上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

摩根大通将中国股票评级上调至“超配”，并强调当前市场回调为投资者提供了极具吸引力的入场机会。该机构认为，在人工智能应用、消费刺激政策及治理改革等多重利好因素的推动下，中国股市明年有望实现显著上涨。本文将从市场表现、支撑因素、机构观点及投资策略等角度，深入分析中国股市的投资价值与未来前景。一、市场表现与回调背景近期市场调整MSCI中国指数在本季度下跌6.2%，而同期MSCI亚太指数上涨1.3%。这一调整主要源于市场对前期超额涨幅的消化，以及投资者对全球经济不确定性的担忧。然而，从历史数据来看，这种回调属于正常波动范畴，并未改变中国股市的长期上行趋势。长期表现回顾自2020年底以来，中国股市一直处于下行周期的复苏阶段。尽管MSCI中国指数自4月初以来上涨约33%，但仍落后于亚洲基准指数的37%涨幅。这表明中国股市的估值仍处于合理区间，且市场仓位较轻，为后续上涨留下了充足空间。二、支撑中国股市的多重利好因素人工智能与技术革新人工智能(AI)的应用被视为推动中国股市上涨的重要引擎。随着AI技术在制造业、金融服务及消费领域的深度融合，相关企业有望实现效率提升和成本优化。摩根大通指出，AI权重股的净正面指引将为市场带来额外动力。政策支持与消费刺激中国政府近期推出了一系列消费刺激措施，包括减税降费、扩大内需和促进绿色消费等。这些政策不仅有助于提振短期市场情绪，还将为经济中长期增长注入活力。此外，治理改革的深入推进将进一步增强市场透明度和投资者信心。流动性宽松与外资回流全球流动性环境趋于宽松，加之中国央行稳健的货币政策，为股市提供了充足的资金支持。富达国际全球多元化资产投资主管MatthewQuaife表示，国际投资者正在重新回归中国市场，尤其是科技板块，近期回调为增加敞口提供了良机。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764240596739_mrluj.png"/>三、机构观点与市场预期摩根大通的乐观预期摩根大通策略师团队认为，中国股市已进入复苏早期阶段，明年的收益前景远超潜在风险。该行预计MSCI亚洲(除日本)指数明年可能攀升至1025点，较当前水平上涨约15%。超配建议覆盖中国、中国香港、韩国和印度市场。富达国际的科技板块看好MatthewQuaife指出，科技板块将成为中国股市的重要增长点。国际投资者对中国科技股的信心正在恢复，尤其是人工智能、半导体和互联网领域的龙头企业。此外，中国债券市场在全球波动中表现出较强的避险属性。开源证券的风格切换建议开源证券策略首席分析师韦冀星认为，当前市场调整属于牛市中的正常波动。若调整后市场延续成长风格，投资者可关注科技板块的“高低切换”机会，包括军工、传媒(游戏)、AI应用、港股互联网及电力设备等领域。展望2026年，市场风格或将趋于均衡，科技主线与顺周期板块均具备投资机会。四、投资策略与建议把握回调布局机会当前市场回调为投资者提供了难得的买入时机。建议通过定期定额投资(定投)方式逐步建仓，以降低短期波动风险。重点关注估值合理、成长性强的科技和消费板块。多元化配置与风险分散在超配中国股票的同时，投资者应注重资产组合的多元化，适当配置债券、港股及其他新兴市场资产，以分散风险。中国债券市场在全球波动中表现稳健，可作为避险选择。长期布局与风格切换从中长期来看，科技和消费仍是核心配置方向。同时，顺周期板块(如金融、制造业)及红利风格股票在2026年可能表现优异，值得提前布局。五、风险提示尽管市场前景乐观，投资者仍需关注以下潜在风险：全球经济不确定性若全球经济增长放缓或地缘政治冲突升级，可能对中国股市造成短期冲击。政策变化与流动性收紧若美联储货币政策转向鹰派或中国宏观政策调整，可能影响市场流动性及投资者情绪。技术性调整与市场波动股市在快速上涨后可能出现技术性回调，投资者需做好风险管理，避免过度杠杆。摩根大通对中国股市的“超配”评级反映了市场对中国经济及企业盈利前景的强烈信心。在人工智能、政策支持及外资回流等多重利好因素的推动下，中国股市明年有望实现显著上涨。投资者应把握当前回调机会，重点关注科技和消费板块，同时注重风险分散与长期布局。未来，随着市场风格的逐步均衡，中国股市将为全球投资者带来丰厚回报。

