上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

近期全球金融市场波动加剧，美股、黄金等主要资产价格大幅震荡，反映出市场对经济前景的深刻担忧。尽管完全意义上的“避风港”资产难寻，但具备避险属性且兼具高成长价值的资产类别正吸引资本增配。在这一背景下，人民币资产展现出独特的增长韧性，成为全球投资者关注的焦点。本文EETRADE易投将从美元走势、人民币汇率、黄金资产表现等多个维度，深入分析全球大类资产配置的前景，并为投资者提供策略建议。一、美元指数：震荡下行中的不确定性2025年，美元整体呈现震荡下行走势。特朗普政府推出的“对等关税”政策导致美元指数大幅下挫，叠加下半年美联储降息及美国经济波动的影响，美元指数持续低迷。截至2025年10月末，美元指数跌破100点，累计跌幅超过10%。展望2026年，美元走势将主要受以下三大因素影响：通胀与美联储政策分歧尽管美国通胀水平仍高于美联储目标区间，但已有降温趋势，降低了短期内进一步降息的紧迫性。美联储内部对2026年的降息路径存在明显分歧：若暂停降息，美元指数可能迎来阶段性修复;若超预期降息，美元指数的反弹空间将受限。“关税战”与财政困境美国特朗普政府试图通过“关税战”缓解财政和贸易“双赤字”，但效果有限。政府停摆、两党博弈与债务扩张困境持续发酵，加剧了市场对美元稳定性的担忧。若“关税战”再度升级，美元指数可能面临更大幅度的下行压力。美联储换届与政策转向2026年美联储将迎来换届，政治压力可能导致更大规模的降息操作。然而，内部分歧可能使政策转向预期不稳定。若美联储被迫实施大幅降息，美元吸引力将显著下降，甚至可能开启长期“贬值周期”。综合来看，2026年美元指数大概率延续震荡行情。疲软的就业与经济数据、“去美元化”趋势加速以及“双赤字”问题将持续施压美元。尽管美联储的宽松政策和新一轮财政支出计划可能收窄跌幅，但美元指数预计将在100点附近维持横盘震荡。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251124/1763991437909_jlvzf.png"/>二、人民币资产：温和升值与国际化进程2025年，人民币汇率经历了“先贬后升”的波动。上半年受美国“关税战”影响，人民币兑美元汇率一度贬至7.4附近;下半年随着中美关税谈判取得阶段性成果和中国经济韧性显现，人民币汇率逐步走强。截至2025年10月末，美元兑离岸人民币汇率升至7.1，较年初升值3.5%。2026年人民币汇率走势将受以下四大因素影响：中国经济中长期战略二十届四中全会系统部署了“十五五”时期的发展蓝图，聚焦现代化产业体系、科技创新、内需市场扩大与高水平对外开放。这些举措将夯实中国经济高质量发展的根基，为人民币汇率提供坚实的基本面支撑。人民币国际化进程中国对外直接投资存量与进出口贸易规模已分别超过3万亿与6万亿美元，人民币在跨境贸易、投融资和储备货币中的使用日益广泛。