上周英镑兑美元大涨7.15%，创下2009年5月以来的最大单周涨幅。但从走势图上看，汇价现在面临200日均线的阻力，可能限制未来几天的涨势。荷兰合作银行警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，需要守住1.20才能避免回到3月20日创下的35年低点。德国商业银行则认为，英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。高盛警告，疫情若无突破性进展，市场未来恐面临挑战，建议投资者保持谨慎，关注避险性货币。 上周英镑创下10多年来最大周涨幅，本周关注能否突破200日均线1.2665 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585553012604_opsiv.jpg"/> 上周美元出现大幅回落，而英镑出现飙升，其表现优于多数主要竞争对手。随着英镑创下10多年来的最大周涨幅，成功帮助其扭转了3月份出现的跌势。英镑从3月10日开始连续暴跌，且在3月20日创下1985年以来的最低水平1.1412。尽管英国首相约翰逊和卫生大臣汉考克都被爆感染疫情，一度让英镑出现波动，但英镑最终还是成功收涨。疫情对英国政府造成挑战，但之前已经明确制定好了应对政策。疫情可能会让约翰逊几周都无法工作，但不会阻止政府执行已经制定的计划，以堵住由于管制措施导致经济陷入困境的漏洞。市场将继续关注英国政府的举动，以防其宣布新的经济支持或限制措施，尽管美元的技术性因素和需求可能主导英镑兑美元本周走势。 市场情绪主导本周英镑走势，疫情当前分析师建议投资者保持谨慎 随着疫情在亚洲以外的地区继续蔓延，全球经济越来越多的领域陷入停滞。整个3月份，所有金融市场出现剧烈波动，英镑也经历了过山车一般的行情。近期英镑兑美元的走势在很大程度上是受美元需求的推动。随着美股、大宗商品和债券市场陷入崩溃，投资者纷纷套现，美元本月飙升了逾7%。高盛全球外汇业务联席主管Zach Pandl表示：“随着风险资产反弹，美元本周有所回落，但我们的最好猜测是，这一历史性反弹还没有完全结束。在美股进一步下跌的情况下，美元实际贸易加权汇率可能比最近的高点上涨了3-5%。”本月美股出现历史性下跌，在各国央行近乎空前的干预下，债券收益率大幅下跌。各国央行一直在努力控制收益率，随着投资者抛售通常被视为避险资产的政府债券，收益率大幅上升。向现金的大规模流动总是会让世界储备货币美元受益，代价是冲击其他货币。美元需求及其推动因素近来主导了多数汇率的价格走势，尽管上周在美联储决定将美元互换额度扩大至更多央行之后，这种需求几乎消失殆尽。许多分析师认为，这一举措以及央行采取的其他举措对美元起到了重要的抑制作用，不过美国上周爆发的疫情也起到了一定的作用。外汇分析师James Skinner称，市场对风险意愿变化的敏感性，以及面对美元走强的脆弱性，意味着市场情绪将是本周英镑走势的重要因素。高盛的Zach Pandl表示：“针对目前的疫情，如果没有某种医学上的突破，未来几周市场可能会面临挑战，随着其消化全球经济陷入深度衰退的预期。我们建议外汇投资者继续保持谨慎，做多传统的避险货币(美元、日元、瑞士法郎)，并关注其相对价值。”这对英镑来说可能是个坏消息，因为技术图表明，即使能反弹，其空间也是有限的，而分析师预计美元在未来几天恢复平稳。荷兰合作银行的技术策略师Piotr Matys警告称，英镑兑美元面临一系列关键阻力位，可能限制其涨幅。趋势线直到最近才为汇价提供支撑，未来将面临1.2665附近的200日均线阻力位。即使汇价能成功突破，也可能需要非常强劲的看涨催化剂，才能将扩大涨幅，从而进一步升至1.2780/70以上。&nbsp;上周五英镑兑美元上涨2.11%，报1.2460，略低于2019年12月跌势的61.8%费波纳奇回档位1.2466。在美元没有进一步明显走软，这可能会阻止英镑本周进一步走高。德国商业银行外汇、大宗商品和债券技术分析主管Karen Jones表示，1.2350以上是61.8%回档位1.2516，以及9月20日高点1.2582。英镑兑美元要突破200日均线切入位1.2665，才能缓解其下行压力，进一步挑战1.3201/10高点。荷兰合作银行的Piotr Matys警告称，英镑将在1.2665-1.2780之间遭遇强劲阻力，本周需要守住1.20，才能避免回到3月20日创下的35年低点。与此同时，德国商业银行的Karen Jones押注，英镑将在三周内刷新1985年以来新低1.0463，且未来几个月维持在该水平附近。