摩根大通将中国股票评级上调至“超配”，并强调当前市场回调为投资者提供了极具吸引力的入场机会。该机构认为，在人工智能应用、消费刺激政策及治理改革等多重利好因素的推动下，中国股市明年有望实现显著上涨。本文将从市场表现、支撑因素、机构观点及投资策略等角度，深入分析中国股市的投资价值与未来前景。

中国股市回调即买入机会，机构看好AI与消费板块爆发

11月27日的港元市场突发异动，引起了众多投资者和市场观察人士的密切关注。隔夜港元香港银行同业拆息(HIBOR)犹如一颗投入平静湖面的巨石，掀起了巨大的涟漪，上升144个基点，达到3.37%，创下了自2023年12月以来的最大单日升幅。这一显著的变化，不仅打破了市场原有的平静，也预示着金融市场格局可能迎来新的调整。HIBOR猛拉：市场波动的信号HIBOR的大幅攀升并非孤立事件，它在近期呈现出全面反转的态势。从隔夜到12个月到期日，结算率都呈现出上升趋势。与供楼利息紧密相关的1个月HIBOR更是连升6天，重新升穿3%水平，达到3.24%。这一变化对房地产市场和普通购房者来说，无疑会带来一定的影响。购房者的供楼成本可能会随着HIBOR的上升而增加，这可能会抑制部分购房需求，进而影响房地产市场的活跃度。根据香港银行公会公布的数据，HIBOR在不同期限上的表现各有不同。短期拆息方面，隔夜息升幅惊人，升144.04基点，报3.36905%;一星期拆息升1.77点至2.9125%;两星期拆息亦升1.3基点至2.85417%。中长线利率方面，两个月拆息升4.85基点，报3.23952%;三个月拆息升2.64基点，报3.22643%。不过，六个月拆息跌0.79基点，报3.24089厘;一年期拆息亦跌1.04点，报3.26571%。这种不同期限拆息的差异化表现，反映了市场资金在不同时间段的供求关系和预期变化。市场利率的回升也传导到了银行的定存息。据香港媒体报道，最少8家银行从上周的减息潮中逆转过来，不同存款期都出现了加息的情况。分析人士认为，HIBOR的这些波动通常与多种因素相关。季末资金需求是一个重要因素，每到季末，企业和金融机构往往会有较大的资金需求，以满足财务结算和业务拓展等需要，这会导致市场资金紧张，从而推高HIBOR。港股通资金流入也会对HIBOR产生影响，当大量内地资金通过港股通流入香港市场时，会增加市场的资金需求，进而影响HIBOR。此外，银行的流动性管理也是关键因素之一，银行为了保证自身的资金流动性和安全性，会根据市场情况调整资金的投放和拆借，这也会引起HIBOR的波动。在上周市场剧烈波动之后，美联储本周扭转了息口预期，导致市场预期反复。港美利差收窄，引发套息交易平仓，进一步推升了HIBOR。套息交易是指投资者利用不同货币之间的利率差异进行套利的行为。当港美利差收窄时，套息交易的利润空间减小，投资者会选择平仓，这会导致资金回流，从而增加市场的资金需求，推动HIBOR上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764239931475_owfyi.jpg"/>外资看好：中国科技股与港股的潜力在港元利率拉升之际，外资大行传来了令人振奋的消息。瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆对全球经济和中美经济形势进行了深入分析。她认为，明年全球经济会放缓，但不会衰退。美国经济方面，预期上半年将下行，但下半年转为平稳，全年经济增长1.7%。