预计“十五五”期间，人民币的国际化功能将进一步拓展，其全球储备货币地位有望稳步提升。汇率政策调控成熟化逆周期调节因子、外汇存款准备金率等工具的运用使人民币汇率调控体系更加完备。中国人民银行在《2025年第三季度货币政策执行报告》中强调“增强外汇市场韧性，防范汇率超调风险”，预示着人民币汇率将延续稳中有升的趋势。外贸顺差与资本流入经常账户顺差优势持续，中美利差收窄与美元指数下行预期增强，叠加海外投资者增持人民币债券和股票，将为人民币汇率提供渐进性升值动力。综上，2026年人民币汇率有望延续温和升值走势。上半年可能因经济数据或地缘政治因素出现窄幅波动，下半年需关注中美关税谈判的不确定性。但整体来看，人民币汇率风险可控，中长期升值趋势明确。三、黄金：避险属性与波动共存黄金、白银等资产在2025年表现出显著的波动性。截至2025年10月末，伦敦现货黄金价格较年初上涨94%，白银涨幅创14年新高。黄金作为传统避险资产，其上涨主要受三大因素驱动：地缘政治与大国博弈乌克兰危机与“关税战”持续发酵，大国博弈的长期性与复杂性加剧了市场不确定性。2025年二季度，黄金在各国央行储备中的占比自1996年以来首次超过美债，反映出全球对避险资产的迫切需求。“去美元化”与国际货币体系变革美元作为制裁工具的角色引发争议，推动“去美元化”浪潮兴起。世界黄金协会调查显示，95%的央行预计未来12个月全球官方黄金储备将进一步增加，76%的央行认为5年后黄金在总储备中的占比将显著上升。市场看多预期增强高盛、美国银行等机构纷纷上调黄金目标价格，高盛将2026年底金价预期从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司。白银与黄金的联动上涨也反映出市场对贵金属的普遍乐观情绪。然而，2026年黄金涨幅可能渐趋收敛。一方面，连续两年高涨幅后，追涨风险加剧;另一方面，市场需关注供需平衡与不确定性事件(如美联储政策突变或地缘冲突缓解)可能引发的价格调整。比特币则继续呈现高波动性，其走势与“关税战”进展高度相关，凸显其另类投资属性。四、投资策略建议多元化配置避险资产投资者可增配黄金、白银等贵金属，以对冲地缘政治和经济不确定性风险。同时，关注人民币资产的中长期潜力，尤其是中国国债与股票市场。动态调整美元敞口鉴于美元指数震荡下行的趋势，建议降低美元资产占比，增配非美货币资产，如欧元、日元及新兴市场货币。 长期布局人民币国际化红利随着人民币国际化进程加速，投资者可通过跨境投融资工具参与人民币资产市场，分享中国经济高质量发展与货币国际化的双重红利。全球大类资产配置正进入避险与增长并行的新格局。美元震荡下行、人民币温和升值、黄金涨幅收敛但仍具潜力，共同构成了2026年的核心趋势。投资者需动态调整资产组合，平衡短期波动与长期价值，在不确定性中捕捉确定性机会。人民币资产的韧性、黄金的避险属性以及“去美元化”带来的结构性变化，将为全球资本提供新的增长赛道。