上周英镑暴走高涨7%，市场谨慎情绪愈加浓厚

周一（3月30日）<a href="https://quote.fx678.com/symbol/XAU" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">现货黄金</a>小幅回落，现报1617.61<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元</a>，跌幅0.64%。 上周五（3月27日）因<a href="http://news.fx678.com/keyword/100930" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美国</a>出台史上最大财政刺激且加拿大央行本月第三次下调指标利率至10年来的最低水平，并推出了观察人士所称的首次量化宽松计划，黄金回落20美元。尽管如此，黄金依然录得2008年以来最大单周涨幅，因市场对于疫情冲击美国经济的忧虑加剧。 同时欧洲方面未能就刺激计划达成一致，且英国首相约翰逊确诊加剧了市场的担忧情绪，因此也对金价构成支撑。 上周黄金ETF持仓增持逾55吨，续刷2016年10月以来新高，也凸显市场对于黄金的买需持续增加。 本周继续关注美国疫情进展，同时还需继续关注周四初请失业金人数和ISM制造业PMI数据。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585552158127_dysmz.jpg"/> 美国疫情蔓延抵消美国财政刺激影响，美股周五骤降 上周五（3月27日）周五签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击 尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。 特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 同时上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。 不过消费者支出较上个月增长了0.2%，因为家庭在电力和<a href="http://news1.fx678.com/keyword/100036" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">天然气</a>上的支出增加，抵消了汽车和零部件以及休闲用品支出的减少。经通胀调整后，2月份消费者支出连续第三个月微升0.1% 总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。受此影响，美国股市上周五骤降，且尾盘仍加速下跌。道琼斯工业指数急跌4.06%，收报21636.78点；标普500指数重挫3.37%，收报2541.47点；<a href="https://quote.fx678.com/symbol/NASDAQ" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">纳斯达克</a>指数回落3.79%，收报7502.38点。 不过因此前连续三个交易日大涨，标普500指数周线大涨10.2%，为2009年以来表现最好的一周。道指周度涨幅仍达到12.8%，为1938年以来最佳周度表现。 总体而言，未来一至两周仍需继续关注全球疫情的传播，尤其是美国的疫情状况，在出现明显的拐点之前，预计继续对美股和美元构成压力。 美元录得逾10年来最大单周跌幅 上周五美元录得逾10年来最大单周跌幅，因各国政府和央行推出的数万亿美元刺激举措，帮助缓和了由疫情引发的全球市场动荡。<a href="https://quote.fx678.com/symbol/USD" style="font-family: 微软雅黑; color: rgb(51, 51, 51); letter-spacing: 1px; text-decoration: underline; font-size: 16px;">美元指数</a>下跌0.87%，至98.41，一周累计下跌3.90%，是自2009年3月以来的最大单周跌幅。 根据美国商品<a href="http://news.fx678.com/column/qh" style="font-size: 16px; text-decoration: underline;">期货</a>交易委员会公布的数据，投机客最近一周美元净空头仓位增至88.8亿美元，前一周为82.7亿美元。 同时美债收益率下跌，因投资者不理会美国国会通过2万亿美元刺激法案的消息，买入优质资产寻求避险。指标10年期美债收益率尾盘跌12.9个基点，报0.675%，本周下跌约26个基点。30年期美债收益率跌14.2个基点，报1.252%。短债受影响较小，两年期美债收益率下跌3.3个基点，报0.240%。 值得一提的是上周五纽约联储84天回购操作无人投标，这是纽约联储重启回购操作以来，第一次定期回购操作没有收到任何投标，暗示美元资产的吸引力进一步下降。 疫情打击全球经济前景，本周继续关注初请失业金人数&nbsp;上周五IMF总裁格奥尔基耶娃表示，全球各国必须动用“非常庞大”的资源来应对疫情造成的经济干扰，为强劲复苏奠定基础。她称，尤其担心新兴市场和发展中国家，这些国家已经出现了规模达830亿美元的资本外流，她预测上述国家将需要超过2.5万亿美元的财政资源才能从疫情造成的干扰中复苏。经济合作暨发展组织表示，主要经济体封锁一个月的支出，将使其年经济增长率下降两个百分点。“我们的最新估计显示，封锁措施将直接影响主要经济体中占GDP多达三分之一的行业，”OECD秘书长古里亚向二十国集团领导人表示。本周的焦点依然是美国的初请失业金数据。上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万。凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人。”同时分析人士认为，周五的非农就业数据可能反而不太重要，因为3月份的调查是在重大裁员冲击美国之前进行的。本次非农市场的预期是失业率料升至3.8%，仍处于历史低位附近。但是达拉斯联储主席卡普兰表示，预计美国失业率今年将在“低至中双位数”见顶，然后在年底前回落至7%至8%左右对此皮尔斯指出：“ 3月份的薪资调查是在本月的第二周进行的，因此本次非农数据无法捕捉到劳动力市场的全部冲击。”不过分析人士认为，考虑到3月非农数据未能完全反应疫情对于美国就业市场的损害，预计4月非农数据将会进一步引爆市场，市场需保持关注。