她预计，今年12月及明年首季美联储将各减一次息，因为美国通胀增速放缓，估计明年次季美国通胀率为3.4%，之后调头向下，年底为3%。对于中国经济，她预期十五五规划将出台与消费有关的指标，政策亦会比较有针对性，预期明年有机会减息20-30个基点，并降准50-100个基点。这些政策调整将有助于刺激经济增长，提高市场的流动性和活跃度。瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖则对AI在全球股市的影响进行了阐述。她表示，来年AI将继续推动环球股市，AI资本开支将继续增加，预期至2030年，AI资本开支金额将达4.7万亿美元，而目前已签订的合同总额已达2.4万亿美元。同时，预期AI收入规模将于2030年达到3.1万亿美元。回顾当年科网股泡沫爆破，当时不少科网公司的资产负债表并不健康，而现时AI龙头企业大多以自由现金流投资AI，加上有净现金储备，资产负债表较为稳健。而且，在应用层面，很多公司在使用AI后确实可以提升效益，节省成本。这表明AI产业具有巨大的发展潜力和投资价值。在资产配置方面，瑞银预期2026年底全球股票有15%上行空间，当中最看好中国内地科技股，预期2026年企业盈利增长将达37%。目前国内的国产芯片供应比例仍较低，随着推动国产晶片发展，加速建立供应链，亦有助推动提高盈利增长。另外，虽然外卖平台投资拖累部分科技股盈利表现，但游戏方面盈利亦有增长。预计明年底MSCI中国指数将达100，较现时水平有双数位增长。对于港股市场，李智颖预期恒指同样有双位数增长。近期催化剂包括两会，预期十五五规划将继续支持投资芯片。目前仍有不少优质的A股公司正等候到香港上市，而这些优质企业都会拉动北水来港投资。加上内地保险公司需要投放一定比例的资金于股票市场，港股股息较高，有较大诱因投资港股。由于明年市场仍较为波动，瑞银建议投资者要分散投资，例如较稳定的私募基金及债券，以及对冲基金等。另外，该行亦看好大宗商品如黄金，建议在投资组合中有至少5%黄金，并预期在经济最为波动下，金价最高可达每盎司4900美元。对投资者的启示HIBOR的大幅攀升和外资对中国科技股与港股的看好，为投资者带来了新的机遇和挑战。对于投资者来说，需要密切关注HIBOR的变化，因为它不仅反映了市场资金的供求关系，还会对各类金融资产的价格产生影响。在投资决策时，要充分考虑HIBOR上升可能带来的成本增加和市场波动风险。对于中国科技股和港股市场，投资者可以适当关注相关的投资机会。中国科技股在AI等新兴技术的推动下，具有较大的发展潜力，但也需要注意行业竞争和技术更新换代等风险。港股市场在优质企业上市和政策支持等因素的推动下，有望迎来较好的表现，但也需要关注市场波动和宏观经济环境的变化。分散投资是应对市场波动的有效策略。投资者可以将资金分散到不同的资产类别中，如股票、债券、私募基金、对冲基金和黄金等，以降低单一资产的风险。同时，要根据自己的风险承受能力和投资目标，合理调整投资组合的比例。2025年11月27日HIBOR的大幅攀升和外资对中国科技股与港股的看好，标志着香港金融市场和中国资本市场迎来了新的发展阶段。投资者需要密切关注市场动态，把握投资机会，合理分散风险，以实现资产的保值增值。

11月27日的港元市场突发异动，引起了众多投资者和市场观察人士的密切关注。隔夜港元香港银行同业拆息(HIBOR)犹如一颗投入平静湖面的巨石，掀起了巨大的涟漪，上升144个基点，达到3.37%，创下了自2023年12月以来的最大单日升幅。这一显著的变化，不仅打破了市场原有的平静，也预示着金融市场格局可能迎来新的调整。