近期全球金融市场波动加剧，美股、黄金等主要资产价格大幅震荡，反映出市场对经济前景的深刻担忧。尽管完全意义上的“避风港”资产难寻，但具备避险属性且兼具高成长价值的资产类别正吸引资本增配。在这一背景下，人民币资产展现出独特的增长韧性，成为全球投资者关注的焦点。本文EETRADE易投将从美元走势、人民币汇率、黄金资产表现等多个维度，深入分析全球大类资产配置的前景，并为投资者提供策略建议。

人民币国际化加速，2026年全球资产配置的核心机遇与挑战

在金融市场中，黄金作为一种特殊的资产，其价格走势一直备受投资者关注。近日，黄金市场陷入了一个复杂的局面，降息概率飙升，但金价却在4080关口徘徊，这一关口似乎成为了黄金走势的生死线。一、多空因素交织，金价震荡难选方向周一(11月24日)亚欧时段，现货黄金继续维持震荡态势，连续三天走出小幅探底回升的走势。近期，金价一直在4050附近徘徊，始终未能明确选择方向。这一现象的核心原因在于当前市场多空双方均有重要因素在发挥作用。上周五，美联储的鸽派措辞升温，12月降息预期重燃，同时美元指数回调，这些因素为金价提供了支撑。然而，俄乌冲突缓和的预期却降低了黄金的避险溢价，对金价形成了一定的压制。从经济数据方面来看，上周美国公布了密大消费者信心指数及SPGI制造业PMI。其中，PMI初值51.9小幅低于预期的52，且对比上月开始回落;密大的消费者信心指数由50.3小幅回升至51，虽然小幅超预期，但仍然未远离荣枯线。这些数据描绘了一番消费和生产均产生停滞的景象，也在一定程度上提振了金价。此外，各国央行持续增持黄金，叠加ETF资金持续流入，为金价提供了关键支撑。但近期美股下跌，风险偏好收缩，资金却持续买入美债，导致避险资金分流，未能给黄金带来太多上涨动能。二、市场聚焦关键数据与利率指引投资者目前正密切聚焦美国的关键经济数据，包括GDP与通胀指标，以及美联储12月政策会议释放的利率指引信号。JM金融服务有限公司大宗商品与外汇研究副总裁普拉纳夫・梅尔指出：“在美联储12月议息会议前，市场焦点仍集中于美国经济数据，黄金或将延续盘整态势。”他强调，房地产数据、初请失业金人数、GDP及PCE通胀数据均为核心跟踪变量。上周，联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要释放出2025年或维持高利率的信号，导致12月降息概率下修至36%。然而，之后纽约联储主席威廉姆斯发表偏鸽派讲话，使得降息概率反转，目前在71%附近。这一巨大的波动也反映出市场对于美联储货币政策的高度关注和不确定性。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251124/1763991227968_ildww.png"/>三、机构分歧加剧，多空预判分化当前黄金市场多空分歧显著加剧。金融分析账号“TheKobeissiLetter”披露的美国银行(BofA)最新调查结果显示，专业投资者对2026年黄金走势的预判呈现明显分化。调查数据显示，仅5%的全球基金经理预期2026年底黄金价格将突破每盎司5000美元;34%的受访者认为金价将在4000-4500美元区间企稳;27%预测区间为4500-5000美元;另有34%看空至4000美元以下，其中26%预计将跌至3500-4000美元区间。值得注意的是，调查还显示39%的专业投资者在其投资组合中未配置任何黄金资产，反映出部分机构对贵金属的配置意愿仍显谨慎。这种机构之间的分歧也增加了黄金市场的不确定性。四、有趣逻辑：黄金越强，黄金越弱？近期，市场上经常出现黄金和美元指数同时走强的现象。美国坐拥全球规模最大的黄金储备，总量约8133.46公吨(折合2.615亿金衡盎司)。这些储备资产主要存放于肯塔基州诺克斯堡、纽约州西点军校、丹佛及纽约联邦储备银行等核心安全设施。截至2025年，受金价持续上行推动，美国黄金储备的市场估值已突破1万亿美元。作为全球经济稳定性与地缘政治实力的核心象征，庞大的黄金储备为美国在国际金融体系中的主导地位提供了重要支撑。这就出现了一种有趣的逻辑：黄金上涨利好作为黄金背书的美元，黄金越涨，美元越强，而美元越强又会压制金价，最终导致黄金越强，黄金越弱的局面。五、机构观点：利率担忧抑制历史高点涨幅Emkay全球金融服务公司大宗商品与外汇研究分析师里亚・辛格表示，黄金在10月触及历史峰值后出现技术性回调。从历史规律来看，降息周期延迟阶段贵金属往往表现承压。不过，受前期降息落地、各国央行持续增持及ETF资金流入支撑，黄金年内累计涨幅仍达55%左右。近期上涨本质是投资者退出主权债务的“贬值交易”逻辑体现。她强调：“从中期维度看，贵金属上行结构依然稳固——2026年政策宽松预期、地缘政治不确定性持续发酵及官方部门强劲购金需求，将共同锚定整体上行趋势。”六、技术分析：4080关口成关键分水岭从现货黄金分时图可以看出，4080附近为近期重要的多空分水岭，也是近期重要的压力位。金价在此价格水平之下，偏向继续震荡寻底。近期需要密切关注金价对此价位的突破情况。虽然近期金价走势偏弱，但整体走势仍属于震荡格局。由于11月27日是俄乌协议签署的重要事件节点，市场可能在此时间之前率先押注俄乌协议签署失败，从而使金价提前展开反弹。投资者后续可以持续关注金价盘面变动以及美国后续重要的数据发布，以便及时把握黄金市场的走势变化，做出合理的投资决策。在当前黄金市场复杂多变的情况下，投资者需要保持谨慎和理性，综合考虑各种因素，才能在市场中获得更好的收益。

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央行扫货 + ETF回流，为何黄金冲不破4080？技术面透露变盘信号