美国初请失业金人数或再度暴雷，黄金能否冲上1650关口？

周一（3月30日）美原油跌至十八年来最低，一度跌破20美元关口至19.92美元，因对于需求的忧虑和价格战持续的担忧情绪继续打压油价；目前小幅回升至20.56附近。上周五（3月27日）尽管美国签署了有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案，但是美国股市继续下跌，因美国疫情持续蔓延抵消了刺激的正面作用，这使得油价跌逾5%。随着美原油跌至20美元附近，加拿大原油已经不足10美元，经济下行压力加大迫使该国央行本月第二次紧急降息。尽管如此，多数机构仍继续下调了油价目标，因为沙特和俄罗斯的价格战没有缓解的迹象，同时随着产量激增，全球原油储能已经逼近极限，这可能会使得油价进一步走低。国际能源署负责人认为油价仍有20%下跌空间。随着美原油跌破20美元关键支撑，警惕有进一步回落的空间。本周关注美国初请失业金数据、ISM制造业PMI数据以及API和EIA原油和汽油库存数据以寻找线索。 <img src="https://rbsboat.cn//upload/2020330/1585550820409_japrr.jpg"/> 需求忧虑盖过了财政刺激的影响，油价持续承压油价上周五跌逾5%，周线连续第五周下跌，美原油周一延续跌势，并刷新2002年2月份以来低点，因疫情造成的需求破坏盖过了全球决策者的刺激努力。上周五（3月27日）周五美国签署有史以来规模最大的2万亿美元刺激法案。财长姆努钦称小企业贷款计划将于本周启动。另据报道特朗普政府准备暂停征收进口关税三个月，帮助经济抵御疫情冲击。尽管如此美国股市周五骤降，结束了连续三天大涨走势，因人们对美国经济命运的担忧重新浮现，美国确诊病例持续攀升。特朗普表示，他将把旨在减慢疫情传播的指引从之前原定的4月12日复活节延长到4月30日。他还称，疫情死亡人数可能达到220万，如果美国能够将其控制在10-20万，就意味着我们“做得很好”。 市场正在评估疫情对于美国经济的影响，短时间料也施压油价眼下市场仍在评估疫情对于美国经济的影响，作为全球最大的能源消费国，美国经济衰退可能会引发需求的进一步滑落。上周五美国3月消费者信心降至近三年半低点，因疫情彻底改变了美国人的生活，且2月消费者支出迟滞，强化了分析师对经济深度衰退的预期。密歇根大学本月的消费者信心指数终值从2月份的101.0降至89.1，为2016年10月以来的最低水平。这是该指数自2008年10月金融危机最严重时期以来的最大月度跌幅。总体而言在此前初请失业金人数激增的情况下，消费信心走坏将进一步拖累美国的经济。市场目前的共识是美国的经济衰退已经无法避险。同时上周公布的数据显示申请失业金人数超过300万，因全美范围内广泛的停工，且许多人被解雇。但是凯投宏观预计本周公布的数字将攀升至500万?凯投宏观高级美国经济学家迈克尔·皮尔斯（Michael Pearce）表示：“鉴于初请失业金人数激增至超过300万，似乎仅占某些州（尤其是加利福尼亚州）报告的申请数的一小部分，因此我们准备将这一数字上调至接近500万人事实上，随着全球经济下行压力加大，更多的机构和市场人士进一步下调了油价预期，俄罗斯能源部副部长Pavel Sorokin表示，控制疫情蔓延的措施已导致美国、欧洲和亚洲的石油需求每日减少约1500万至2000万桶。油气研究集团JBC Energy表示，已“大幅”下调2020年石油需求预估，预计平均降幅将超过740万桶/日。 全球原油储能接近极限，或进一步打压油价实货原油交易商表示，他们预计到5月，美国二叠纪盆地的页岩油价格将再下滑每桶10美元，届时该地区乃至全国的储油罐存储能力将全部用上。这将使从二叠纪页岩油价格降至个位数，二叠纪油田的产油量约为500万桶/日。Oanda高级市场分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）表示，缺乏原油储存是一个问题。如果在价格战期间没有任何地方可以储存沙特生产的石油，那么能源价格可能会进一步下跌。“似乎随着生产商开始用尽储备原油的空间，市场将发生混乱。莫亚说：“全球大约四分之三的存储设施已经装满了。”“如果下个月沙特和俄罗斯人继续释放创纪录的石油供应，那么能源市场将不得不为油价的进一步下跌做好准备。”国际能源署（International Energy Agency）负责人费斯·比罗尔（Faith Birol）也表示，由于全球30亿人口处于封锁的状态，石油价格可能下跌20％。 需求忧虑令市场忽视了地缘因素的影响沙特主导的多国联军发言人图尔基29日发表声明谴责胡塞武装的行为并表示，在全球团结抗击新冠肺炎疫情的背景下，这样的敌对行为表明胡塞武装没有真正接受停火倡议，也反映出其没有与也门政府达成全面政治解决方案的认真态度。利雅得地区民防部门发言人哈马迪29日发表声明说，沙特防空部队28日晚在利雅得上空成功拦截一枚导弹后，部分导弹碎片落入居民区，造成两名平民轻伤，民防部门迅速赶到现场处理。为应对新冠肺炎疫情，胡塞武装和多国联军同意响应联合国秘书长古特雷斯25日发出的全球停火倡议，但双方27日互指对方发动袭击、破坏停火。随着需求忧虑继续占据主导地位，地缘局势对于油价的影响也越来越小。在2020年年初，因美国刺杀卡舒吉招致伊朗报复后，国际油价一度飙升，但是随后几个交易日持续走低，并跌破地缘事件发生前的水平，同样的情况还发生在2019年9月中旬沙特油田遇袭时。

美油十八年来首度跌破20，市场预计恐再跌20%

<table width="0"><colgroup><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/><col width="100"/></colgroup><tbody><tr style="height: 23px;" class="firstRow"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">前日行情概述</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; word-break: break-all; border-width: 1px; border-style: solid;">黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元； 金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">分析师观点</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">1、美元持于一周高位附近，投资者关注美国援助计划和将于8月15日举行的美中会议。美元过去两天一直在上涨，对此前不断创下历史新高的黄金带来修正压力，建议偏空看待。 2、当日稍早，美国财长努钦表示，最早可能在本周就新一轮援助计划达成协议，金价因此受到些许提振，但在他拒绝透露何时可以恢复磋商后，金价抹去了涨幅。市场持续等待该刺激计划通过的消息，并期待能带来充沛的资金买盘，该时黄金可能继续重返多头。</td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议及技术线图</td></tr><tr style="height: 21px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场日期</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">开仓方向</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">进场价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">目标价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">止损价</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">浮动盈亏(点)</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(207, 226, 243); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">已实现盈亏(点)</td></tr><tr style="height: 47px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2020.8.11</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(224, 102, 102); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 255, 255); text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">卖出</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,040</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,000</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;">2,050</td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(0, 0, 0) rgb(0, 0, 0) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; text-align: center; border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 430px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: bottom; border-width: 1px; border-style: solid;"><img src="https://rbsboat.cn//upload/2020811/1597134420030_asizk.png"/></td></tr><tr style="height: 23px;"><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td><td style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255) rgb(204, 204, 204); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(0, 0, 255); border-width: 1px; border-style: solid;">今日重点数据</td></tr><tr style="height: 21px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; overflow-wrap: break-word; border-width: 1px; border-style: solid;">16:30 英国6月三个月ILO失业率； 16:30 英国7月失业率； 17:00 欧元区8月ZEW经济景气指数； 17:00 德国8月ZEW经济景气指数； 20:30 美国7月PPI年率； 20:30 美国7月核心PPI年率； 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告； 04:30 美国截至8月7日当周API原油库存变动；</td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; background-color: rgb(255, 255, 255); border-width: 1px; border-style: solid;"> </td></tr><tr style="height: 23px;"><td rowspan="1" colspan="7" style="border-color: rgb(204, 204, 204) rgb(255, 255, 255) rgb(255, 255, 255); overflow: hidden; padding: 2px 3px; vertical-align: middle; font-family: &quot;Microsoft Yahei&quot;; font-size: 12pt; font-weight: bold; overflow-wrap: break-word; color: rgb(255, 0, 0); border-width: 1px; border-style: solid;">操作建议【仅供参考并非保证获利】，入市请謹慎并【严守止损及轻仓操作原则】</td></tr></tbody></table>