港元拆息飙至3.37%创两年新高，套息盘平仓引爆港股抄底窗口

美债收益率大幅回落，10年期美债收益率跌破4.5%，创下近一个月新低。这一现象的背后，是市场对经济走弱+美联储降息的强烈预期，叠加美国财政赤字恶化的担忧。而美债收益率的下跌，往往意味着黄金价格将迎来新一轮上涨。本文将从政策博弈、财政赤字、市场情绪三个维度，深度解析美债收益率下跌对黄金的影响，并给出2026年黄金投资的关键策略。一、美债收益率为何下跌?两大核心原因1、政策预期博弈：经济走弱→美联储降息概率飙升零售销售数据疲软：9月美国零售销售控制组数据(剔除汽车、汽油等波动项)仅增长0.1%，远低于预期的0.3%，显示消费动能减弱。假日消费计划收缩：调查显示，美国消费者计划在2023年假日季减少支出，平均预算同比下降10%，进一步加剧经济放缓担忧。市场押注12月降息：CME&nbsp;FedWatch显示，12月降息概率已从30%飙升至85%，美债收益率提前反映宽松预期。专业分析：历史上，当市场预期美联储降息时，美债收益率通常提前3-6个月下跌(如2019年)。若后续失业金申请、核心PCE数据继续疲软，降息预期将进一步强化，美债收益率可能跌至4.2%以下。2、财政赤字恶化：美债供需失衡引发抛售赤字创纪录：2026财年首月赤字达2840亿美元，日均新增债务超90亿，远超市场预期。国债拍卖遇冷：440亿美元7年期国债需求疲软，海外投资者(如中国、日本)购债意愿下降，加剧美债抛售压力。专业分析：美债收益率与财政赤字正相关，赤字越高→美债供应过剩→收益率被迫上升。但此次收益率下跌，说明市场更担忧偿债能力，而非通胀。若赤字持续恶化，美联储可能被迫重启QE(量化宽松)，进一步压低收益率，利好黄金。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764239129073_tuoyk.jpg"/>二、美债收益率下跌如何利好黄金?1、实际利率=美债收益率-通胀，决定黄金涨跌公式：黄金价格≈1/(实际利率)当前数据：10年期美债收益率4.5%-核心PCE3.7%=实际利率0.8%(仍高于黄金舒适区间0%以下)。若收益率跌至4.2%，PCE维持3.7%，实际利率将降至0.5%，黄金上涨空间打开。2、美元指数同步走弱，黄金“双引擎”启动美债收益率下跌→美元吸引力降低→美元指数回落→黄金(以美元计价)上涨。历史规律：过去10年，美债收益率每下跌1%，黄金平均上涨8%。3、避险需求升温：美债信用风险+经济衰退担忧美债信用评级：惠誉8月下调美国评级至AA+，市场对美债违约风险的担忧上升。经济衰退信号：纽约联储模型显示，2024年美国衰退概率仍高达65%，黄金作为“避险资产”需求激增。三、2026年黄金投资策略：如何抓住这波行情?1、短期(1-3个月)：关注两大催化剂12月美联储议息会议：若明确降息信号，黄金或突破2100美元/盎司。美国财政预算谈判：若两党僵局导致政府停摆风险，黄金将获避险买盘支撑。2、中长期(6-12个月)：三大趋势支撑黄金美联储降息周期：2026年预计降息3-4次，实际利率转负，黄金目标价2300美元。全球去美元化：央行持续增持黄金(如中国、波兰)，长期需求稳固。债务危机发酵：美国债务/GDP突破130%，黄金作为“终极货币”价值凸显。3、具体操作建议保守型：定投黄金ETF(如GLD、IAU)，逢低分批建仓。进取型：配置黄金矿业股(如GDX、NEM)，杠杆放大收益。对冲策略：做多黄金+做空美债ETF(如TLT)，对冲市场波动。美债收益率下跌仅是开始，随着经济放缓、财政赤字、降息预期三重因素共振，黄金的上涨逻辑愈发清晰。对于投资者而言，当前或许是2025年最佳布局时机——当市场恐慌时，黄金从不缺席。

美债收益率大幅回落，10年期美债收益率跌破4.5%，创下近一个月新低。这一现象的背后，是市场对经济走弱+美联储降息的强烈预期，叠加美国财政赤字恶化的担忧。而美债收益率的下跌，往往意味着黄金价格将迎来新一轮上涨。本文将从政策博弈、财政赤字、市场情绪三个维度，深度解析美债收益率下跌对黄金的影响，并给出2026年黄金投资的关键策略。