在全球经济不确定性加剧的背景下，高盛集团最新发布的研究报告引发了市场广泛关注。该行预测美联储将于12月实施连续第三次降息，并在2026年前完成实质性宽松周期。这一预测与摩根士丹利、摩根大通等华尔街同行的观点形成鲜明对比，凸显了市场对美联储政策走向的分歧。一、高盛降息预测的深层逻辑通胀持续放缓提供政策空间高盛首席经济学家JanHatzius在报告中指出，核心通胀的持续放缓为美联储降息提供了政策空间。最新数据显示，美国核心PCE物价指数已从2022年的峰值5.6%回落至3.5%左右，接近美联储2%的政策目标。这种趋势如果延续，将证明当前货币政策&quot;明显具有限制性&quot;，需要向中性水平过渡。劳动力市场结构性转变尽管9月非农就业数据表现强劲，但高盛注意到劳动力市场正在发生结构性变化。失业率从8月的4.3%升至4.4%，创2021年以来新高，同时薪资增长持续放缓。这些迹象表明就业市场正在重新平衡，而非单纯恶化，这为渐进式降息创造了条件。金融环境已显著宽松自美联储启动降息周期以来，金融环境指数已下降约100个基点。企业借贷成本明显降低，家庭信贷流动保持稳定，这些变化减轻了美联储维持紧缩政策的压力。二、与其他机构预测的对比分析摩根士丹利与摩根大通的谨慎立场在9月非农数据公布后，这两大投行均撤回了对12月降息的预测。他们认为新增11.9万个就业岗位显示经济仍具韧性，短期内无需进一步宽松。这种观点反映了对经济软着陆可能性的乐观判断。市场预期的分化根据CME&nbsp;FedWatch数据，市场对12月降息的预期概率在一周内从42%升至69.5%。这种剧烈波动反映了投资者正在重新评估经济前景，也说明市场共识尚未形成。历史周期的参考价值回顾过去50年的降息周期，美联储通常在核心通胀持续回落3-4个季度后开始实质性宽松。当前通胀放缓已持续5个季度，从历史经验看，高盛的预测具有一定合理性。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251124/1763990445561_pppjf.png"/>三、潜在政策路径与市场影响降息时间表的可能性2025年12月：降息25个基点2026年：两次降息，每次25个基点2027年3月和6月：各降息25个基点最终将联邦基金利率目标区间降至3.00%–3.25%，较当前水平下降约200个基点。对各类资产的影响债券市场：美债收益率曲线可能陡化，短端利率下降幅度大于长端股票市场：成长股和价值股都可能受益，但需警惕估值过高风险外汇市场：美元指数可能承压，新兴市场货币有望反弹大宗商品：黄金等避险资产可能继续保持强势经济效应评估适度降息有望延长经济扩张周期，但过度宽松可能重新引发通胀压力。理想的情况是实现&quot;金发女孩经济&quot;——既保持增长动力，又控制通胀水平。四、风险因素与不确定性通胀反弹风险地缘政治冲突、供应链中断等因素仍可能推高通胀，迫使美联储改变政策路径。就业市场韧性如果就业数据持续强劲，可能证明经济不需要如此大幅度的宽松。全球联动效应其他主要央行的政策决定(如欧央行、英国央行)也将影响美联储的决策空间。政治因素干扰2024年美国总统大选可能增加货币政策的政治敏感性。五、投资建议与策略布局固定收益资产配置建议增持中短期国债，锁定当前收益率水平，同时适当配置通胀保值债券(TIPS)防范意外通胀。权益资产选择重点关注对利率敏感的板块，如科技、房地产和公用事业，同时保持投资组合的多元化。 风险管理措施保持投资组合灵活性定期重新评估利率预期设置明确的止损点位高盛对美联储降息路径的预测虽然大胆，但建立在严密的经济分析基础上。无论最终政策走向如何，投资者都应该认识到，我们正处在货币政策的关键转折点。保持投资组合的灵活性、密切跟踪经济数据变化、做好多种情景的应对准备，将是未来一段时间最重要的投资策略。建议投资者关注11月的CPI数据和美联储会议纪要，这些将为12月的政策决定提供重要线索。在这个充满不确定性的时期，保持谨慎乐观的态度可能是最好的选择。