黄金前一个交易日下跌0.24%，收报每盎司2,027美元；  金价周一从上个交易日触及的纪录高位回落，因美元徘徊在一周高位附近，而投资者则等待就美国援助计划达成协议，以帮助遭受大流行打击的经济。

黄金跌破2020美元，美元走强推动黄金回落	

美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。1、实际利率与黄金的负相关关系黄金作为一种零息资产，其持有成本主要受实际利率的影响。实际利率是名义利率减去通胀率。当美联储降息时，名义利率下降，进而导致实际利率降低。这使得黄金的持有吸引力显著提升，因为持有黄金不需要支付利息，而其他资产的回报则可能下降。例如，2025 年第一季度的数据显示，当美国 10 年期 TIPS(通胀保护国债)收益率下降 1% 时，COMEX 黄金期货的平均价格上涨了 18%。这表明，实际利率的下降直接推动了金价的上涨。2、美元指数传导机制降息通常会导致美元走弱，而黄金以美元计价。美元贬值使得以美元计价的黄金价格相对便宜，吸引更多投资者购入。历史数据表明，美元指数每下跌 1%，金价平均上涨 0.8%。在 2025 年 3 月美联储首次降息后，美元指数当月贬值 2.3%，同期黄金上涨 4.1%。这一现象清晰地验证了美元与黄金价格之间的负相关关系。3、市场风险偏好变化降息往往伴随着经济不确定性增加，这促使投资者增持黄金作为避险资产。2025 年，全球制造业 PMI(采购经理人指数)已连续 6 个月低于荣枯线，表明经济放缓，投资者因此转向黄金避险。根据世界黄金协会的报告，降息周期启动后，黄金 ETF(交易所交易基金)持仓量平均增长 23%，显示出市场对黄金的需求显著上升。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/2025721/1753092141172_tjzoy.jpg"/>4、市场预期与短期波动尽管长期来看，降息对黄金价格有支撑作用，但短期内市场预期的变化可能导致金价波动。例如，在 2025 年 7 月，由于美国经济数据强劲(如零售销售和初请失业金人数表现良好)，市场对美联储降息的预期有所降温，导致黄金价格短期承压。这表明，市场情绪和经济数据对金价的影响可以是短期而剧烈的。5、全球央行购金常态化各国央行在 2025 年第一季度的净购金量达 247 吨，连续 9 个季度超过 200 吨。这种结构性需求使得金价对利率变动的敏感性降低了约 15%。央行购金的增加不仅稳定了金价，还有助于提升市场对黄金的长期信心。6、地缘政治溢价持续中东局势和亚太贸易争端等地缘政治因素使得 2025 年黄金的地缘溢价维持在 80-100 美元 / 盎司。即使在美联储暂停降息的情况下，金价仍保持韧性，凸显其作为 “危机资产” 的属性。这表明，地缘政治风险也是影响金价的重要因素。7、数字货币的替代效应比特币等加密资产在 2025 年已占据全球避险资金的 7.3% 份额，较 2020 年增长了 4 倍。然而，在市场动荡期间，黄金与比特币之间的相关性为 0.6，表明二者存在协同上涨的可能。这意味着，尽管数字货币在市场中占据了一定份额，但黄金仍然是重要的避险资产。总结美联储降息预期对黄金价格具有显著的长期支撑作用，主要通过降低实际利率、削弱美元指数以及提升市场避险需求来实现。然而，短期内市场预期的变化、经济数据的波动以及地缘政治等因素也会对黄金价格产生影响。因此，投资者在制定投资策略时，应综合考虑这些因素，关注美联储的政策动态以及全球经济形势的变化，以便更好地把握黄金市场的投资机会。