美债收益率为何突然下跌？黄金投资者必须关注的两大信号

近期，地缘政治风险升温、美联储降息预期增强以及全球央行持续购金等多重因素共同作用，推动金价在波动中上行。尽管技术面上金价短期面临调整压力，但长期来看，支撑黄金上涨的逻辑依然坚实。本文将从市场要闻、技术分析、投资策略等角度深入探讨黄金市场的现状与未来趋势。一、市场要闻分析地缘政治风险加剧俄乌冲突持续升级，俄罗斯明确表示“不会放弃自身立场或让步”，而乌克兰则坚守领土完整。地缘政治紧张局势的加剧显著提升了黄金的避险属性。11月26日，俄军对基辅的精准打击一度推动现货黄金价格触及4169美元/盎司的高位。地缘政治风险已成为短期内金价波动的主要驱动力之一。美联储降息预期升温市场对美联储12月降息的预期不断增强，这为金价提供了重要支撑。历史数据显示，降息周期启动后，黄金资产往往迎来长期上涨。目前，市场普遍认为美联储将在12月再次降息，这将进一步强化黄金的吸引力。全球央行购金潮持续全球央行对黄金的购买需求依然旺盛。数据显示，2025年第三季度全球央行净购金量达到220吨，中国央行更是连续12个月增持黄金，储备量增至7409万盎司。央行购金行为不仅为金价提供了结构性支撑，也反映了全球“去美元化”趋势的深化。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764238696845_ovmdz.jpg"/>二、技术面分析近期走势回顾现货黄金在11月10日至13日期间经历了一轮快速上涨，从4000.70美元攀升至4197.19美元。然而，随后在14日至23日期间，金价出现回调，累计跌幅约为3%，最低触及4045美元。这一回调主要受到多头获利了结和技术性修正的影响。当前技术形态从日线图来看，金价在24日至26日期间企稳反弹，成功突破5日和10日均线，目前交投于4130美元附近。日线收出一根上下影线等长的长脚十字星形态，表明多空双方力量暂时均衡，市场方向尚未明朗。关键技术指标MACD指标：空头动能逐渐减弱，并出现金叉迹象，暗示短期反弹需求增强。KDJ与RSI指标：均呈现金叉向上态势，表明技术面仍有反弹空间，但需突破关键阻力位以确认趋势。成交量分析：回调期间成交量显著放大至409,735手，确认了回调的有效性;反弹阶段成交量温和增长，显示资金逢低介入的意愿增强。支撑与阻力位下方支撑：4100-4120美元(均线聚集带)、4030-4040美元(上行趋势线与重要支撑位交汇处)。上方阻力：4160-4180美元、4200美元整数关口、4245美元(本月高点)。三、市场趋势展望短期震荡格局短期内，金价预计将继续呈现宽幅震荡特征，多空双方力量交替主导市场。技术面上，均线系统收敛反映中期趋势尚未明确，市场需要更多催化剂以突破当前区间。长期看涨逻辑尽管短期波动较大，但黄金的长期上涨逻辑依然坚实：地缘政治风险：俄乌冲突、中东局势等全球性地缘政治问题将持续为黄金提供避险支撑。美联储政策：降息周期开启后，黄金作为无息资产的吸引力将进一步增强。全球央行购金：央行购金潮将持续为金价提供结构性支撑，尤其是在“去美元化”背景下。机构观点花旗银行预测，在极端情景下，2027年金价可能达到6000美元/盎司;基准情景也认可黄金的长期上行趋势。摩根大通等机构同样对黄金未来表现持乐观态度。四、投资策略建议短期操作策略逢低布局：在金价回调至支撑位(如4100-4120美元)时逢低买入，把握技术性反弹机会。突破追多：若金价成功突破4160美元并连续三天收阳，可视为短期看涨信号，适量追多。长期配置策略定投策略：通过定期投资黄金ETF或实物黄金，平摊成本，降低短期波动风险。多元化配置：将黄金作为投资组合的一部分，结合股票、债券等其他资产，实现风险分散。风险提示美联储政策变化：若美联储释放鹰派信号，可能对金价形成压制。全球经济复苏：若全球经济超预期复苏，市场避险情绪减弱，可能导致金价回调。技术性调整：金价快速上涨后可能出现技术性调整，投资者需做好风险管理。黄金市场短期震荡难掩长期看涨趋势。地缘政治风险、美联储降息预期以及全球央行购金潮共同构成了黄金上涨的坚实基石。对于投资者而言，短期可关注技术面波动带来的机会，长期则应坚定配置黄金资产以对冲不确定风险。在未来一段时间内，黄金仍将是全球投资者青睐的避险选择。