在全球经济不确定性加剧的背景下，高盛集团最新发布的研究报告引发了市场广泛关注。该行预测美联储将于12月实施连续第三次降息，并在2026年前完成实质性宽松周期。这一预测与摩根士丹利、摩根大通等华尔街同行的观点形成鲜明对比，凸显了市场对美联储政策走向的分歧。

降息周期加速？高盛与摩根大行现重大分歧，投资者如何布局

2025年11月24日的港股市场表现格外引人注目，恒生指数、恒生科技指数以及国企指数均大幅上涨。恒生指数涨幅达1.97%，报25716.5点;恒生科技指数涨幅2.78%，报5545.56点;国企指数涨幅1.79%，报9079.42点。在这样的市场环境下，有几只牛股脱颖而出，下面跟着EETRADE易投来详细了解一下。一、创新实业：上市首日惊艳亮相创新实业在上市首日就展现出了强大的爆发力，股价大涨32.8%。若不计手续费，中签一手就能赚1800港元。这一成绩无疑吸引了众多投资者的目光。该公司聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼环节。铝产业链是一个庞大而复杂的体系，主要包括上游铝生产和下游铝合金加工。上游铝生产又细分为三个阶段：铝土矿开采、氧化铝精炼和电解铝冶炼。根据CRU的报告，按照吨铝附加值计算，精炼和冶炼是铝产业链中附加值最高的环节。这意味着创新实业所处的领域具有较高的盈利潜力。公司此次IPO每股定价10.99港元，共发行5亿股，每手500股，所得款项净额约53.13亿港元。这些资金将为公司的进一步发展提供有力的支持，有助于其在铝产业链上游巩固自身的地位，扩大生产规模，提高市场竞争力。二、银诺医药-B：涨幅显著，获纳入重要指数银诺医药-B当日涨幅达到31.2%，其背后有着重要的消息推动。该公司自2014年成立以来，一直专注于针对糖尿病和其他代谢性疾病的候选药物管线的建立。其核心产品依苏帕格鲁α用途广泛，可用于治疗肥胖、超重及MASH，并于2025年1月在中国获批用于治疗2型糖尿病。公司坚持自主开发所有药物，致力于发现、开发及商业化糖尿病及代谢性疾病的创新疗法。公司计划将全球发售净所得款项用于临床试验、核心产品的商业化上市，以及营运资金和一般公司用途。不过，公司也面临一定的风险，可能无法成功开发及销售用于其他适应症的核心产品。在消息面上，11月21日，恒生指数系列季度检讨结果出炉，所有变动将于2025年12月8日起生效。其中，银诺医药获纳入恒生综合指数成份股。这一消息对公司的股价起到了积极的推动作用，因为被纳入重要指数往往意味着公司的市场认可度提高，会吸引更多的投资者关注。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251124/1763989880013_fuokw.png"/>三、中船防务：业绩优异，军贸前景乐观中船防务当日涨幅为13.1%，这与公司自身的业绩表现以及行业的发展趋势密切相关。