​美联储的降息预期对黄金价格的影响是一个复杂的经济现象，可以从多个角度进行深入分析。以下是eetrade对美联储降息预期对金价影响这一问题的详细探讨。

美联储降息预期对金价的影响分析

在当今竞争激烈且舆论瞬息万变的商业世界里，科技巨头英伟达正面临一场舆论风暴的考验。近期，英伟达采取了一系列公关行动来应对围绕人工智能产业及自身市场地位的负面舆论，不过这一策略究竟是高招还是玩火，引发了广泛的讨论。一、英伟达反击舆论的举措(一)股价下挫引发看空批评随着股价自上周财报公布后持续下挫，英伟达作为全球市值最大的公司，开始积极回应初露端倪的看空批评。股价的下跌使得市场上出现了各种质疑的声音，投资者和分析师们对英伟达的未来发展产生了担忧。(二)内部备忘录回应关切风波始于上周末流向卖方分析师的内部备忘录。在这份备忘录中，英伟达回应了从股票回购计划的影响，到OpenAI、CoreWeave等合作伙伴财务状况等诸多关切。甚至明确表态公司“与安然等历史上的会计欺诈案不存在相似性”。这一举措旨在消除市场上的一些不实传言和误解，稳定投资者的信心。(三)介入技术路线之争当市场对Alphabet张量处理单元(TPU)的热情持续升温，该产品旨在替代英伟达销售的图形处理器(GPU)时，英伟达也主动介入了这场技术路线之争。英伟达在X平台发文，在称赞谷歌之余强调自家芯片仍领先一代。然而，这篇推文在X平台引发了舆论狂欢，既有将该公司比作黑莓的恶搞图，也有调侃其行文风格模仿ChatGPT的戏谑评论。二、各界对英伟达公关策略的看法(一)教授观点：理解投资者关系职能奎尼皮亚克大学公共关系教授亚历山大・拉斯金未直接评判其策略优劣，但强调理解投资者关系职能至关重要。他认为“投资者关系的本质是管理预期，适时发声提供事实澄清合乎逻辑”。投资者关系团队理应帮助分析师深化业务认知，“尤其当他们发现讨论中出现谬误时”。同时，他也指出Alphabet绝非初出茅庐的竞争者，谷歌“若下定决心，拥有充沛资源投入人工智能领域”，这意味着“英伟达确有理由保持警觉”。(二)分析师看法：沟通策略“严重失常”海港研究公司看空英伟达的分析师杰・戈德堡认为，该公司本周的沟通策略“严重失常”。他表示看到那条推文时，反应是“你们还好吗?”，这种沟通质量堪比“感恩节假期让实习生代班”。尽管他既不认为公司存在会计欺诈，也反对网络上其他“无稽之谈”，但他指出“公司选择在有限披露的备忘录中回应这些杂音，本身就显得反常”，且现在局面正“持续发酵”，相关讨论可能延续至下周。(三)金融学教授观点：暗藏风险与模糊诉求乔治城大学麦克多诺商学院金融学教授吉姆・安杰尔指出，英伟达致华尔街分析师的函件暗藏风险：“当CEO宣称‘一切完美’时，始终伴随法律与监管风险”。他认为英伟达主动驳斥业务质疑既可能“引火烧身”，也可能是向华尔街传递信息的常规操作，但其具体诉求与目标受众仍显模糊。此外，他强调英伟达提及谷歌TPU的推文“客观上提升了竞争对手的能见度，让公众意识到英伟达并非唯一选项”。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764235788284_kfeas.jpg"/>三、“大空头”伯里的批评(一)指责备忘录“充斥稻草人谬误”以《大空头》闻名的投资者迈克尔・伯里在其新建的Substack专栏中发声，指责英伟达近期致华尔街分析师的备忘录曲解其观点。他认为英伟达在备忘录中回应的某些“质疑”，可能根本就不是市场主流质疑的核心，或者是英伟达自己捏造出来的、很容易被驳倒的弱论点。他的核心关切(如“未来芯片可能快速过时”)没有被正面回应，英伟达只是在打倒一些自己立起来的、无关紧要的“稻草人”，从而营造出一种“我们已经回应并解决了所有质疑”的假象。(二)建立空头头寸伯里在最新文章中披露已对英伟达及另一家人工智能宠儿建立空头头寸：“我继续持有Palantir和英伟达的看跌期权，两者都将另文探讨。”这表明他对英伟达的未来发展并不乐观。四、折旧疑云引发的市场担忧(一)折旧会计处理问题伯里的核心关切之一在于人工智能企业的折旧会计处理，即其预测资产价值衰减速度及残值评估方式。他指出若企业将成本分摊年限从三年延长至五六年，虽可提升短期利润与资产账面价值，却可能为未来巨额减值埋下伏笔。(二)市场反应与股价下跌自11月3日高点以来，英伟达股价已下挫14%，反映投资者对AI企业过度支出与估值泡沫的忧虑加剧。折旧问题引发了市场对英伟达财务状况和未来发展的担忧，进而影响了股价。五、对英伟达公关策略的综合分析(一)公关策略的合理性英伟达采取公关行动来回应市场质疑，有其合理性。在股价下跌、负面舆论出现的情况下，及时发声可以向投资者传递公司的态度和信息，稳定市场信心。通过内部备忘录回应关切和在X平台发文强调自身优势，试图引导舆论风向，重塑市场对公司的看法。(二)公关策略的风险然而，英伟达的公关策略也存在风险。其推文引发的舆论狂欢表明，公司的回应可能没有达到预期的效果，甚至可能进一步暴露了企业的焦虑。此外，伯里指责备忘录“充斥稻草人谬误”，说明公司的回应可能没有抓住市场质疑的核心，反而引发了更多的质疑和批评。(三)未来应对建议英伟达需要更加精准地把握市场质疑的核心，正面回应投资者的关切。在公关策略上，要注重沟通的质量和效果，避免引发不必要的争议。同时，公司应该加强与投资者的沟通和交流，提供更多的信息和数据，增强市场对公司的信任。综上所述，英伟达的公关策略目前难以简单地判定是高招还是玩火。它既有积极应对市场质疑的一面，但也暴露出一些问题和风险。未来，英伟达需要不断调整和完善公关策略，以应对复杂多变的市场环境和舆论压力。

在当今竞争激烈且舆论瞬息万变的商业世界里，科技巨头英伟达正面临一场舆论风暴的考验。近期，英伟达采取了一系列公关行动来应对围绕人工智能产业及自身市场地位的负面舆论，不过这一策略究竟是高招还是玩火，引发了广泛的讨论。