近期，地缘政治风险升温、美联储降息预期增强以及全球央行持续购金等多重因素共同作用，推动金价在波动中上行。尽管技术面上金价短期面临调整压力，但长期来看，支撑黄金上涨的逻辑依然坚实。本文将从市场要闻、技术分析、投资策略等角度深入探讨黄金市场的现状与未来趋势。

地缘风险与美联储降息共振，黄金或迎新一轮上涨

在全球金融市场的复杂格局中，黄金价格的波动一直是投资者密切关注的焦点。周四(11月27日)欧洲时段，市场呈现出多维度的变化，其中美联储降息预期对金价的支撑作用尤为显著。一、市场现状概述周四欧洲时段，美元指数震荡偏强，交投于99.637附近。而黄金市场则呈现出一定的涨幅，金价目前交投于4157.24美元/盎司，涨幅达0.49%，最高触及4168.19美元/盎司，最低触及4142.12美元/盎司。值得注意的是，周四恰逢美国感恩节，黄金市场将提前休市，这使得市场交投可能受到一定限制。二、基本面解析(一)美联储降息预期升温美联储货币政策的动态调整始终是驱动黄金价格波动的核心因素。周三黄金价格的显著上扬，直接归因于市场对12月降息预期的急剧升温。美联储在12月降息25个基点的概率，从一周前的30%迅速攀升至85%。这一预期的重大转变并非毫无根据，而是基于多位美联储官员近期发表的鸽派言论，以及潜在新任主席人选所展现出的更为宽松的政策立场。从经济理论角度来看，降息意味着货币的收益率降低，持有黄金的机会成本相对下降，从而增加了黄金的吸引力。当市场预期美联储降息时，投资者会更倾向于将资金配置到黄金等避险资产上，进而推动黄金价格上涨。(二)美国经济数据矛盾美国近期公布的一系列经济数据，勾勒出一幅复杂且充满矛盾的经济图景。截至11月22日当周，美国初请失业金人数减少了6000人，降至21.6万人，创下自4月以来的最低水平，这一数据远低于经济学家此前预期的22.5万人。这显示出劳动力市场在一定程度上具有韧性。然而，另一份报告却显示，续请失业金人数仍在持续上升，消费者对劳动力市场的信心也正在逐渐下滑。这一现象与美联储褐皮书中的观察结果不谋而合，该报告指出，美国经济活动整体保持相对稳定，但约有一半地区的就业市场出现趋弱迹象，同时消费者支出也有所下降。这种矛盾的数据使得市场对美国经济的前景判断变得更加复杂，也进一步增加了美联储货币政策调整的不确定性。(三)美元走势疲软美元走势的疲软也是推动黄金价格上涨的另一重要因素。周三，美元指数下跌约0.22%，刷新了一周低点至99.55。尽管美国经济数据表现出一定的强劲态势，但投资者对美联储将采取宽松货币政策的预期并未改变，这进一步加剧了美元的下行压力。由于黄金是以美元计价的，美元贬值意味着同样数量的美元可以购买到的黄金数量减少，从而推动黄金价格上涨。因此，美元的疲软为黄金价格提供了有力支撑。(四)瑞士与美国关税协议争议瑞士与美国达成关税框架协议，将工业出口平均关税从39%降至15%，官员称是数月谈判成果。但协议达成前，劳力士、历峰等高管访白宫赠金条、金表，引发“寡头外交”争议。绿党批其“毒酒”，质疑牺牲农业换让步;社民党反对“亿万富翁密谈”;舆论斥“不体面”“权钱交易”。右翼人民党支持，自由民主党称“务实”。该协议目前处于早期阶段，需议会授权谈判，通过后还需两院表决甚至公投，最快2026年底提交。此前瑞士因美8月突征39%关税(借口390亿贸易逆差)受冲击，政界曾推私营部门参与(如找FIFA主席)，但沟通不足。经济部长Parmelin驳批评称“最好结果”，企业代表赞公私合作有效。经济部称高管访问是“私人倡议”，SECO仅简报未泄机密。协议15%关税在批准后生效，目前仍存变数。这一事件虽然与黄金市场没有直接关联，但可能会对全球经济和贸易格局产生一定影响，从而间接影响黄金价格。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764238359889_oftmb.jpg"/>三、黄金走势分析(一)日线结构分析从黄金日线结构图上来看，黄金本周初翻上均线带上方后，基本是呈现站稳的状态，但是也表现出缺乏进一步上涨动能的状态。技术上可以看作是多头心有余而力不足的表现，结合基本面情况，则可能是受本周感恩节假期因素预期影响，多空双方谨慎僵持的表现，选择偏强震荡也就合情合理了。(二)一小时图结构分析结合黄金一小时图结构，今日黄金上方继续关注4170附近争夺，主压还是看4200整数位附近，下方则着重关注4140-30一带争夺，主要支撑也继续看10日线4100附近测试和争夺。日内黄金可延续看居高震荡，下方依然重点关注4140-4120支撑，上方则先看4170-80一带压力，至于去测试4200的可能性，则需要建立在技术与基本面的双重基础上，即下半周一直坚守在均线带上方，且基本面再能放出利多催化，那么黄金也有可能在下半周冲刺4200附近。但是下半周更需要注意假期因素带来的不确定风险。四、投资建议综合来看，今日黄金短线以回调做多为主，反弹做空为辅。上方短期重点关注4165-4185一线阻力，下方短期重点关注4140-4120一线支撑。投资者在进行黄金投资时，需要密切关注美联储货币政策的动态、美国经济数据的变化以及市场情绪的波动，同时要充分考虑假期因素可能带来的不确定性风险，合理控制仓位，谨慎做出投资决策。