该公司是一家专业从事船舶制造和相关业务的企业，主营业务涵盖金属船舶制造、船用设备制造、集装箱制造等多个领域，同时还提供船舶修理、工程设计、设备租赁等服务。2025年前三季度，公司实现净利润6.55亿元，同比增长249.8%;营业收入143.2亿元，同比增长12.8%;毛利率提升至11.0%。2025年上半年，公司新接订单154.98亿元，同比增长64.6%;完工交付船舶16艘，实现营收101.73亿元，同比增长16.54%。截至报告期末，在手订单总额约680亿元。公司计划2025年实现营收200亿元，承接合同174.5亿元。从行业角度来看，申万宏源发布研报称，随着全球地缘政治不确定性增加，全球军贸需求不断扩大，国际军贸市场发生新的格局变化。而随着产品迭代加快且体系能力强化，我国产品性能和供给能力获得高度认可，中国潜在需求明显扩大，中东、亚洲等市场订单催化不断，预计我国军贸的需求与供给将会持续强烈共振，从而造就中国军贸未来大格局。中船防务作为船舶制造企业，有望在这一趋势中受益。四、广汽集团：科技突破，推动股价上涨广汽集团当日涨幅为12.0%，主要得益于其在新能源领域的重大科技突破。该集团主营乘用车、商用车、发动机及汽车部件的制造销售和金融服务，业务涵盖研发、整车、零部件、商贸出行、能源生态、国际化和投资金融等多个领域。乘用车业务通过多个子公司和合营公司运营，产品线丰富;零部件业务为整车配套;商贸出行业务覆盖产业链上下游;能源生态业务构建新能源全产业链;国际化业务推进海外市场拓展;投资金融业务提供多元金融服务。11月21日，广汽集团董事长冯兴亚在2025广州车展上宣布，广汽集团于广州番禺建设的全固态电池中试产线近期已正式建成并投产。该产线成功打通全固态电池的制造全流程，在行业内率先具备60Ah以上车规级全固态电池规模量产条件。这一成果标志着广汽向2026年实现全固态电池装车搭载目标迈出关键一步，并推动新能源汽车行业全固态电池商业化进程取得重大进展。全固态电池被认为是未来新能源汽车电池的发展方向，广汽集团在这方面的突破将有助于提升其在市场中的竞争力，推动公司的长期发展。五、投资建议对于投资者来说，2025年11月24日的港股牛股表现提供了一些有价值的参考。创新实业在铝产业链上游的高附加值领域具有发展潜力，但新上市企业也面临着市场竞争和行业变化的风险。银诺医药在糖尿病及代谢性疾病领域有独特的产品和发展计划，但开发新产品存在不确定性。中船防务受益于行业的发展趋势和自身优异的业绩，但军贸业务也受到地缘政治等因素的影响。广汽集团在新能源领域的科技突破为其带来了发展机遇，但新能源汽车市场竞争激烈，技术更新换代快。投资者在选择投资港股时，需要综合考虑公司的基本面、行业发展趋势、市场环境等因素，同时要注意风险控制，避免盲目跟风投资。可以通过深入研究公司的财务报表、产品研发情况、市场竞争力等方面，做出更加理性的投资决策。总之，港股市场每日都充满着机遇和挑战，投资者需要保持敏锐的洞察力和理性的投资思维，才能在市场中获得更好的收益。

