央行购金潮：世界黄金协会调查显示95%央行计划增持黄金

随着全球经济的不确定性加剧，黄金再次成为央行青睐的储备资产。根据世界黄金协会与 YouGov 的联合调查，95% 的央行计划在未来 12 个月内增加黄金储备，创下历史新高。这一趋势反映了央行对黄金抗通胀和避险属性的高度认可。

一、调查结果概述

根据世界黄金协会和英国舆观调查公司对 72 家货币当局的联合调查，43% 的央行预期将增加黄金储备，较去年的 29% 显著上升。这一比例为该调查八年来的最高水平，且无一家央行计划减持黄金储备。

主动管理黄金储备的央行比例 从 2024 年的 37% 升至 2025 年的 44%。增持黄金的主要原因仍是提升收益，但风险管理已超越战术交易，成为第二大动机。

存储选择：英国央行仍是最受欢迎的黄金储备存放地(64%)，但选择国内存储黄金的央行比例从 2024 年的 41% 升至 2025 年的 59%。不过，仅有 7% 的央行计划在未来 12 个月增加国内存储。

二、黄金价格与央行购金潮

自 2022 年末以来，国际金价已翻倍，而央行购金潮是这轮长期上涨的核心推动力之一。俄乌冲突爆发后，俄罗斯外汇储备被冻结的事件凸显了黄金作为储备资产的独特优势，央行购金速度随之翻倍。

行业观点：世界黄金协会央行事务全球负责人范少凯指出：“数据中出现了相当显著的变化，西方国家已停止抛售黄金，新兴市场则开始加速买入，正在追赶并构建更大规模的黄金储备。”

三、全球央行购金趋势

咨询机构 Metals Focus 数据显示，全球央行已连续三年购金量超过 1000 吨，并预计今年将维持这一速度。自 2008 年金融危机以来，央行已连续 15 年成为黄金净买家，逆转了 1990 年代长达十年的抛售潮。

储备资产变化：这一购买热潮推动黄金在去年底超越欧元，成为全球央行储备资产中的第二大资产(占比约 20%)，而美元资产(主要是美债)占比持续下滑至 46%。

美元地位的威胁：多重因素正威胁美元的全球储备地位，包括美国巨额财政赤字和相关资产被没收的风险，以及外国债权人可能遭受差别对待的猜测。

四、新兴市场央行的看法

超过半数的新兴市场央行在调查中表示，黄金 “无政治风险” 是其增持的关键动因，78% 的央行则强调其 “无违约风险”。这表明，黄金作为一种安全的资产正在受到越来越多央行的青睐。

五、美元主导地位的未来

尽管黄金的吸引力在上升，但范少凯指出：“美元短期内仍不会丧失主导地位。央行对美元和美债市场的审视比以往更加审慎，但这并非一场恐慌性撤离。”

全球央行黄金储备的增加反映了市场对经济不确定性和通胀压力的担忧。随着越来越多的央行选择增持黄金，未来黄金在国际储备资产中的地位可能进一步上升，而美元的主导地位则面临新的挑战。