英伟达股价跳水14%，空头大佬点名看跌期权已就位

11月27日，港股新消费概念板块强势拉升，泡泡玛特(09992.HK)大涨超7%，上美股份(02145.HK)、布鲁可(00325.HK)等跟涨超5%，板块内近10家公司涨幅达3%左右。政策面与业绩修复的双重利好成为本轮上涨的核心驱动力：工信部等联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，明确提出到2027年打造3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，涵盖潮玩、宠物、智能穿戴等新兴赛道。与此同时，机构资金持续流入港股消费ETF，叠加消费龙头基本面触底回升，市场情绪显著回暖。本文将从政策解读、资金动向、行业逻辑、投资策略四个维度，深度剖析港股新消费板块的投资机会。 一、政策红利：3万亿消费蓝图如何重塑市场格局?政策核心目标万亿级消费领域：聚焦智能家居、新能源汽车、健康医疗三大方向，预计2027年市场规模均突破万亿。千亿级消费热点：包括潮玩(泡泡玛特)、宠物食品(中宠股份)、智能穿戴(小米)、国潮服饰(李宁)等，政策明确支持“兴趣消费”创新。对港股新消费企业的影响潮玩行业：政策鼓励“动漫、潮服潮玩”发展，泡泡玛特等头部企业有望受益于IP开发与出海加速。宠物经济：国内宠物食品渗透率仅20%(美国70%)，上美股份等企业或迎来高速增长期。智能穿戴：华为、小米产业链公司或成为政策扶持重点，技术迭代推动需求爆发。长期意义政策从“满足需求”转向“创造需求”，推动消费企业从“价格战”升级为“价值战”，具备创新能力的公司更受资本青睐。二、资金动向：机构如何布局新消费赛道?ETF资金持续流入港股消费ETF易方达(513070)连续4日净流入超3500万元，显示机构对消费板块信心回升。外资通过港股通增持消费龙头，泡泡玛特、李宁等标的北向资金持仓比例提升。公募基金调仓逻辑从“必选消费”到“可选消费”：三季度必选消费(如食品饮料)业绩触底，四季度可选消费(如潮玩、化妆品)率先复苏。关注“出海能力”：中国消费品牌的供应链优势显著，泡泡玛特、安踏等企业海外收入占比提升，成为机构加仓关键指标。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764234779420_nvjit.jpg"/>三、行业逻辑：新消费的三大投资主线Z世代消费崛起潮玩、盲盒、国潮服饰等品类深受年轻群体追捧，泡泡玛特2025年会员数突破3000万，复购率超60%。投资机会：关注IP运营能力强、用户粘性高的企业。宠物经济爆发中国宠物市场规模预计2026年突破5000亿元，宠物食品、医疗、智能用品需求激增。投资机会：布局宠物食品龙头(如中宠股份)及宠物医疗赛道。智能穿戴与健康消费智能手表、AR眼镜等产品渗透率快速提升，小米、华为产业链公司受益。投资机会：关注技术领先、渠道下沉能力强的标的。四、投资策略：如何把握港股新消费机会?短期操作关注政策催化：12月或将出台更多消费刺激细则，潮玩、宠物等板块仍有上行空间。技术面信号：泡泡玛特等个股突破关键阻力位，可顺势布局。中长期配置优选龙头：泡泡玛特(IP生态)、李宁(国潮品牌)、小米(智能穿戴)等具备长期增长逻辑。分散风险：通过港股消费ETF(513070)一键配置板块，降低个股波动影响。风险提示消费复苏不及预期、海外市场波动、政策落地节奏等需持续跟踪。政策红利与业绩修复的双重驱动下，港股新消费板块已进入“戴维斯双击”阶段。从潮玩到宠物经济，从国潮服饰到智能穿戴，细分赛道的龙头公司正迎来估值重塑。投资者可结合政策导向、资金流向、企业基本面三大维度，把握2026年新消费的投资主线。短期关注情绪催化，长期聚焦创新力与出海能力，方能在这一轮消费升级浪潮中占据先机。

11月27日，港股新消费概念板块强势拉升，泡泡玛特(09992.HK)大涨超7%，上美股份(02145.HK)、布鲁可(00325.HK)等跟涨超5%，板块内近10家公司涨幅达3%左右。政策面与业绩修复的双重利好成为本轮上涨的核心驱动力

港股新消费概念股集体起飞，哪些标的还能上车？

根据安永最新发布的《中国内地和香港IPO市场》报告，2025年香港IPO市场表现强劲，全年共完成超过100宗新股上市，总集资额达到2800亿港元，同比大幅增长218%，时隔四年再度突破2000亿港元大关，并超越纽约和印度交易所，成为全球融资规模第一的市场。这一成绩不仅反映了香港作为国际金融中心的强大吸引力，也彰显了中国企业在全球资本市场的日益重要地位。本文将从市场表现、行业分布、政策支持及未来趋势等方面，深入分析香港IPO市场的复苏动力与投资机遇。一、市场表现：集资额全球第一，大型IPO成为核心驱动力2025年，香港IPO市场迎来显著复苏，总集资额达到2800亿港元，同比增长218%，创下近五年第二高纪录。这一表现使香港交易所以360亿美元(约合2800亿港元)的融资规模跃居全球榜首，超越了纽约证券交易所及印度国家证券交易所和孟买证券交易所。市场活跃度大幅提升，全年IPO宗数超过100宗，同比增长43%。大型IPO项目是推动市场复苏的关键因素。数据显示，十大IPO合计集资1547亿港元，占全年总额的55%以上，平均融资规模较去年增长137%。其中，8宗IPO的集资额超过100亿港元，反映出投资者对大型项目的强烈信心。这些大型项目多来自新能源电池、先进制造和工业机器人等高增长行业，吸引了大量国际资本涌入。二、行业分布：工业与科技领域占据主导从行业分布来看，工业领域的企业在IPO市场中表现尤为突出。新能源电池、先进制造及工业机器人等热门赛道占据了十大IPO集资额的半壁江山。这一趋势与全球范围内对绿色经济和智能制造的关注高度契合。例如，某新能源电池企业的IPO集资额超过200亿港元，成为年度最大规模的上市项目之一。此外，超过20家A股公司选择在香港首发上市，合计集资超过1700亿港元，“A+H”及“A拆H”模式持续火热。这一现象表明，香港市场为内地企业提供了国际化融资平台，同时也为投资者提供了更多元化的投资选择。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764234371186_ankin.jpg"/>三、驱动因素：政策支持与市场环境优化香港IPO市场的强劲复苏离不开政策支持与市场环境的优化。近年来，香港交易所不断放宽上市规则，鼓励新兴行业和高成长企业上市。例如，针对新能源和先进制造领域的“绿色通道”政策，为相关企业提供了更快捷的上市流程。另一方面，全球资本对中国市场的信心增强也是重要因素。中美经济关系的微妙变化以及内地资本市场改革开放的深入推进，使得香港成为连接中国与全球资本的重要桥梁。此外，香港的低税率、法治环境和国际化的金融基础设施，进一步提升了其吸引力。四、全球视野：中国企业在全球IPO市场中占比提升安永报告显示，中国内地和香港的IPO活动在全球市场中占据重要地位，A股和香港市场全年IPO宗数和集资额分别占全球总量的16%和33%。中国企业在全球十大IPO中占据五席，数量较2024年有所增长，所属行业分布在汽车、矿业、能源及先进制造领域。这一数据表明，中国企业正在全球资本市场中扮演越来越重要的角色。尤其是在新能源和高端制造领域，中国企业的技术优势和市场规模为其赢得了国际投资者的青睐。五、未来展望：2026年香港IPO市场或持续活跃展望2026年，香港IPO市场有望继续保持活跃。随着全球经济的逐步复苏和中国政策的持续支持，更多新兴行业企业可能会选择在香港上市。尤其是在碳中和、人工智能、生物科技等领域，香港市场有望迎来更多大型IPO项目。然而，市场也面临一些潜在挑战。全球货币政策的变化、地缘政治风险以及市场波动性可能会对IPO活动产生一定影响。投资者需密切关注相关政策动向和市场环境变化，以做出更明智的投资决策。六、投资建议：关注高增长行业与政策红利对于投资者而言，香港IPO市场提供了丰富的投资机会。建议重点关注以下领域：新能源与绿色经济：随着全球对碳中和的重视，相关企业的成长空间巨大。先进制造与工业机器人：中国制造业转型升级为相关企业带来长期红利。“A+H”及“A拆H”模式：内地企业与香港市场的联动效应将为投资者带来更多机会。同时，投资者也需注意市场风险，多元化配置资产，以规避潜在波动。2025年香港IPO市场的强劲表现，标志着其作为全球金融中心的地位进一步巩固。大型IPO项目的推动、政策环境的优化以及中国企业的全球化布局，共同促成了这一辉煌成绩。展望未来，香港市场有望在新能源、先进制造等领域继续发挥重要作用，为全球投资者提供更多机遇。然而，市场参与者仍需保持谨慎，密切关注全球经济与政策变化，以把握投资时机。