2025年11月24日的港股市场表现格外引人注目，恒生指数、恒生科技指数以及国企指数均大幅上涨。恒生指数涨幅达1.97%，报25716.5点;恒生科技指数涨幅2.78%，报5545.56点;国企指数涨幅1.79%，报9079.42点。在这样的市场环境下，有几只牛股脱颖而出，下面跟着EETRADE易投来详细了解一下。

2025年11月24日港股牛股盘点：潜力股浮出水面！

恒生科技指数在连续下跌后迎来反弹，11月24日单日涨幅达2.78%，传媒、生物科技等板块领涨。更引人注目的是，资金正“越跌越买”：恒生科技ETF连续两个月净申购超200亿份，11月净申购规模突破250亿份，创下历史新高。机构普遍认为，港股科技板块已进入“布局区”，流动性改善、盈利修复及估值优势或推动2026年行情反转。下面EETRADE易投将深度解析抄底资金的逻辑、机构观点及后市策略，帮助投资者把握港股科技板块的潜在机会。一、资金疯狂抄底：恒生科技ETF连续两月净申购超200亿份1、资金流向数据：ETF规模突破1600亿11月净申购251.16亿份，远超其他指数ETF(如券商ETF仅67亿份)。10月净申购230.81亿份，连续两个月成为最受资金青睐的ETF挂钩指数。总规模达1644.13亿元，华夏、华泰柏瑞等头部产品规模均创历史新高。2、抄底逻辑：越跌越买的三大原因估值优势：恒生科技指数动态市盈率(PE)已跌至15倍以下，接近历史低位。政策预期：内地对平台经济监管边际放松，叠加港股通扩容预期。流动性改善：美联储降息预期升温，外资回流港股的趋势增强。3、资金结构：机构与散户的“共振”机构资金主导：华夏、华泰柏瑞等ETF的机构持仓占比超60%，显示长线资金布局。散户跟风入场：港股通创新药、非银金融ETF同样获净申购，反映市场情绪回暖。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251124/1763989623332_zkpkz.png"/>二、机构观点：港股科技板块进入“布局区”1、华泰证券：流动性改善+盈利修复流动性拐点：历史上年初流动性通常好转，外资回流概率大。盈利预测：2026年海外中资股非金融盈利增速或达15%，科技板块弹性最强。2、长城基金：科技仍是主线，互联网板块值得关注情绪释放充分：短期调整后，具备长期逻辑的互联网龙头(如腾讯、美团)估值吸引力凸显。政策支持：数字经济、AI等方向获政策倾斜，港股科技公司受益。3、摩根士丹利基金：聚焦“出海能力”与AI浪潮出海企业：制造业、新能源等具备全球竞争力的公司或率先反弹。AI主题：港股科技股在算力、大模型领域的布局或迎来估值重估。4、富国基金：短期谨慎，长期乐观短期风险：需警惕美联储政策收紧带来的波动。长期机会：核心技术(如半导体、云计算)和盈利改善板块(如电商)是配置重点。三、后市展望：反弹能走多远？1、技术面信号关键支撑位：恒生科技指数在24000点附近形成强支撑，若站稳25000点，或开启中期反弹。量能配合：ETF资金持续流入，若成交额突破千亿港元，反弹持续性将增强。2、潜在催化剂美联储降息：若2026年Q1降息落地，港股流动性压力大幅缓解。政策利好：平台经济扶持政策、港股通扩容等可能成为行情“加速器”。3、风险提示海外波动：美国经济数据、地缘政治事件或引发外资短期撤离。盈利不及预期：若2026年科技板块盈利修复不及预期，反弹高度可能受限。四、投资者策略：如何参与港股科技反弹？1、核心配置：恒生科技ETF优势：一键布局腾讯、阿里、美团等龙头，流动性好、费率低。推荐产品：华夏恒生科技ETF(规模457亿)、华泰柏瑞恒生科技ETF(规模418亿)。2、弹性选择：细分领域ETF港股通创新药ETF：生物科技板块反弹弹性大，适合高风险偏好者。恒生互联网科技ETF：聚焦纯互联网公司，受益于AI和数字经济浪潮。3、个股机会：龙头+超跌标的龙头股：腾讯(0700.HK)、美团(3690.HK)估值处于低位，安全边际高。超跌股：部分半导体、云计算公司(如中芯国际、金山软件)或迎来修复。4、仓位管理稳健型：配置60%ETF+30%龙头股+10%现金，动态调整。激进型：聚焦高弹性细分领域(如创新药、AI)，但需设置止损线。恒生科技指数经历深度调整后，资金逆势抄底、机构集体唱多，释放出明确的“布局信号”。尽管短期可能受海外波动干扰，但估值优势、政策支持及盈利修复三大逻辑支撑下，2026年港股科技板块或迎来系统性机会。对于投资者而言，当前是“低位播种”的良机，但需注意分散配置、控制仓位，以应对市场波动。

恒生科技指数在连续下跌后迎来反弹，11月24日单日涨幅达2.78%，传媒、生物科技等板块领涨。更引人注目的是，资金正“越跌越买”：恒生科技ETF连续两个月净申购超200亿份，11月净申购规模突破250亿份，创下历史新高。机构普遍认为，港股科技板块已进入“布局区”，流动性改善、盈利修复及估值优势或推动2026年行情反转。下面EETRADE易投将深度解析抄底资金的逻辑、机构观点及后市策略，帮助投资者把握港股科技板块的潜在机会。

港股科技板块触底信号已现？恒生科技ETF连续两月狂买250亿

在2025年的科技股大分化浪潮中，谷歌和阿里巴巴这两家曾经被认为"掉队"的科技巨头，凭借在人工智能领域的战略转型实现了令人瞩目的逆袭。本文EETRADE易投将从多个维度剖析这两家公司的转型路径，揭示科技企业在AI时代的生存法则。

