市场健康状况与投资者信心

尽管市场对循环担忧的讨论增多，分析师表示，目前的需求情况依然健康。他指出，这一消息可能被投资者正面解读，因为它将进一步推动 2026 年及之后的业绩增长。由于首次部署预计将在一年后才会开始，因此短期内对可持续性的增量担忧并不会对市场构成迫在眉睫的威胁。

分析师还表示，许多投资者可能将超大规模云服务提供商的资本支出增长视为 “潜在泡沫”，但他认为在股价低于九年中位预期市盈率 36 倍的情况下，这种机会值得冒险。

总结

总而言之，英伟达对 OpenAI 的 1000 亿美元投资无疑是一个重大的市场事件，但与此同时，市场对其可能引发的循环担忧也不容忽视。尽管分析师对英伟达未来的成长潜力持乐观态度，并上调了目标股价，但投资者仍需密切关注这一交易的后续发展，以及它对英伟达市场形象的潜在影响。随着人工智能行业的不断发展，英伟达的战略布局将如何影响公司前景，未来值得持续关注。