在全球金融市场的复杂格局中，黄金价格的波动一直是投资者密切关注的焦点。周四(11月27日)欧洲时段，市场呈现出多维度的变化，其中美联储降息预期对金价的支撑作用尤为显著。

美联储降息预期飙升至85%！金价蓄势冲4200关口

在当今竞争激烈且舆论瞬息万变的商业世界里，科技巨头英伟达正面临一场舆论风暴的考验。近期，英伟达采取了一系列公关行动来应对围绕人工智能产业及自身市场地位的负面舆论，不过这一策略究竟是高招还是玩火，引发了广泛的讨论。

英伟达股价跳水14%，空头大佬点名看跌期权已就位

11月27日，港股新消费概念板块强势拉升，泡泡玛特(09992.HK)大涨超7%，上美股份(02145.HK)、布鲁可(00325.HK)等跟涨超5%，板块内近10家公司涨幅达3%左右。政策面与业绩修复的双重利好成为本轮上涨的核心驱动力

港股新消费概念股集体起飞，哪些标的还能上车？

根据安永最新发布的《中国内地和香港IPO市场》报告，2025年香港IPO市场表现强劲，全年共完成超过100宗新股上市，总集资额达到2800亿港元，同比大幅增长218%，时隔四年再度突破2000亿港元大关，并超越纽约和印度交易所，成为全球融资规模第一的市场。

香港IPO数量超100宗全球第一，新能源与制造领域成投资热点

在2025年11月27日的港股市场中，三大指数呈现出涨跌不一的态势，各板块表现也是参差不齐，市场行情可谓是波澜起伏。投资者们密切关注着各个板块的动态，从中捕捉到投资的机会与风险。

