避险光环褪色，黄金依然是香饽饽

从7月23日至28日，黄金价格经历了罕见的“四连跌”，最低触及3300美元/盎司。这一跌幅相较于7月22日的高点接近4%，创下近三周来的最低水平。与此同时，国内金饰价格也随之下滑，多个品牌的金饰价格一度跌破千元。随着金价下跌，投资者们不禁开始思考：黄金是否进入了一个适合购入的时机?

一、“急涨后”的急跌原因分析

在分析黄金价格波动的原因时，专家指出，今年以来黄金价格走势变得愈加扑朔迷离。今年的市场环境中，黄金的多重属性(包括货币属性、避险属性、商品属性与投资属性)交织在一起，受到国际经济形势、主要货币走势及地缘政治摩擦等多重因素的影响。

关税战与贸易战：

今年年初，关税战和贸易战成为影响金价的“主线”。在贸易战加剧时，黄金价格通常会上涨;而在达成协议或缓和时，金价则明显回落。

美联储政策的影响：

招商期货金融衍生品主管徐世伟指出，近期黄金价格的剧烈波动与美联储主席鲍威尔的去留问题密切相关，这间接影响了美联储的降息节奏。同时，贸易战的动态也对金价产生了重要影响。

市场情绪的谨慎态度：

随着“超级经济数据周”的到来，北美将公布多项重要经济数据及美联储的利率决议，市场对后续走势的态度普遍谨慎。在此背景下，投资者选择保守操作，导致价格震荡。

二、黄金避险属性的“弱化”

当下，黄金的避险属性是否仍然有效引发了市场的深入讨论。许多机构开始对金价表现出担忧情绪。

市场预期的变化：

例如，花旗银行在6月的报告中指出，由于中东地缘事件降温，以及全球经济增长前景改善，金价将有所回落。该行甚至预测到2026年下半年，黄金价格将回落至2500至2700美元/盎司。

其他资产表现的影响：

近期黄金的收益率变得“平庸”，在经历了4月25日历史新高后，黄金价格在3300—3400美元/盎司区间徘徊。与之形成鲜明对比的是，A股市场在政策、资金及业绩的共同推动下，呈现出显著的上涨趋势。

三、市场环境与资金流向的变化

投资者转向其他市场：

面对黄金价格的高位震荡，追求收益的投资者逐渐减少对黄金的配置，转向更具潜力的股票市场等权益类资产。这种资金流向的变化在世界黄金协会的数据中得到了体现，5月全球实物黄金ETF流出约18亿美元，为自去年11月以来首次出现的月度流出。

央行购金行为的支撑：

尽管资金流出，但全球央行的购金行为仍是金价上涨的重要驱动力。世界黄金协会数据显示，全球央行的购金需求大幅增长，显示出黄金依然具有市场吸引力。

四、未来展望与投资策略

尽管当前黄金价格波动剧烈，主流观点仍然认为避险需求作为支撑黄金的长周期逻辑依然稳固。

美债信用下行的影响：

随着美债信用持续承压，黄金的避险价值将进一步抬升。浙商证券指出，美债信用下行加上高利率循环，可能导致黄金价格的上行趋势。

投资者的谨慎态度：

对于短期黄金投资，徐世伟建议关注美国经济数据的表现以及债务问题的修复进展。在当前瞬息万变的国际形势下，投资者需要合理控制仓位，避免过度杠杆，同时警惕市场波动带来的风险。

在经历了“四连跌”后，黄金是否值得入手还需投资者综合考量市场环境、经济数据及地缘政治风险等因素。尽管当前金价面临压力，长期来看，黄金的避险属性仍然具有吸引力。投资者应保持灵活的心态，抓住市场变化带来的机会。