根据安永最新发布的《中国内地和香港IPO市场》报告，2025年香港IPO市场表现强劲，全年共完成超过100宗新股上市，总集资额达到2800亿港元，同比大幅增长218%，时隔四年再度突破2000亿港元大关，并超越纽约和印度交易所，成为全球融资规模第一的市场。

香港IPO数量超100宗全球第一，新能源与制造领域成投资热点

在2025年11月27日的港股市场中，三大指数呈现出涨跌不一的态势，各板块表现也是参差不齐，市场行情可谓是波澜起伏。投资者们密切关注着各个板块的动态，从中捕捉到投资的机会与风险。一、港股三大指数截至收盘，恒生指数微涨0.07%，报25945.93点；恒生科技指数则下跌了0.36%；国企指数小幅上涨0.03%。这种涨跌不一的情况反映出港股市场内部的复杂性和多样性，不同板块的走势相互交织，影响着整体指数的表现。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764234112055_jobzi.jpg"/>二、各板块具体表现(一)科网股涨跌不一科网股作为港股市场的重要组成部分，其表现备受关注。小米涨超2%，京东涨超1%，展现出较强的发展态势。这可能得益于它们在市场拓展、技术创新等方面的积极举措。例如，小米不断推出具有竞争力的新产品，拓展海外市场，赢得了消费者的认可；京东则凭借其完善的物流体系和优质的服务，在电商领域保持着领先地位。然而，阿里巴巴跌超2%，百度、腾讯跌超1%。这些巨头企业的下跌可能受到多种因素的影响，如市场竞争加剧、行业监管政策的变化等。阿里巴巴可能面临着来自其他电商平台的激烈竞争，以及监管部门对电商行业的规范要求；百度和腾讯则可能在业务拓展过程中遇到了一些挑战，或者受到宏观经济环境的影响。(二)博彩股涨幅居前博彩股成为当日市场的亮点之一，金沙中国涨超3%。摩根大通研报指出，根据其核查，今个月前23天的博彩总收入为156亿澳门元，即日均6.78亿澳门元。虽然上周的日均收入因高基数影响，按周放缓了4%，降至6.42亿澳门元，但本月至今的趋势显示，收入较去年11月增长超过10%，处于摩通预测的上限。这暗示了该行对澳门博彩今年第四季按年增长13%的预测，存在适度的上行空间。博彩行业的发展与旅游市场的复苏、消费者的消费意愿等因素密切相关。随着全球旅游业的逐渐恢复，澳门作为重要的旅游目的地，博彩业有望迎来更好的发展机遇。(三)新消费概念股全天强势新消费概念股全天表现强势，泡泡玛特涨超6%。工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行、市场监管总局印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》指出，要拓展多元兴趣消费供给，积极发展宠物周边、动漫、潮服潮玩等兴趣消费产品。泡泡玛特作为潮玩行业的领军企业，受益于政策的支持和市场对潮玩产品的需求增长。随着消费者消费观念的转变和对个性化、潮流化产品的追求，潮玩市场具有广阔的发展前景。(四)黄金股活跃黄金股也表现活跃，珠峰黄金涨超5%。德银最新报告断言，全球央行持续购金与ETF资金回流将共同推动金价继续上涨——2026年触及4950美元，2027年突破5150美元。全球经济的不确定性、地缘政治风险以及通胀预期等因素，使得黄金作为避险资产的吸引力不断增强。央行持续购金表明其对黄金价值的认可，ETF资金回流则反映了投资者对黄金市场的看好。黄金股的活跃也反映了市场对黄金价格上涨的预期。(五)内房股下挫内房股则遭遇了下挫，万科跌超7%。万科集团相关人士就债券展期事宜表示，未予置评，仅表示“以银行公告为准”。然而，不少市场人士普遍认为，这一举动意味着万科公开债务的兑付压力进入市场化处置阶段。房地产行业面临着诸多挑战，如政策调控、市场需求变化、资金压力等。万科作为房地产行业的龙头企业，其债券展期事件引发了市场的担忧，投资者对房地产行业的信心受到一定影响。(六)量化派上市首日表现亮眼量化派上市首日涨超88%，表现十分亮眼。公开发售阶段量化派获9366.28倍认购，公开发售的发售股份最终数目为133.5万股股份，占发售股份总数的约10%。合共接获约15.93万份有效申请，受理申请数目2670份，申购一手获配发股份占所申请股份总数的概约百分比为0.60%。此外，国际配售阶段量化派获15.07倍认购，国际发售股份最终数目为1201.25万股股份，相当于发售股份总数的90%。量化派的高认购倍数和上市首日的大幅上涨，反映了市场对其发展前景的看好。可能是其独特的业务模式、技术优势或者市场潜力吸引了众多投资者的关注。三、对投资者的启示对于投资者来说，2025年11月27日的港股市场行情提供了丰富的信息和投资参考。在面对市场的涨跌起伏时，投资者需要保持冷静和理性，深入分析各板块的走势背后的原因。对于科网股，投资者需要关注企业的核心竞争力、市场份额以及行业发展趋势。对于有技术创新能力、市场拓展能力强的企业，可以适当关注；而对于面临竞争压力较大、监管风险较高的企业，则需要谨慎投资。博彩股和新消费概念股在当前市场环境下具有一定的发展潜力，但投资者也需要注意行业的周期性和市场变化。黄金股可以作为一种避险资产进行配置，但要密切关注黄金价格的走势和全球经济形势的变化。内房股目前面临着较大的不确定性，投资者需要谨慎对待。在投资房地产企业时，要关注企业的财务状况、债务情况以及政策环境的变化。量化派虽然上市首日表现出色，但投资者不能盲目跟风。需要对其业务模式、盈利能力、市场竞争等方面进行深入研究，评估其投资价值。港股市场充满了机遇和风险，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标，合理选择投资标的，做好风险控制。