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近期，美联储的鸽派转向和流动性收紧让股市陷入了动荡不安的局面，这对投资者的回报造成了实质性的损害。不过，摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson却有着与众不同的看法，他认为这种市场的疲软实际上强化了他对股票12个月前景的积极判断，也让他有机会逢低买入并加倍押注其“滚动复苏论”。

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现货黄金周一(11月24日)围绕4060美元/盎司震荡，短线走势偏强但技术面仍存回调压力。美联储官员的最新表态成为市场焦点，纽约联储主席威廉姆斯和理事米兰的“鸽派”言论强化了12月降息预期，而波士顿联储主席柯林斯的谨慎态度则带来分歧。地缘方面，俄乌冲突缓和与中东局势升温形成对冲，黄金短期或维持震荡格局。本文EETRADE易投将从政策信号、技术分析、地缘影响三大维度，解析黄金后市方向，并给出具体交易策略。

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近期，黄金价格波动加剧，市场投资热情高涨，但与此同时，一些不法分子借机以“黄金投资”为名实施非法金融活动，严重扰乱市场秩序，损害投资者利益。11月24日，深圳市委金融委员会办公室发布风险提示，提醒公众警惕黄金经营领域的非法集资、诈骗等违法行为。本文将深入分析此类非法活动的特征、危害及防范措施，帮助投资者规避风险，选择正规投资渠道。

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在金融市场中，黄金价格的走势一直是投资者密切关注的焦点。上周，伦敦现货黄金价格呈现出震荡走弱的态势，不过其底部却在不断抬升，展现出一种复杂的市场格局。金价最高上行至4132.81美元/盎司，最低触及3997.66美元/盎司。截至上周五(11月21日)，伦敦现货黄金报收4064.28美元/盎司，自11月14日以来累计下跌17.88美元/盎司。这一价格波动背后，是众多因素相互交织、共同作用的结果。

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在当今快节奏的生活中，贵金属投资者常常面临“没时间盯盘”和“操作受场地限制”的问题。传统的PC端交易需要固定在电脑前，难以适应通勤、午休和出差等碎片时间。而EETRADE易投贵金属智能交易APP，通过对“策略调整”“收益查看”“风险管控”等核心功能的移动端适配，将复杂的量化交易简化为“手机上的几步操作”，实现“随时随地掌控交易”。本文将从用户实际使用场景出发，拆解其移动端的便捷性体验。

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在现代快节奏的生活中，投资管理也需要与时俱进。EETRADE易投贵金属智能交易APP正是为了满足这种需求而设计的移动投资终端。它让用户能够随时随地响应市场动态，轻松完成贵金属的智能交易。本文将带您深入了解这款APP如何将复杂的贵金属交易无缝融入您的移动生活，提供一种全新的交易体验。

EETRADE易投贵金属智能交易APP软件，随时随地玩转贵金属AI交易

由于美国政府停摆导致数据收集中断，美国劳工统计局宣布10月非农就业报告取消，并将11月非农报告的发布日期推迟至12月16日——比美联储12月议息会议还要晚。这一数据真空期让市场对美联储12月降息的预期从五五开骤降至24%。本文EETRADE易投深度解析数据缺失对美联储决策的影响，拆解利率市场、美元、美债和黄金的连锁反应，并给出应对策略，帮助投资者抓住关键逻辑。

非农报告推迟，美联储12月降息彻底无望？市场情绪急转直下！

2026年，港股市场有望迎来戴维斯双击——即估值修复与业绩增长的双重驱动。这一趋势将受益于内部的十五五规划催化以及外部主要经济体的财政+货币双宽松政策。下面EETRADE易投将从基本面、流动性、估值修复、新兴产业趋势以及投资策略等多个维度，深入分析港股未来的发展机遇与风险。

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2025年的港股市场，科技板块曾一度光芒四射，引领着市场的牛市行情。不过，自10月以来，恒生科技指数却经历了大幅回撤，在不到两个月的时间里，最大回撤超过15%，最近4个交易日更是遭遇“4连跌”。但是，众多分析人士认为，这只是短期调整，恒生科技指数的长期投资逻辑并未改变。在估值优势、资金支撑与AI助推产业升级的多重驱动下，其长期投资价值依然值得期待。

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