港股收评：指数涨跌互现，各板块亮点与风险并存

在全球金融市场风云变幻的当下，黄金作为一种特殊的资产，始终散发着独特的魅力。近年来，国际金价的表现更是吸引了众多投资者的目光。2025年国际金价创下了47次新高，2024年也创下了将近30次新高，这样的情况在历史上绝无仅有。今年以来，国际金价的涨幅达到54%，在全球大类资产中的表现名列前茅。那么，是什么因素推动了黄金价格的上涨？投资者又该如何进行黄金投资呢？

2025黄金47次创新高，配置5%-20%底仓最稳妥

【黄金期货锁利润、控风险 我国“商品期货重器”如何护航黄金产业发展】山东招金金银精炼有限公司交易中心经理刘世恺建议，对标国际市场规则，构建中国特色市场生态。实现市场准入便利化，简化境外投资者开户流程，允许通过境外中介机构分级结算参与交易，明确境外特殊参与者的资质标准等。同时，创新交易机制，延长交易时段，实现24小时连续交易，覆盖伦敦、纽约等金价波动时段。

黄金期货锁利润、控风险 我国“商品期货重器”如何护航黄金产业发展

在全球经济不确定性加剧的背景下，黄金作为避险资产受到投资者的广泛关注。9月2日，黄金价格连续第六天上涨，触及历史新高，显示出市场对美联储降息预期的强烈反应。然而，尽管金价上涨，现货黄金在3500美元心理关口上却难以获得广泛接受。这一现象引发了市场的广泛讨论和分析。

现货黄金创历史新高后回落，后市是涨是跌

在全球经济波动和政治不确定性的背景下，现货黄金价格突破3500美元大关，创下历史新高。这一里程碑的背后，既有美联储降息预期的推动，也反映了市场对未来经济形势的日益担忧。本文EETRADE易投将深入分析这一现象的原因及其对投资者的影响。

多重利好共振，现货黄金突破3500美元，创历史新高

随着2025年8月资本市场风险偏好的抬升，风险资产价格普遍上涨。美国的关税谈判虽然波澜不惊，但其影响开始逐渐显现。非农数据的意外低迷让市场感到震惊，而通胀的韧性回升则削弱了美联储降息的预期。在这样复杂的宏观经济背景下，投资者的风险偏好提升，全球主要股市普遍收涨，大宗商品市场也随之波动。

大宗商品投资风向标：降息预期升温，弱美元成市场主旋律

北京时间9月2日，COMEX白银强势突破41美元/盎司，长江现货1#白银报价也突破了9850元/千克，单日涨幅接近2.5%，创下了14年以来的新高。那么，白银为何能成为资本市场追逐的“新贵”?背后又隐藏着怎样的宏观变局、供需裂痕与市场情绪的交互影响?

相关文章

最新文章

中国股市回调即买入机会，机构看好AI与消费板块爆发

港元拆息飙至3.37%创两年新高，套息盘平仓引爆港股抄底窗口

美债收益率为何突然下跌？黄金投资者必须关注的两大信号

地缘风险与美联储降息共振，黄金或迎新一轮上涨

美联储降息预期飙升至85%！金价蓄势冲4200关口

英伟达股价跳水14%，空头大佬点名看跌期权已就位

港股新消费概念股集体起飞，哪些标的还能上车？

香港IPO数量超100宗全球第一，新能源与制造领域成投资热点

港股收评：指数涨跌互现，各板块亮点与风险并存

2025黄金47次创新高，配置5%-20%底仓最稳妥

热门文章

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落

美联储降息预期对金价的影响分析

中国股市回调即买入机会，机构看好AI与消费板块爆发

港元拆息飙至3.37%创两年新高，套息盘平仓引爆港股抄底窗口

美债收益率为何突然下跌？黄金投资者必须关注的两大信号

地缘风险与美联储降息共振，黄金或迎新一轮上涨

美联储降息预期飙升至85%！金价蓄势冲4200关口