在2025年11月27日的港股市场中，三大指数呈现出涨跌不一的态势，各板块表现也是参差不齐，市场行情可谓是波澜起伏。投资者们密切关注着各个板块的动态，从中捕捉到投资的机会与风险。

港股收评：指数涨跌互现，各板块亮点与风险并存

在全球金融市场风云变幻的当下，黄金作为一种特殊的资产，始终散发着独特的魅力。近年来，国际金价的表现更是吸引了众多投资者的目光。2025年国际金价创下了47次新高，2024年也创下了将近30次新高，这样的情况在历史上绝无仅有。今年以来，国际金价的涨幅达到54%，在全球大类资产中的表现名列前茅。那么，是什么因素推动了黄金价格的上涨？投资者又该如何进行黄金投资呢？一、黄金价格上涨的背后因素世界黄金协会有一个黄金价格的归因模型，将影响黄金的因素分为四大类，分别是美元的利率、地缘政治风险、全球买卖黄金的势能和黄金自身的基本面。而目前，在多项黄金需求中，有两大核心支撑推动了金价的走强。(一)全球黄金ETF持仓大幅增长黄金ETF是世界黄金协会于2002年推出的创新金融产品，它通过将黄金现货与ETF指数挂钩，实现了在全球资本市场的上市交易。截止2025年三季度，全球黄金ETF持仓增长了619吨，创下历史纪录。这一增长成为推动金价走强的关键力量。黄金ETF的受欢迎，是因为它为投资者提供了一种便捷、低成本的投资黄金的方式。投资者无需直接持有实物黄金，只需通过证券账户就可以买卖黄金ETF，从而参与黄金市场的投资。(二)各国央行持续加码购金行为全球央行购金已实现连续13年增长，尤其在2022年至2024年，全球央行年度购金量规模实现阶梯式跃升，从500吨量级稳步攀升至1000吨量级，形成了强劲的刚需支撑。即使是在2025年前三季度，全球央行净购金总量也达到了634吨。今年6月，世界黄金协会发布的《2025年全球央行黄金储备调查》(CBGR)数据显示，逾九成(95%)的受访央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了17个百分点。各国央行持续购金，主要是出于对黄金作为储备资产的稳定性和保值性的认可。在全球经济不确定性增加的背景下，黄金可以作为一种有效的风险对冲工具，帮助央行稳定国家的金融体系。<img src="https://h5.niyongkeji.asia/upload/20251127/1764230017199_bpyop.jpg"/>二、黄金需求的其他方面除了黄金ETF和央行购金，黄金需求还有三个方面，包括黄金饰品、科技用金以及金条和金币。在这五个方面当中，只有金饰需求量是在减少的，背后是高金价抑制了一部分消费者的购买意愿。但如果把金价考虑进去，金饰需求量对应的价值仍然是在增长的，这也体现了黄金饰品的保值增值。三、黄金的长期投资价值回溯时间维度，无论是过去1年、5年、10年、20年，还是拉长至布雷顿森林体系解体后的近50年，黄金的长期收益表现极具稳定性。叠加今年以来的涨幅，过去50年间，美元计价的黄金平均年化回报率约为10%，这充分印证了黄金提供持续稳定回报的核心能力。针对黄金投资，王立新认为，不要把黄金当作短期套利工具，去赌一时的涨跌，而是将其纳入资产底仓配置，视为一项战略性投资选择。与短期价格博弈相比，“黄金+”产品的价值在于通过黄金的稳定性，提升组合整体的韧性与抗风险能力。特别是在当前“全球不确定性加剧”的背景下，黄金能够有效对冲权益资产的波动性，成为穿越周期的关键因子。据世界黄金协会此前介绍，业绩基准或资产配置策略中配置5%以上黄金的多资产组合称为“黄金+”产品。目前，公募基金(含FOF及养老FOF)和银行理财市场已出现各类配置了黄金的“黄金+”产品。市场上有公开数据的“黄金+”产品，大部分配置了5%至10%的黄金，个别产品黄金配置比例达到30%。四、黄金投资的核心原则在黄金投资中，最难的就是把握时机。为此，王立新提出了三条核心原则：(一)切忌“All-in”投资黄金不是赌博，不应抱有投机心态一次性重仓押注。因为黄金价格也会受到多种因素的影响而波动，如果一次性重仓投入，可能会面临较大的风险。(二)克服犹豫心理投资黄金永远不嫌晚，最好是分批逐步买入。分批买入可以平均成本，降低因市场波动带来的风险。(三)控制黄金在整体资产中的比重根据自身的风险偏好，建议配置比例在5%-20%之间。这样可以在保证资产稳定性的同时，避免过度依赖黄金投资而带来的风险。在黄金价格波动频繁的当下，投资者不应纠结于短期的涨跌，而应将黄金纳入资产底仓配置，遵循合理的投资原则，以实现资产的稳健增值。

在全球金融市场风云变幻的当下，黄金作为一种特殊的资产，始终散发着独特的魅力。近年来，国际金价的表现更是吸引了众多投资者的目光。2025年国际金价创下了47次新高，2024年也创下了将近30次新高，这样的情况在历史上绝无仅有。今年以来，国际金价的涨幅达到54%，在全球大类资产中的表现名列前茅。那么，是什么因素推动了黄金价格的上涨？投资者又该如何进行黄金投资呢？

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